Строительство растет на 11 %, но государственные инвестиции растут более медленными темпами: в 2026 году 19 148 млн соль может остаться неиспользованным

Строительная отрасль в Перу вновь набрала обороты, хотя не все ее сегменты развиваются с одинаковой скоростью. Согласно последнему отчету Перуанской палаты строительства (Capeco), в первом полугодии объем строительных работ вырос почти на 11 %, чему в основном способствовал рост частных инвестиций, увеличившийся на 15 %. Государственные инвестиции также выросли, но более медленными темпами: на 6,3 % за тот же период. Разница стала особенно заметной в период с апреля по июнь: в то время как частные инвестиции сохранили двузначный рост, государственные сократились на 2,6 %. Речь, таким образом, идет не об общем спаде в сфере государственного строительства, а о темпах, которые оказываются недостаточными на фоне динамичного роста остальной части сектора. Со своей стороны, Центральный резервный банк Перу (BCRP) прогнозирует, что в 2026 году государственные инвестиции вырастут всего на 1 %. Учитывая, что некоторые строительные работы по-прежнему приостановлены, а проекты по предотвращению стихийных бедствий остаются нереализованными, задача заключается не только в выделении бюджета, но и в том, чтобы обеспечить продвижение работ и их своевременное завершение. В то время как частные инвестиции сохранили двузначный рост, государственные сократились на 2,6%. Частные инвестиции стимулируют развитие сектора, а рынок недвижимости набирает обороты. В период с июля 2025 года по июнь 2026 года было выдано более 47 000 ипотечных кредитов — это самый высокий показатель за последние пять лет. В целом финансовые учреждения выдали за этот период 17 651 млн солей, что свидетельствует о том, что финансирование покупки жилья продолжает восстанавливаться. Однако этот рост не одинаково затрагивает все сегменты рынка. В то время как объем кредитов, выданных за счет собственных средств финансовых организаций, вырос, объем кредитов, финансируемых Фондом Mivivienda, сократился на 21,9 % по сравнению с периодом с июля 2021 года по июнь 2022 года. Разница становится ещё более заметной в сегменте социального жилья: с января по июль этого года выплаты по семейным жилищным облигациям сократились на 71 % по сравнению с тем же периодом 2025 года. В сегменте строительства на собственном участке падение достигло 91,5 %, а объем субсидий превысил 3,3 млрд долларов США в первом полугодии 2026 года. Таким образом, рынок недвижимости демонстрирует две стороны. С одной стороны, ипотечное кредитование набирает обороты и поддерживает спрос; с другой — сокращение потока субсидий ограничивает доступ к жилью для домохозяйств, зависящих от этих программ. Государственное финансирование растет, но тысячи строительных объектов по-прежнему остаются незавершенными. Другая сторона ситуации заключается в способности государства довести бюджет до завершения строительства. По состоянию на июнь 2026 года инвестиции, связанные с остановленными проектами, сократились на 14,1 % по сравнению с мартом. Однако количество остановленных строительных объектов увеличилось на 0,9 %. То есть сумма задействованных средств сократилась, но проблема простоя проектов далеко не исчезла. Кроме того, 63,2 % замороженных инвестиций приходится на долю национального правительства, тогда как на долю муниципалитетов приходится 68,2 % остановленных строительных работ. Существует также разрыв между тем, что можно потратить, и тем, что фактически удается использовать. Хотя эффективность государственных инвестиций находится на самом высоком уровне за последние пятнадцать лет, при сохранении текущих темпов к концу 2026 года останутся неиспользованными около 19 148 млн солей. Феномен «эль-ниньо» делает устранение инфраструктурного разрыва ещё более актуальным. Обсуждение перестаёт быть исключительно экономическим, когда в него включается климатический риск. В связи с возможностью нового явления «Эль-Ниньо» (FEN) способность государства завершить профилактические работы приобретает иное измерение, поскольку речь идет не только о том, сколько инвестируется, но и о том, какая часть работ может быть готова до наступления явления. Анализ Capeco показывает, что ни одна из систем ливневой канализации, включенных в Комплексный план реконструкции с изменениями (PRCC), не будет готова к снижению последствий дождей и разливов рек, связанных с предстоящим явлением Эль-Ниньо. К этому добавляется тот факт, что до сих пор не определено, как будет финансироваться эксплуатация и техническое обслуживание этих систем, а также какая организация возьмет на себя эту ответственность. Кроме того, в высокогорных районах не предусмотрено строительство водохранилищ, которые позволили бы накапливать воду в периоды засухи и одновременно сократить объём воды, который мог бы стекать в низины во время наводнения. В условиях всё более ограниченного времени оставшиеся меры сводятся в основном к укреплению береговых защитных сооружений, очистке русел рек и подготовке к реагированию на возможную чрезвычайную ситуацию. Они необходимы, но их масштаб отличается от масштаба постоянной политики предотвращения. Следующая задача заключается не только в том, чтобы строить больше, но и в том, чтобы завершить строительство вовремя. Итоги первого полугодия, таким образом, рисуют картину, которая не так проста, как могло бы показаться, судя по росту в строительной отрасли. Частные инвестиции активно растут, горнодобывающая отрасль восстанавливает динамику, строительные компании повышают свои прогнозы, а объем выдачи ипотечных кредитов достиг максимального уровня за пять лет. Государство, напротив, стоит перед более сложной задачей. Хотя выполнение государственных инвестиций улучшилось, по-прежнему остаются замороженные проекты, и значительная часть бюджета может остаться неиспользованной к концу года. Эта разница будет особенно важна в свете риска возникновения новой чрезвычайной ситуации (FEN). Каждый профилактический объект, который не завершен вовремя, может впоследствии обернуться более дорогостоящей чрезвычайной ситуацией и новыми расходами на восстановление.