JPMorgan советует инвесторам «взять передышку» в отношении Аргентины после сильного притока сельскохозяйственных долларов

JPMorgan Chase Co рекомендует инвесторам свернуть длинные позиции в краткосрочных аргентинских инструментах, в частности в Lecap (капитализируемые казначейские векселя), после того как они воспользовались первоначально благоприятной ситуацией.., В своем последнем отчете, озаглавленном «Аргентина: передышка», американский инвестиционный банк предлагает извлечь прибыль, предупреждая о менее благоприятном контексте для carry trade - финансовой стратегии, в рамках которой инвесторы ввозят доллары, обменивают их на песо и размещают в активах с высокими ставками - таких как Lecap - делая ставку на то, что обменный курс останется стабильным, и таким образом получая прибыль от разницы в ставках. Предупреждение прозвучало сразу после того, как Аргентина получила большую часть долларов от сельскохозяйственного урожая, в то время как на нее оказывают давление внешние и внутренние факторы: постоянный отток иностранной валюты для туризма и близость избирательного календаря.., «Мы предпочитаем сделать шаг назад и дождаться лучших уровней входа, чтобы снова включиться в местные бычьи рынки», - резюмировали аналитики JPMorgan, отметив, что последние события требуют более осторожного подхода.,Carry trade cools, but not medium-term optimism,Despite the call to reduce risk in short term, JPMorgan kept its «constructive» view on Argentina. В отчете перечислены три столпа, лежащие в основе позитивного среднесрочного прогноза: «надежный» процесс дезинфляции, ослабление привязки обменного курса, устраняющее ключевые искажения, и твердые меры бюджетной дисциплины. 15 апреля, после объявления о новом режиме обменного курса, банк начал выполнение своей длинной рекомендации Lecap. В то время он делал ставку на стабилизацию обменного курса в рамках схемы управляемого плавания, при которой верхний коридор выступает в качестве надежного якоря, в сочетании с ускоренным увеличением международных резервов, сокращающей денежно-кредитной политикой, основанной на агрегате М2, и сезонными сельскохозяйственными потоками, превышающими средние показатели за последнее десятилетие.., "Но в последние два месяца аргентинский песо был одной из наименее прибыльных валют среди развивающихся рынков, даже в традиционно благоприятный период из-за обильного урожая. JPMorgan также предупредил, что отток туристов может поддерживать давление на обменный курс, что нашло отражение в чистых 3,5 млрд долларов США, покинувших страну только в первом квартале 2025 года, согласно данным платежного баланса. Официальный ответ: макроэкономические показатели как защита... Отвечая на вопрос о предупреждении банка, директор Центрального банка Аргентины Федерико Фуриасе защитил текущую макроэкономическую стратегию и минимизировал потенциальное влияние осторожности рынка..., «Лучшее лекарство для минимизации любого политического или внешнего шума - это здоровая макроэкономика», - сказал он в интервью Radio Continental. Фуриасе подчеркнул, что правительству удалось сохранить профицит бюджета, ликвидировать денежную эмиссию и рекапитализировать BCRA с помощью ликвидных резервов в рамках нового режима плавающего обменного курса: "Мы вышли из cepo. Теперь мы свободно плаваем между полом и потолком коридора. Эти фундаментальные факторы являются ключевыми", - сказал он, по информации Bloomberg Online.