AFP, заработанный тяжким трудом, Курт Бурнео

*Профессор Centrum PUCP, В последние недели было много разговоров об инициативе Конгресса по разрешению нового периода изъятия до 4 UIT пенсионных накоплений в AFPs. Эта инициатива была одобрена на прошлой неделе и обнародована в качестве закона 30002 - у исполнительной власти не было другого выхода, поскольку наблюдать за тем, как Конгресс настойчиво утверждает ее, было все равно что стоять на рельсах поезда с табличкой "Стоп..." перед локомотивом, - но какие последствия может иметь это новое изъятие с экономической точки зрения? Утвержденное положение гласит: "Цель данного закона - разрешить всем без исключения участникам Системы частных пенсионных фондов в чрезвычайном порядке снимать накопленные на индивидуальных счетах капитализации средства в размере до четырех (4) налоговых единиц (UIT)". В связи с этим одни говорят, что произойдет экономическая и финансовая катастрофа, а другие - что ничего не произойдет. По данным Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS) на февраль этого года, AFP насчитывают 9 370 197 членов с фондом в 127 000 миллионов S и номинальной доходностью постпандемического пенсионного фонда в период с 24 по 21 февраля в диапазоне от -0,94% до -3,3%. 197 членов с фондом в 127 000 млн. американских долларов и номинальной доходностью постпандемического пенсионного фонда в период с 24 по 21 февраля в диапазоне от -0,94% до -3,07%, при этом AFP взимают комиссию за поток, то есть с зарплаты, которую член клуба получает месяц за месяцем, в диапазоне от 1,47% до 1,69% и альтернативно за остатки, то есть с накопленных сбережений, в диапазоне от 0,78% до 1,25% за аналогичный период. В отличие от них, AFP являются прибыльными компаниями, и основной причиной нежелания их членов является то, что комиссионные, взимаемые AFP, не зависят от доходности фонда, которым они управляют. Другими словами, дождь или солнце, АФП всегда берут комиссионные, и это никогда не менялось с момента создания Частной пенсионной системы в 1992 году. Вероятно, учитывая эту критикуемую асимметрию рисков, а также немногочисленные возможности получения официальной работы сегодня, "улица сурова", как говорят люди, возможность получить доступ к 4 UIT (S 20 600) своих пенсионных накоплений и взять их под свой контроль, будь то для удовлетворения медицинских потребностей, инвестирования в предприятие или выплаты долгов, очень хорошо воспринимается филиалами. Мы начали задумываться о доходности предприятия - в некоторых отраслях - или о процентной ставке по кредиту (ставки гораздо выше, чем доходность любого фонда, управляемого НФА), не говоря уже о высокой стоимости своевременного обращения за медицинской помощью, Курт Бурнео Некоторые скажут, пересказывая нам закон о СПП, что пенсионные накопления предназначены только для выплаты пенсии, которая начисляется в 65 лет. Но если посмотреть на нашу сегодняшнюю реальность, как дожить до этого возраста с минимальным уровнем жизни, будучи безработным или неполноценно занятым по необходимости или болезни? Верно, что изъятия из пенсионного фонда означают снижение будущих пенсий (до 6 предыдущих изъятий 6 133 006 членов сделали изъятия на сумму 87 937 миллионов американских долларов), но снижение будущих пенсий происходит, когда есть перерывы в работе и, следовательно, во взносах, или когда инвестиции, сделанные AFP, имеют отрицательную доходность - мы платим, чтобы потерять, как это произошло в среднем между февралем 2021 и февралем 2024 года. Я спрашиваю... "Если за все эти годы со стороны АФП - как отдельных компаний - были предприняты какие-либо действия по выдвижению нормативных инициатив, чтобы сделать условия, с которыми сталкиваются их члены, менее несправедливыми", что свидетельствует о том, что АФП работают на олигополистическом рынке: несколько поставщиков по сравнению с миллионами (вынужденных) потребителей. С другой стороны, каждый раз, когда предлагается новое изъятие части пенсионных средств, вместо того чтобы предлагать инициативы, призванные сделать частную пенсионную систему менее асимметричной, чиновники АФП и их лидеры мнений в СМИ преувеличенно предсказывают финансовые катастрофы, например, в связи с необходимостью ликвидности для покрытия оттока ресурсов они упоминают, что им придется продать часть пенсионных средств, Они упоминают, что им придется продать часть инвестиционного портфеля, и угроза, призванная отговорить от выхода, заключается в том, что первое, что продадут АФП, чтобы получить ликвидность, - это суверенные облигации (облигации, выпущенные государством), составляющие часть их инвестиционного портфеля, что из-за увеличения предложения приведет к свободному падению цен. Является ли это единственным вариантом? Нет. Потому что они не могут получить необходимую ликвидность за счет продажи, распределенной во времени, других частных финансовых активов, которые также являются частью их инвестиционного портфеля. В шести предыдущих разрешениях на вывод средств тот же самый гопник был запущен без успеха. Также упоминается, что продажа финансовых активов может негативно сказаться на доходности оставшихся пенсионных фондов, но это можно смягчить, если в качестве превентивного фактора часть портфеля будет храниться в очень ликвидных активах, учитывая опыт, накопленный в ходе шести предыдущих разрешений на изъятие, в случае же седьмого разрешения на изъятие, которое подразумевает сумму до 34 000 миллионов S, Курт Бурнео, с другой стороны, есть несколько загадок, которые необходимо решить. Хотя частичное изъятие средств из пенсионных фондов будет означать снижение будущих пенсий, на что обращают внимание АФП и их лидеры общественного мнения, странно, что нет аналогичной озабоченности по поводу последствий для пенсионных фондов, когда взносы поступают с перерывами из-за безработицы или неполной занятости, или когда доходность фондов отрицательна после пандемии, как это наблюдалось в период с февраля 2024 г. по февраль 2021 г. Другим важным аспектом является непрозрачность некоторых вопросов, представляющих интерес для членов АФП. Например, зная, что АФП нуждаются в инвестиционных инструментах, чтобы сделать свои портфели прибыльными, какова история инвестиций в компании той же экономической группы, к которой принадлежат и некоторые из АФП? Не совсем понятен и другой аспект: когда, зная, что член профсоюза, имея мало средств на своем индивидуальном капитализационном счете, будет получать мизерную пенсию, даже меньше минимальной пенсии, назначенной ONP, в крайнем случае, сегодня 2,4 миллиона членов профсоюза не имеют соли на своем пенсионном накопительном счете в AFP, предупреждают ли они об этом члена профсоюза? Короче говоря, отсутствие рефлексов у АФП в предложении нормативных изменений для выравнивания стимулов привело к тому, что, столкнувшись с любой возможностью доступа членов к своим фондам, неудивительно, что это будет хорошо воспринято, как мы видим в седьмой раз, АФП поймут, что проблемы принятия их не будут решены с помощью кукушек...",