Credicorp: Финансирование компаний будет расти, несмотря на выход восьмого AFP.

Карлос Бланко, генеральный менеджер по частному долгу в Credicorp Capital, заявил, что структурированный частный долг остается растущей альтернативой для финансирования перуанских компаний, даже в условиях неопределенности для администраторов пенсионных фондов (AFP) перед лицом потенциального восьмого изъятия средств. Структурированный частный долг, который значительно вырос за последние два десятилетия, представляет собой форму финансирования, которая не проходит через банки или фондовый рынок. По словам Бланко, это кредиты, предоставляемые инвестиционными фондами непосредственно компаниям, с длительными сроками и более гибкими условиями, чем банковские кредиты, которые зависят от хороших или плохих времен. Из 2 400 000 компаний, работающих в Перу, этот механизм предназначен только для средних (4 717) и крупных компаний (14 152), которым нужен капитал для инвестиций или реорганизации своих долгов без опоры на традиционную финансовую систему. Несмотря на нестабильную обстановку, частным долговым фондам есть куда расти. По данным Credicorp Capital, в настоящее время инвесторы обязались предоставить 1,5 миллиарда долларов США, но разместили только 600 миллионов долларов США. Другими словами, для дальнейших инвестиций доступно 900 миллионов долларов США. Что это означает? Из этого следует, что 12 частных долговых фондов все еще находятся на стадии активного инвестирования и способны привлечь капитал в ближайшие месяцы. «У фондов есть суперактуальное инвестиционное пространство на будущее», - сказал Бланко. Claro, Entel и Bitel: ни один оператор не прошел тест на обслуживание клиентов, кто из них предоставляет худший сервис? Он напомнил, что администраторы пенсионных фондов (AFP) управляли инвестиционным портфелем, который в 2019 году достиг 52 миллиардов долларов США (эквивалент 22,2% ВВП), но после пандемии и семи изъятий средств AFP, разрешенных законом, эта сумма сократилась до 29 миллиардов долларов США, что означает накопленный убыток в 23 миллиарда долларов США. Сейчас, накануне возможного восьмого изъятия средств из AFP, которое обсуждается в Конгрессе, фонд может сократиться до 21 млрд долларов США. Несмотря на такое падение, фонд частной пенсионной системы (29 млрд песо США) все еще больше, чем страховой (18 млрд песо США), хотя эти две суммы начинают сближаться. Если этот выход (АФП) произойдет, размеры обоих типов инвесторов - АФП и страховщиков - будут очень близки, и это вызывает беспокойство, поскольку это даст институциональным инвесторам и АФП в частности гораздо меньше возможностей для осуществления таких важных для развития инвестиций, которые направляют деньги в реальную экономику", - предупредил он, Хотя АФП по-прежнему лидируют по объему инвестиций в структурированный частный долг - 312 миллионов долларов США в 2024 году - страховые компании постоянно увеличивают свое участие и теперь превосходят АФП по общему объему инвестиций в частный долг (350 миллионов песо против 342 миллионов долларов США). Хотя их инвестиции в структурированный долг все еще ниже (201 млн песо), скачок с 34 млн долларов США в 2020 году свидетельствует об агрессивном и устойчивом росте. В условиях возможного нового отказа от PFA страховые компании смогут занять заметное место в финансировании перуанских компаний, хотя пока и не смогут полностью заменить глубину инвестиций PFA в этот тип структурированных инструментов. Несмотря на потенциальную угрозу (выхода АФП), мы считаем, что в ближайшие два года есть достаточно места и достаточно средств, которые будут инвестированы, что даст АФП возможность восстановиться и сопровождать этот рост", - сказал он. Что ожидается в 2026 году? По наблюдениям Credicorp Capital, компании заинтересованы в привлечении заемных средств, поскольку ставки снизились, а экономика стабилизировалась. Однако они проявляют осторожность из-за предвыборного контекста: «Мы видим, что компании готовы брать новые кредиты из-за снижения ставок и улучшения местных условий, но они опасаются из-за выборов 2026 года, когда компании сдерживают свои инвестиции». Однако частный долг работает в периоды роста и отсутствия роста", - сказал он. Поскольку структурированный частный долг предлагает финансирование с длительными сроками и льготными периодами, чтобы компании не задохнулись в год неопределенности, по крайней мере, в случае Credicorp, он был более популярен среди средних и крупных компаний в таких секторах, как услуги, строительство, розничная торговля, гостиничный бизнес и недвижимость, ищущих капитал для расширения или укрепления своей финансовой структуры. «Поскольку мы управляем в солях, у нас много компаний, вовлеченных в местную экономику», - сказал он. В отличие от экспортеров, которые, как правило, выбирают долларовые кредиты: "Сейчас мы можем структурировать девятилетние сделки с трехлетним льготным периодом. Таким образом, мы можем предоставить пространство компаниям, которые не хотят быть зажатыми в предвыборный период прямо сейчас и могут начать платить с 2027 или 2028 года", - сказал он.