Должен ли BCRP покупать золото? Дебаты по поводу спорной меры

Споры вокруг предложения законодательного органа о покупке золота Центральным резервным банком Перу (BCRP) и Банком Насьона разгорелись после недавних заявлений главы Министерства энергетики и горнодобывающей промышленности (Minem) Хорхе Монтеро и Адриана Армаса, центрального менеджера по экономическим исследованиям в BCRP. В других странах центральные банки покупают золото у своих мелких, средних и крупных производителей», - утверждает Монтеро. По словам Эдуардо Салхуана, президента Конгресса, Перу получила бы «значительную» прибыль, если бы эта мера была принята, учитывая рост цен на золото, которые в пятницу достигли 2 990 долларов США за унцию. В 2006 году, когда Хулио Веларде стал президентом BCRP, унция золота стоила около 670 долларов США, а в марте 2025 года ее стоимость приблизилась к 3 000 долларов США. Ни один другой актив или финансовый инструмент не пережил подобной переоценки», - рассказал Хорхе Манко Законетти, научный сотрудник экономического факультета Университета Сан-Маркос, - „В настоящее время прогнозы указывают на значительный рост стоимости золота, предполагая, что в ближайшие годы она может превысить 10 000-12 000 долларов США за унцию“. В связи с этим исследователь указал на необходимость выяснить, где хранятся 34 тонны золота, которые Перу имеет в составе своих чистых международных резервов (NIR). Изначально инициатива была предложена бывшим президентом Педро Пабло Кучински во время президентской кампании 2016 года. Отсутствие государственного механизма По словам Манко Законетти, перуанскому государству не хватает эффективного механизма для покупки золота у местных производителей, что поощряет неформальность и контрабанду: «У Minem нет ресурсов для покупки золота у производителей, будь они официальными, неофициальными или нелегальными», - объяснил он, В этом смысле он указал, что единственным органом, способным вмешаться в ситуацию, является Министерство экономики и финансов (МЭФ), которое может прибегнуть к помощи Фонда непредвиденных расходов или, в противном случае, изменить налоговое законодательство таким образом, чтобы горнодобывающие компании платили 50% подоходного налога на физическое золото, «Остальные 50% не могут быть затронуты, поскольку они предназначены для горнодобывающего канона», - добавил он. В прошлую пятницу вечером директор отдела формализации горнодобывающей промышленности Minem Масимо Родольфо Галло Кинтана в эфире программы Economía Para Todos на канале RPP возразил Хорхе Монтеро, главе Minem, заявив, что покупка золота является ключом к отслеживанию, но не должна входить в обязанности BCR. Мы считаем, что покупать золото важно, потому что это помогает нам отслеживать ситуацию, но я не думаю, что этим должен заниматься BCR, - сказал он. БКР - это институт, о котором мы должны заботиться. Он очень важен для страны. У него есть органический закон, в котором эта функция не прописана». Вместо этого, по его словам, Minem содействует созданию горного фонда, который будет оказывать техническую помощь официально зарегистрированным старателям. На втором этапе этот фонд мог бы приобретать золото у таких старателей, чтобы гарантировать прослеживаемость его коммерческой реализации. По мнению Малесио Асенсиоса Эспинозы, профессора экономики и финансов факультетов экономики, административных наук и аспирантуры UNMSM, эта мера представляет собой разумную и практичную стратегию содействия формализации кустарной и неформальной добычи. Его позиция совпадает с мнением главы Minem Хорхе Монтеро, который заявил, что золото будет закупаться только у официально оформленных старателей, мелких старателей и старателей с хорошей репутацией, исключая тех, кто еще находится в процессе оформления. «Кроме того, это поможет увеличить чистые международные резервы Перу (NIR) в сложной финансовой, экономической и геополитической ситуации, которая является крайне нестабильной из-за торговой войны между США и Китаем», - написал Асенсиос Манко Законетти, как сообщает исследователь на своей странице в Facebook. Потеря Соединенными Штатами экономического, технологического, военного и финансового лидерства была даже признана Дональдом Трампом с помощью лозунга Make America Great Again (MAGA). В этом сценарии Асенсиос утверждает, что настало время диверсифицировать международные резервы и перейти от доллара к корзине валют, состоящей из золота, юаня, доллара, евро и специальных прав заимствования (СДР), при этом золото должно составлять не менее 25 % или более от общего объема НМР, «Каждый серьезный, ответственный центральный банк с адекватным управлением международными резервами поддерживает сильные позиции в золоте, а некоторые страны достигают 40% своих резервов в этом металле», - подчеркнул он, подвергая сомнению текущую политику Центрального резервного банка Перу (BCRP) и обвиняя его президента Хулио Веларде и совет директоров эмиссионного органа. Они поставили нас в крайне уязвимое положение перед лицом возможного замораживания наших активов в долларах правительством США, как это произошло с 300 миллиардами долларов США из России», - сказал он. Кроме того, на экспорт из мегапорта Чанкай могут быть наложены тарифы в размере 25 %. Я возлагаю на него ответственность», - предупредил он. Асенсиос также раскритиковал бездействие BCRP в борьбе с контрабандой золота. Согласно его анализу, примерно 2,5 миллиона унций золота нелегально покидают страну через Боливию, где этот металл покупается по завышенной цене. В Перу есть два металла (золото и медь), которые за последние 25 лет приносят самую высокую экономическую прибыль, даже выше, чем в Standard and Poor 500. Вопрос только в том, чтобы знать, как извлечь из этого выгоду», - пишет Рубен Арратиа, международный консультант и почетный профессор Национального университета Сан-Агустин-де-Арекипа (UNSA). Адриан Армас, руководитель отдела экономических исследований Центрального резервного банка Перу (BCRP), предупредил на пресс-конференции в пятницу, что постановление, обязывающее банк покупать золото, противоречит его институциональным рамкам и ставит под угрозу денежную стабильность страны: «Центральный банк уже высказал свое мнение по законопроектам, предлагающим эту меру. Наша функция заключается в сохранении денежной стабильности, а экономическая политика должна проводиться гибко, в соответствии с меняющимися рыночными условиями», - сказал Армас, подчеркнув, что эти рамки позволили Перу поддерживать самый низкий уровень инфляции в Латинской Америке, за исключением Панамы, чья экономика долларизирована. С 1997 года мы являемся единственной страной в регионе с последовательной однозначной инфляцией», - сказал он. »Исходя из этого, он поставил под сомнение предложение об обязательной покупке золота. «Если эта мера будет навязана нам, откуда возьмутся ресурсы? Нам придется выпускать больше денег, что нарушит институциональные рамки, позволяющие нам выполнять свой мандат», - пояснил он, предупредив о высоком риске приобретения золота из нелегальных источников. «Решение должно быть направлено на борьбу с нелегальной добычей и обеспечение отслеживания золота, гарантирующего соблюдение трудовых, налоговых и экологических стандартов», - сказал он. Марко Ортис, исследователь из Исследовательского центра Тихоокеанского университета (CIUP), пояснил, что центральная проблема заключается в сертификации и отслеживании золота, добытого мелкими старателями. На международном рынке к закупкам сырья, такого как золото, древесина или алмазы, предъявляются строгие экологические и трудовые требования. Многие компании требуют гарантий легального происхождения металла, чтобы исключить возможность его незаконного происхождения, например, незаконной добычи, использования детского труда или трудовой эксплуатации. Без надлежащей сертификации мелким добытчикам трудно продвигать свою продукцию на рынке. Ортис также отметил, что это явление можно проанализировать с помощью концепции асимметричной информации. На рынке, где покупатели не могут с уверенностью определить качество товара, стоимость всех продуктов снижается, что негативно сказывается на тех, кто соблюдает нормативные требования. Столкнувшись с такой ситуацией, некоторые секторы продвигают идею о том, чтобы BCRP покупал золото по рыночной цене, чтобы гарантировать его коммерциализацию. Однако исследователь предупреждает, что эта мера неосуществима, поскольку BCRP не предназначен для выполнения функций посредника или оценки качества и отслеживаемости золота. «В глобальном масштабе золото стало более привлекательным активом-убежищем в условиях экономической и геополитической неопределенности. Такие факторы, как торговая война между США и Китаем, российско-украинский конфликт и волатильность рынка, способствовали росту его цены. Однако BCRP управляет чистыми международными резервами (ЧМР) с учетом критерия ликвидности, поэтому они должны быть доступны немедленно. В настоящее время только 4 % ЧМР Перу приходится на золото, сертифицированное на международных финансовых рынках и легко конвертируемое в наличные. Золото мелких старателей, напротив, не соответствует этим стандартам, что делает его использование в рамках резервной стратегии BCRP нецелесообразным. Если целью является создание фонда национального благосостояния или стратегического золотого резерва, решение должно быть принято Конгрессом, и должен быть определен соответствующий механизм управления. Смешивание этой цели с функцией BCRP порождает путаницу и может повлиять на стабильность резервов страны.Недавнее законодательное предложение, предлагающее BCRP покупать золото на месте, стало предметом критики со стороны технических и экономических кругов, по словам Уго Переа, главного экономиста BBVA. Уго Переа, главный экономист BBVA, заявил этой газете, что инициатива не имеет смысла, так как центральные банки покупают золото на мировых рынках, гарантируя его ликвидность и немедленное наличие. По словам Переа, золото, хранящееся в центральных банках, должно находиться на международных рынках, таких как Нью-Йорк, чтобы его можно было продать без ограничений в случае необходимости. Хранение золота в стране ограничило бы его роль в качестве резервного актива. Кроме того, он предупредил, что предложение может повлиять на автономию BCRP, поскольку Конституция наделяет его исключительными полномочиями по управлению резервами без вмешательства извне. Наконец, экономист подчеркнул, что эта мера не решит проблему незаконной добычи, которая требует более эффективных стратегий, таких как пресечение и более тесная координация между Министерством энергетики и горнодобывающей промышленности и региональными правительствами. Центральные банки уделяют первостепенное внимание безопасности и ликвидности своих активов, и хотя золото является безопасным активом, оно не так ликвидно, как казначейские облигации США. По этой причине Переа заключил, что он надеется, что предложение не будет реализовано, поскольку его последствия будут контрпродуктивными для финансовой стабильности страны.