Частные инвестиции достигли рекордного уровня за четыре года, но предвыборная кампания замедлит их рост во второй половине года

Частные инвестиции, которые составляют 80% от общего объема инвестиций в Перу, выросли на 9% во втором квартале 2025 года, что является самым высоким показателем за почти четыре года (15 кварталов), согласно данным Центрального резервного банка Перу (BCRP). Этот результат был достигнут благодаря трем факторам. Во-первых, значительно выросли инвестиции в неминеральную нежилую недвижимость, включая такие бизнес-проекты, как расширение и реконструкция офисов, складов, торговых центров, а также покупка тяжелой техники, грузовых автомобилей и промышленного оборудования (11,4%). , несмотря на более 20 законопроектов. За ними следуют инвестиции в жилищное строительство, которые укрепили свое восстановление (3,2%) благодаря самостроительству, увеличению потребления цемента и расширению ипотечного кредитования. Наконец, инвестиции в горнодобывающую промышленность продемонстрировали наибольшую динамику (8,0%) благодаря прогрессу в реализации проектов. В частности, Minera Las Bambas увеличила свои инвестиции на 33 млн долларов США, а Buenaventura увеличила свои расходы на 27 млн долларов США в связи с увеличением расходов на инфраструктуру. «Инвестиции достигли нового максимума. Они падали, но в конце прошлого года начали восстанавливаться. Уже в первой половине этого года наблюдается рост, и мы вошли в благоприятную и позитивную динамику», — пояснил газете La República экономист Хуан Карлос Одар, директор Phase Consultores. Экономист пояснил, что этот подъем открывает возможности для улучшения потенциального продукта страны — способности к росту в среднесрочной перспективе, — который в последние годы был ослаблен. «Похоже, что мы вошли в положительную динамику, которая также может способствовать восстановлению потенциального продукта, хотя и медленному», — добавил он. Предвыборная кампания и два других фактора охладят частные инвестиции. Однако хорошие результаты первого полугодия не повторятся во второй половине года. Несмотря на хороший старт в первой половине 2025 года, эта тенденция не сохранится с той же силой в ближайшие месяцы. Одар прогнозирует естественное замедление частных инвестиций во второй половине года. «Мы больше не увидим показателей, близких к 9%, а будем наблюдать несколько более низкие, но все же положительные показатели», — отметил он и упомянул три фактора. Первый — это статистический эффект, учитывая, что второе полугодие 2024 года уже показало положительные результаты, что повышает базу сравнения. Другой фактор — это местный фактор. По их мнению, блокировка дорог в июле в результате протестов неформальных шахтеров частично повлияла на динамику инвестиций и потребления. Согласно опросу BCRP, 49% предприятий указали, что блокировка дорог в результате протестов неформальных шахтеров в июле не повлияла на их уровень производства. Аналогичным образом, 34% компаний указали, что это не повлияло на их уровень продаж, а 43% сообщили, что это не повлияло на закупку сырьевых запасов. , но Конгресс награждает снижением налогов уже устоявшийся сектор. Наконец, предвыборная кампания, которая в четвертом квартале года обычно вызывает осторожность в принятии инвестиционных решений, с более заметным воздействием в 2026 году. Тем не менее, Одар прогнозирует, что частные инвестиции завершат 2025 год с ростом около 6%. «Если мы войдем в 2026 год с динамичным темпом, даже неопределенность, связанная с выборами, не приведет к полной остановке, а лишь к замедлению», — пояснил он. Фактически, его расчеты показывают, что даже если инвестиции останутся на прежнем уровне во второй половине года, среднегодовой рост все равно составит около 4,5%. Однако, учитывая, что все еще ожидается умеренный рост, конечный результат будет выше. «Наиболее активная избирательная кампания, вероятно, будет проходить в первом квартале следующего года, потому что к тому времени станет более ясно, кто будет участвовать в выборах», — отметил он. Политические и международные риски, связанные с тарифами. В свою очередь, бывший министр экономики Альфредо Торне согласился с тем, что сейчас благоприятный момент для частных инвестиций, но предупредил, что не следует скрывать потенциальное влияние политической нестабильности. «Частные инвестиции, которые растут на 7%, могут нас удивить. Нас также могут удивить частные расходы, но мы должны учитывать, что трудно рассчитать влияние политического риска на рост экономики. Мы считаем, что неопределенность приводит к увеличению сбережений и сокращению потребления. Мы не узнаем результаты выборов до апреля», — отметил он. Торн подчеркнул, что, несмотря на ситуацию, частный сектор остается привлекательным. «Мы не наблюдаем никакого негативного влияния на частные предприятия. Частный сектор по-прежнему прибылен, потребители по-прежнему настроены позитивно. Если у нас будет правительство, которое действительно разработает серьезную экономическую программу, я думаю, что мы сможем начать рост в Перу», — заявил он. Однако он признал, что опережающие индикаторы уже показывают признаки замедления. «Наш ежемесячный прокси-индикатор частных инвестиций остается устойчивым, но во второй половине 2025 года он замедлится. Аналогичным образом, частное потребление также продолжит терять силу. Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на 2025 год на уровне 2,7%, что ниже консенсуса в 3%. Наш прогноз предполагает дальнейшее замедление роста во второй половине года, а ВВП будет расти в среднем на 2,2% в годовом исчислении», — заявил он. Помимо внутренних политических рисков, экономисты предупреждают о международных факторах, которые могут повлиять на экономику Перу. Одар напомнил, что развитие китайской экономики и торговые напряжения между США и администрацией Дональда Трампа — в связи с объявлением о введении новых пошлин — являются предметом пристального внимания. «Пока это только угрозы, но если они материализуются, то придется учитывать их влияние на динамику роста», — сказал он. Несмотря на ожидаемое замедление во второй половине 2025 года, годовой баланс будет положительным, что даст лучшую отправную точку для следующего года. «Это довольно благоприятный вход в 2026 год. Даже несмотря на неопределенность в связи с выборами, частные инвестиции будут продолжать расти, в отличие от того, что мы видели два года назад, когда они падали», — заключил Одар.