Топливо продолжает оказывать давление на инфляцию: цены на автотопливо выросли на 17,8 % за последние 12 месяцев

Цены на топливо по-прежнему оказывают давление на инфляцию в Перу. Хотя в июле цены на автомобильное топливо снизились на 4,1 % по сравнению с июнем, они по-прежнему на 17,8 % превышают уровень, зафиксированный год назад, согласно последнему отчету Центрального резервного банка Перу (BCRP). Этот эффект уже явно сказывается на транспортной сфере, индекс цен в которой за год вырос на 18,2 %. Давление на цены, по сути, не является новым явлением. BCRP отмечает, что отклонение инфляции от целевого диапазона было вызвано в основном ростом цен на топливо и его влиянием на транспортные расходы в марте и апреле. В июле инфляция достигла 4,1 % в годовом исчислении, что немного превышает показатель в 4 %, зафиксированный в июне. Этот показатель по-прежнему находится вне целевого диапазона BCRP, который составляет от 1% до 3%. В июле цены на топливо снизились, но оно по-прежнему значительно дороже, чем год назад. Месячные данные за июль могут создать иное первое впечатление. Цены на автомобильное топливо снизились на 4,1 % после нескольких месяцев роста. Однако при сравнении с июлем 2025 года картина полностью меняется: за этот период цены выросли на 17,8 %. Именно это годовое сравнение объясняет, почему топливо по-прежнему остается проблемой для инфляции. Разовое снижение цен недостаточно, чтобы компенсировать рост, накопленный за последние двенадцать месяцев, но оно сигнализирует о воздействии явления «эль-ниньо» на рыболовство, сельское хозяйство и энергетику. В категории «Топливо», которая также включает другие компоненты, отмечается годовое изменение на 10,1 %. В рамках этой группы наибольший рост наблюдается у автомобильного топлива, в то время как цены на бытовой газ выросли на 4,3 %. В секторе топлива отмечается годовой рост на 10,1 %. Последствия этого роста ощущаются не только в цене, которую непосредственно платит водитель. Транспорт, для которого топливо является одной из основных статей расходов, демонстрирует годовую инфляцию на уровне 18,2 %. Кроме того, в июле цены в этой категории выросли на 0,7 % по сравнению с предыдущим месяцем. Это один из факторов, который учитывает Центральный банк Республики Парагвай (BCRP): рост цен на топливо не ограничивается только той суммой, которую платит водитель. Оно также удорожает перевозку людей и товаров, и эти дополнительные затраты в конечном итоге могут отразиться на ценах на другие товары и услуги. Транспортная отрасль во многом объясняет то давление, которое по-прежнему оказывается на цены. Разница между общей инфляцией и инфляцией без учета некоторых компонентов также позволяет лучше понять, где сосредоточено давление на цены. В июле инфляция без учета продуктов питания и энергии выросла с 4,5% до 4,6% в годовом исчислении. Однако при исключении из расчета также транспортных расходов этот показатель снижается до 1,7%. Это свидетельствует о том, что значительная часть инфляционного давления по-прежнему сосредоточена именно в этой сфере, а не распространяется по всей экономике в целом. Базовая инфляция как раз и позволяет определить, насколько широко распространены ценовые повышения за пределами компонентов с наибольшей волатильностью. В данном случае показатель в 1,7 % без учета транспорта свидетельствует о том, что рост инфляции не является равномерным в различных секторах. Это также объясняет, почему Центральный банк Коста-Рики (BCRP) не считает, что инфляция вышла из-под контроля. Банк отмечает, что без учета транспорта базовая инфляция остается ниже 2 % с апреля прошлого года. Еще одним фактором, заслуживающим внимания, являются ожидания. Аналитики, банки и компании, опрошенные BCRP, повысили свой прогноз на ближайшие 12 месяцев с 2,83 % в июне до 3,01 % в июле, что слегка превысило верхнюю границу целевого диапазона. Нефть и ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему создают риск для инфляции. Внешняя конъюнктура также не позволяет считать эпизод с топливом завершенным. Центральный банк считает, что глобальные риски снизились благодаря относительной нормализации поставок на рынке углеводородов. Однако неопределенность вокруг переговоров на Ближнем Востоке, а также геополитические и торговые риски по-прежнему могут вновь повлиять на цены на энергоносители. По состоянию на 13 августа спотовая цена нефти марки WTI, используемой в отчете в качестве эталона, составляла 41,5 доллара США за баррель. Эта цена отражала рост на 20,6 % по сравнению с декабрем 2025 года, хотя и была ниже уровней февраля и мая. Поэтому Центральный банк Республики Парагвай (BCRP) уделяет особое внимание динамике цен и факторам, определяющим их изменение. Правление приняло решение сохранить базовую ставку на уровне 4,25% и оставило открытой возможность корректировки денежно-кредитной политики, если данные покажут, что инфляционное давление сохраняется дольше, чем ожидалось. Банк по-прежнему ожидает, что инфляция вернётся в целевой диапазон и приблизится к 2% по мере ослабления последствий шоков, приведших к росту цен. Однако сам банк признает наличие двух рисков, которые могут задержать это возвращение: более интенсивное явление «Эль-Ниньо» и затягивание геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В июле цены снизились по сравнению с предыдущим месяцем, но по-прежнему остаются на 17,8 % выше, чем год назад. Пока этот разрыв не будет полностью ликвидирован, транспорт будет оставаться одним из основных каналов, через которые топливный шок продолжает влиять на уровень инфляции в Перу.