Перу занимает второе место в Латинской Америке по объему валового государственного долга

В мире, где государственный долг уже не исключение, а норма, Перу выделяется как положительная аномалия. По данным Института международных финансов (IIF), глобальные обязательства впервые в истории превысили 324 триллиона долларов США. В Латинской Америке долг всего шести стран - Бразилии, Мексики, Аргентины, Колумбии, Чили и Перу - составляет более 3,6 триллиона долларов США, втягивая регион во все более рискованную бюджетную ситуацию. Перу, чей валовой долг к 2024-2025 годам составит всего 33,7% от ВВП, занимает второе место среди стран Латинской Америки с наименьшей задолженностью, уступая лишь Гватемале (28,3%). За ней следуют Гондурас (34,6 %) и Парагвай (35,8 %).,,Диверсификация долга,,Долг Перу низок не случайно и не благодаря жесткой экономии в последнюю минуту. Как отмечает Эдмундо Лизарсабуру, профессор кафедры управления и финансов Университета ЭСАН, ключ к разгадке лежит в технической стратегии, начатой более двух десятилетий назад, когда была реализована программа Market Makers, и страна смогла отказаться от исключительной зависимости от многосторонних организаций и получить доступ к более сложным финансовым рынкам. Сегодня структура долга является надежной и отражает внешнее доверие. По словам Джимми Астокондора, экономиста-международника и преподавателя финансов в бизнес-школе Pacifico, около 70% облигаций - это глобальные облигации, выпущенные самим государством и приобретенные частными международными инвесторами. Еще 23% находятся в руках многосторонних организаций и только 4% - у Парижского клуба. Хотя у Перу есть институциональные держатели по всему миру, есть три места, которые выделяются среди других: США, Испания и Китай. Лизарзабуру отмечает, что это не означает, что Перу напрямую обязана этим странам, но многие перуанские суверенные облигации находятся в руках финансовых институтов и частных фондов, базирующихся на этих территориях: "Главное, что перуанские облигации приобретаются различными инвестиционными банками, суверенными фондами и страховыми компаниями. Другими словами, здесь нет концентрации. Существует глобальная сеть инвесторов, которые знают Перу и доверяют ей как стабильному эмитенту«, - пояснил он. »Это преимущество перед другими странами, долги которых связаны с двусторонними соглашениями, политическими условиями или спасением МВФ. С другой стороны, Перу пользуется автономией в принятии фискальных решений, что означает более низкие процентные ставки и свободный доступ к международным рынкам капитала". Каковы риски? Несмотря на столь благоприятные перспективы, страна не защищена от фискальных и финансовых угроз. И Астокондор, и Лизарзабуру сходятся во мнении о трех факторах риска, которые могут оказать повышательное давление на задолженность: 1. Условные обязательства: инфраструктурные проекты в рамках государственно-частного партнерства (ГЧП) или с государственными гарантиями могут превратиться в долг, если концессионеры потерпят неудачу. Это обязательства, которые еще не числятся на балансе, но могут быть внезапно активированы.,2. Политическая неопределенность Рынки смотрят не только на цифры, но и на управление. С учетом приближающихся выборов 2026 года и раздробленного Конгресса премия за риск может возрасти, что сделает внешние кредиты более дорогими.,3. Повышение международных ставок Эпоха низких ставок закончилась. В условиях ужесточения кредитно-денежной политики ФРС и ЕЦБ каждая новая выпущенная облигация будет стоить дороже. Перу по-прежнему пользуется хорошей репутацией, но условия уже не столь благоприятны, как прежде.,Почему страна влезает в долги?,По мнению профессора Омара Лариоса, профессора кафедры бухгалтерского учета и управления Перуанского университета прикладных наук (UPC) и специалиста по международной торговле, государственный долг следует понимать как экономический инструмент для покрытия масштабных государственных нужд.,Такой способ является обычным и не должен рассматриваться как автоматический риск. В идеале долг должен быть способен выполнить свою задачу: покрыть конкретный дефицит или реализовать проект, который приносит пользу гражданам и погашается за счет увеличения доходов. Однако часть долга все еще остается перед такими организациями, как Международный валютный фонд (МВФ) или Всемирный банк. Однако страна все чаще обращается к суверенным облигациям на международных рынках: "Перу выходит на фондовый рынок, выпускает суверенные облигации, и такие организации, как национальные или международные банки, покупают их. Это говорит об определенной уверенности", - сказал Лариос. "Но мы также прогнозируем новую эмиссию в размере около 9 миллиардов долларов США для покрытия бюджетного дефицита - около 3% ВВП. Это означает увеличение долга, и мы должны спросить себя: почему мы все еще живем с дефицитом?" Лизарзабуру настаивает на том, что дебаты должны вестись не о том, следует ли выпускать больше долговых обязательств, а о том, для чего и как они будут использоваться. Он также выделяет конкретную возможность: привлечь прямые иностранные инвестиции (ПИИ) из Азии, Ближнего Востока и Европы, используя такие мегапроекты, как порт Чанкай и возможный биоокеанский поезд, связывающий Бразилию с Перу: "У инвесторов есть аппетит. Арабские Эмираты, Южная Корея, европейские фонды присматриваются к Перу. Но если мы будем подавать неустойчивые сигналы, этот капитал пойдет по другим направлениям. Это ключевой момент«, - предупреждает он. »Послание 28 июля "Традиционная речь президента 28 июля, в День независимости, будет не просто церемонией: она станет сигналом для международных рынков. Декларация в пользу фискальной стабильности и структурных проектов может укрепить финансовый профиль страны на следующее десятилетие. «В докладе Bloomberg говорится между строк: перед Перу открывается прекрасная возможность, но если она повторит обычную ошибку - уступит за девять месяцев до выборов - это конкурентное преимущество может исчезнуть», - заключает Лизарзабуру. Но если она повторит обычную ошибку - уступит за девять месяцев до выборов - это конкурентное преимущество может исчезнуть, - заключает Лизарзабуру, - Перу за два с лишним десятилетия создала фискальный авторитет, которому завидуют в Латинской Америке. Но задача состоит не только в том, чтобы сохранить это наследие, но и в том, чтобы преобразовать его в работы, услуги и устойчивый рост«. »Мы далеки от критического порога в 60 % ВВП, но если мы заснем, если мы не будем хорошо исполнять свои обязательства, если мы будем политизировать фискальную политику, этот запас испарится«, - предупреждает Астондор, - »Долг - это инструмент. При правильном использовании он строит будущее. При неправильном использовании - закладывает поколения". Сегодня Перу имеет преимущество. Большой вопрос в том, будет ли оно знать, как его использовать".