Нестабильность рынка труда в США вызывает спекуляции о снижении ставок и встряхивает мировые рынки

Недавнее замедление роста рынка труда в США вызвало ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой и вызвало бурную реакцию на международных финансовых рынках. В день высокой волатильности основные фондовые индексы упали, доходность казначейских облигаций снизилась, а доллар ослаб, в то время как инвесторы переоценивают риск между инфляцией и занятостью. На сегодняшний день ситуация в США выглядит следующим образом: по данным Challenger, Grey Christmas Inc., в октябре было зарегистрировано самое большое количество увольнений за более чем два десятилетия. Немедленный результат: падение на Уолл-стрит (Nasdaq 100 -1,9%; SP 500 -1,1%) и снижение доходности 10-летних облигаций до 4,09%. Рынки увеличили ставки на снижение ставок ФРС (вероятность более 60% в следующем месяце, по данным валютного рынка). Реакция активов: доллар -0,3%, биткойн -2,5%, индекс волатильности (VIX) ненадолго достиг 20. Почему это меняет ставки на ФРС: слабость рынка труда предполагает меньшее давление на заработные платы и спрос, что может облегчить ФРС снижение ставок. Однако несколько руководителей ФРС предупредили, что инфляция по-прежнему представляет больший риск, чем слабость рынка труда, или что отсутствуют четкие данные из-за таких событий, как закрытие правительства: Бет Хаммак (ФРС Кливленда) подчеркнула, что инфляция по-прежнему представляет больший риск, чем слабость рынка труда. Остин Гулсби (ФРС Чикаго) выразил обеспокоенность отсутствием данных по инфляции из-за закрытия правительства. Майкл Барр (губернатор ФРС) настаивал на том, что необходимо продолжать борьбу с инфляцией, не упуская из виду рынок труда. (Эти позиции отражают дилемму: следует ли сократить расходы в ближайшее время для поддержки занятости или сохранить высокие ставки для сдерживания инфляции?), 5%, в то время как ФРС исключает рецессию. Что произошло на рынках и в технологических компаниях? Крупные технологические компании понесли убытки; индекс UBS US AI Winners упал почти на 3%. Tesla и Nvidia лидировали по убыткам среди мегакапитализаций. Несмотря на падение, Tesla получила одобрение акционеров на компенсационный пакет для Илона Маска на сумму около 1 трлн долларов, хотя совет директоров пересмотрит инвестиции в XAI из-за воздержавшихся голосов. Nvidia подписала меморандум с Казахстаном о поставке чипов искусственного интеллекта на сумму до 2 млрд долларов. Google объявила о выпуске своего чипа Ironwood, «в четыре раза быстрее своего предшественника», в попытке конкурировать с Nvidia. Microsoft сформировала команду «суперинтеллекта» в области ИИ, усилив центральную роль технологического сектора в нарративе роста. Энергия и сырьевые товары, цена на нефть: Brent 63,38 доллара за баррель (-0,22%), WTI 59,43 доллара за баррель (-0,29%). Природный газ NYMEX: 4,3570 доллара США за MMBTU. Бензин и дизельное топливо закрылись на уровне 1,9656 доллара США и 2,4961 доллара США за галлон соответственно. Газпром сообщил о рекордных объемах поставок газа на внутренний рынок в октябре. В Индии и Китае российская нефть торговалась с самыми большими скидками за год, что является отражением западных санкций. Европа: смешанные сигналы и уязвимые секторы. Розничные продажи в еврозоне: +1% в годовом исчислении, но -0,1% в месячном. PMI в строительстве в состоянии спада: Франция 39,8, Германия 42,8, еврозона 44,0; Италия 50,7 (выше 50 = рост). Франция зарегистрировала -0,3% в квартальном несельскохозяйственном занятости. Германия показала -1% в годовом исчислении в промышленном производстве, но +1,3% в месячном исчислении. Европейский центральный банк (Луис де Гиндос) указал, что сближение с 2% инфляцией является базовым сценарием, хотя и с высокой степенью неопределенности. Великобритания: раздробленная денежно-кредитная политика и технологические риски. Банк Англии сохранил ставку на уровне 4% с раздробленным голосованием 5-4, что отражает напряженность между сдерживанием инфляции и предотвращением ущерба для слабой экономики. Губернатор Эндрю Бейли предупредил о возможности возникновения пузыря в сфере искусственного интеллекта и заявил, что инфляция может оставаться высокой, если регулируемые цены и затраты на рабочую силу не будут снижаться. PMI в строительстве Великобритании: 44,1. Министерство финансов изучает возможность корректировки счетов ISA и повышения налогов в осеннем бюджете. Азия: восстановление, монетарные корректировки и технологические проекты. Азиатские рынки восстановились после двух дней резкого падения; Гонконг и Япония лидировали по росту. SoftBank поднялся на 1% после появления информации о заинтересованности в Marvell Technology. Япония: расходы домохозяйств -0,7% в месячном исчислении, но +1,8% в годовом исчислении; приток иностранных инвестиций в японские акции значительно сократился. Три японских мегабанка работают над совместным проектом по выпуску стейблкоина, согласно информации Министерства финансов. Китай: Народный банк установил курс юаня на самом высоком уровне с середины октября и вывел 1,57 трлн юаней (самый большой вывод средств с января 2024 года), а также влил 141,7 млрд юаней посредством семидневных обратных репо. Министерство торговли подтвердило стабильность сектора полупроводников и оптимизацию экспорта редкоземельных металлов; кроме того, было сообщено о покупке двух партий американской пшеницы на декабрь. Геополитика, влияющая на рынки. Президент Трамп объявил, что Иран запросил снятие санкций и что вскоре будет развернута международная стабилизационная сила для Газы; он также упомянул, что Казахстан присоединится к Авраамовским соглашениям и что другие страны Центральной Азии также стремятся к присоединению. Украина подтвердила успешные переговоры с США о закупке ракет Tomahawk и другого оружия дальнего действия. Эти новости усиливают геополитическую неопределенность, которая влияет на цены на энергоносители, цепочки поставок и потоки капитала. Заключение и что ожидать. В целом, по мнению Фелипе Мендоса, аналитика рынков ATFX LATAM, глобальная картина сочетает в себе нестабильность рынка труда в США и сохраняющуюся инфляцию, что ставит центральные банки перед дилеммой: снизить ставки, чтобы облегчить ситуацию с занятостью, или сохранить их на высоком уровне, чтобы сдержать инфляцию. Европа демонстрирует слабость в строительстве и промышленности; Великобритания сталкивается с внутренними напряжениями; Азия демонстрирует устойчивость благодаря денежно-кредитным корректировкам и лидирующим позициям в сфере полупроводников. В перспективе рынки могут восстановиться, если центральные банки подтвердят переход к более мягкой политике. Тем не менее, волатильность останется высокой. В тексте отмечается, что наиболее вероятным сценарием является переход к циклу более низких ставок в 2026 году с перераспределением капитала в пользу Азии и секторов, связанных с искусственным интеллектом и чистой энергией.