Восемь выходов из AFP ставят под сомнение долгосрочные инвестиции в Перу, по мнению Moody's

В таких странах, как Чили и Мексика, недавние изменения в законодательстве будут способствовать расширению альтернативных вариантов долгосрочного финансирования. Напротив, восемь чрезвычайных выплат средств в Перу с 2020 года укрепили банковские депозиты и потоки средств в страховые компании, но оставили управляющих фондами в состоянии растущей неопределенности в отношении устойчивых инвестиций в будущем. В недавнем отчете Moody’s Ratings подробно описывается, что, хотя активы, управляемые AFP и частными фондами, в настоящее время составляют около 15 % регионального ВВП, их роль в долгосрочном банковском финансировании по-прежнему ограничена: только 8 % этих активов инвестированы в банковскую задолженность. «Для банков Латинской Америки разногласия в отношении частных пенсионных фондов меняют перспективы долгосрочного финансирования», — гласит заголовок отчета. 6 и 7 ноября можно подать заявление на вывод средств из AFP 2025 в соответствии с официальным графиком, График Moody's для Перу, Перу сталкивается с крупнейшим кризисом пенсионного обеспечения. В документе подчеркивается, что ситуация в Перу является особенно деликатной. Вывод средств из пенсионных фондов временно повысил ликвидность банков и страховых компаний, но подорвал способность системы поддерживать долгосрочные инвестиции. В отличие от 2018 года, управляемые пенсионные активы (AUM) Перу демонстрируют тенденцию к снижению по сравнению с ростом банковских депозитов. Однако вопрос об изъятии средств из AFP стал предметом острой дискуссии, которая в прошлом году достигла своего пика в связи с проектом реформы пенсионной системы, предложением об увеличении обязательной ставки и восьмым изъятием средств. График Moody's для Латинской Америки. С одной стороны, Министерство экономики и финансов (MEF) подсчитало, что новое освобождение до 4 UIT приведет к тому, что 8,6 миллиона участников останутся с нулевым балансом. В связи с этим пенсионная реформа ограничивала вывод средств из AFP и изначально была поддержана тогдашним министром экономики Раулем Пересом Рейесом, но впоследствии он вместе с Даниэлем Маурате отступили и присоединились к позиции тогдашней президента Дины Болуарте. Она не сохранила их в составе нового кабинета. Руководство IPE, Фискального совета, Центрального резервного банка и SBS также выступило против принятой реформы, которая, по оценкам экспертов, опрошенных этой газетой, повлечет за собой ежегодные расходы бюджета в размере 20 млрд солей с 2075 года и до 1% ВВП. Они дают ей два года жизни, а ее ахиллесовой пятой является вклад самозанятых работников. Сегодня 3 из 10 работников регулярно вносят взносы в какую-либо пенсионную систему, и лишь 4 из 10 пожилых людей получают какую-либо пенсию. С другой стороны, предложения об увеличении обязательных взносов также вызвали споры. Мариано Альварес, генеральный директор AFP Habitat, предложил повысить ставку взносов до уровня около 20%, следуя чилийской модели. Однако впоследствии компания пояснила, что не представляла и не рассматривала официально данное предложение. Доверие к информации является ключевым фактором для оценки любой пенсионной системы: необходимо знать затраты, историческую доходность и устойчивость модели. В Перу система AFP была высокорентабельной для управляющих компаний, но обеспечивала низкие и нестабильные пенсии, что объясняет растущее социальное недовольство. Системы распределения, в которых пенсии выплачиваются за счет взносов работающего поколения, уязвимы для потери политической поддержки и старения населения. С другой стороны, системы полного финансирования или капитализации, в которых каждый работник финансирует свою пенсию за счет своих инвестированных сбережений, снижают налоговую нагрузку, но требуют высокой степени формальности и финансового образования, что является двумя нерешенными проблемами в стране. SBS стремится открыть рынок пенсионного обеспечения. Перуанская система пенсионного обеспечения по-прежнему сосредоточена на трех AFP и ONP, что поддерживает олигопольную структуру. Чтобы открыть рынок, SBS инициировала общественное обсуждение правил, которые позволят банкам и страховым компаниям участвовать в управлении пенсионными фондами. Ее глава Серхио Эспиноса недавно пояснил газете La República, что повышенный интерес связан с благоприятной экономической конъюнктурой, цифровизацией, которая снижает операционные расходы, и большей открытостью регулирования. Среди заинтересованных иностранных организаций — бразильский банк BTG Pactual и региональная финтех-компания Prex, которая в скором времени начнет работу в стране. Остальные страны Латинской Америки пересматривают свои пенсионные накопления. В Колумбии недавняя пенсионная реформа, которая еще находится на рассмотрении в Конституционном суде, расширит покрытие и предоставит государству больший контроль над пенсионными потоками. Тем не менее, Moody's считает, что долгосрочные сбережения в стране будут расти, что может увеличить возможности внутреннего финансирования в среднесрочной перспективе. Чили представляет собой наиболее сбалансированную систему в регионе: несмотря на негативное влияние массовых изъятий в 2020-2021 годах, ее глубокий рынок капитала позволяет поддерживать минимальный разрыв между сроками кредитов и депозитов. В случае Мексики пенсионная реформа увеличит отчисления из заработной платы в фонды, что также расширит источники долгосрочного финансирования для банковской системы. Бразилия, со своей стороны, по-прежнему выделяется размером своего финансового рынка. По данным Moody’s, сберегательные вклады по-прежнему поддерживают ипотечное кредитование, в то время как частные пенсионные фонды имеют широкие возможности для расширения долгосрочного финансирования в условиях стабильных рынков капитала. В цифрах: банковские кредиты составляют 55% ВВП Бразилии, частные пенсионные фонды — 16% ВВП, а рынки капитала — 81%.