Рост цен на золото... Что еще нас ждет?, Курт Бурнео

Цена на золото выросла на прошлой неделе после публикации отчета по рынку труда в США, в котором отмечалось, что в ноябре уровень безработицы достиг 4,6%, что является максимальным показателем за последние 4 года. Это усилило ожидания будущего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, что, в свою очередь, оказало понижательное давление на доллар и привело к устойчивому росту цены на золото. Поясним это немного. В пятницу, 26 декабря, спотовая цена на золото достигла 4534 долларов за унцию на фоне снижения доходности 10-летних американских облигаций, поскольку цена на золото торгуется в долларах, получается, что когда доллар ослабевает — а именно это и происходит — золото становится дешевле по сравнению с другими валютами, которые есть у инвесторов, что создает давление на покупку и приводит к росту цены на золото. Однако следует отметить, что, хотя связь между ценой доллара и ценой на золото тесная, есть и другие факторы, которые влияют на его цену. Среди основных факторов можно выделить следующие: i) Денежно-кредитная политика и процентные ставки, которые имеют обратную корреляцию с ценой на золото. Если официальная процентная ставка повышается, это означает, что экономика начинает восстанавливаться, что повышает доверие людей, а в результате роста спроса доллар укрепляется; в то же время цена на золото — альтернативный актив — падает. С другой стороны, низкая официальная процентная ставка указывает на замедление экономики; доллар будет падать, цена на золото будет расти. ii) Спрос и предложение на золото. Спрос на золото в основном исходит от трех групп: ювелирной, производственной и медицинской. Инвестиционные сектора, включая правительства ряда стран, использовали больше резервов для покупки золота. Если существует потребность в большем количестве золота, его цена растет. iii) Уровень цен на нефть будет иметь положительную корреляцию с мировыми ценами на золото. Это связано с тем, что цена на нефть может стимулировать инфляцию за счет роста затрат. Если цена на нефть растет, цена на золото соответственно повышается. Кроме того, нефть и золото относятся к одной и той же корзине сырьевых товаров. Когда иностранные инвесторы торгуют нефтью, они также торгуют золотом. iv) Глобальный кризис. В случае кризиса, такого как кризис субстандартного ипотечного кредитования, глобальный политический конфликт или война, будет наблюдаться положительная корреляция с мировыми ценами на золото. Цены на золото будут расти, потому что золото считается безопасным активом, что дает его владельцам больше уверенности, чем владение валютами или другими проблемными активами. v) Инфляция. Существует взаимосвязь с ценой на золото в том же направлении. С конца 2021 года уровень инфляции в США растет, и в то же время цена на золото также повышается. Это связано с растущим притоком инвесторов, желающих купить золото, чтобы избежать снижения стоимости денег из-за роста инфляции. Должен добавить, что соотношение между золотом и долларом не является единственным: не только доллар коррелирует с ценой на золото. Существуют и другие факторы, поэтому, если инвесторы понимают изменения в этих факторах, они могут применять специальные инвестиционные стратегии к управлению золотом, чтобы использовать долгосрочные инвестиционные возможности. В настоящее время данные дают ФРС больше оснований для снижения ставок, и если она это сделает, то давление на рост цены на золото сохранится. Рост занятости в США в ноябре ускорился, но уровень безработицы остался на высоком уровне 4,6% на фоне экономической неопределенности, вызванной агрессивной торговой политикой президента Дональда Трампа. Таким образом, рост цены на золото обусловлен макрофинансовыми факторами, такими как ослабление доллара и необходимость будущего снижения процентной ставки ФРС. Таким образом, наш BCRP будет иметь больше возможностей для проведения экспансионистской денежно-кредитной политики в будущем.