Порт Чанкай будет иметь ключевое значение для стоимости солнца в 2025 году, по мнению CredicorpCapital
В условиях глобального сценария, характеризующегося нестабильностью и укреплением доллара после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США, перуанский соль (PEN) демонстрирует удивительную стабильность. В течение 2024 года PEN обесценился всего на 1,3 %, завершив год на отметке S3,76 за доллар, что очень близко к прогнозу CredicorpCapital в S3,75. В отчете «Валюты стран Латинской Америки продолжают ориентироваться на „торговлю Трампа“, предполагающую высокую неопределенность» они объясняют, что здоровые макроэкономические показатели отражаются на относительной динамике PEN. Конструктивный взгляд на валюту поддерживают: сильные внешние счета, с рекордно высокими условиями торговли и рекордным профицитом торгового баланса, прогнозирующим три года подряд профицит текущего счета (2023-2025), чего не наблюдалось с 2005-07 годов; низкий государственный долг (~34% ВВП), несмотря на недавний бюджетный дефицит; и высокие международные резервы (29% ВВП). Это контрастирует с дефицитом в других региональных экономиках. Порт Чанкай и его влияние на перуанскую экономику: «Мы не исключаем, что Чанкай уже начинает влиять на среднесрочные и долгосрочные ожидания», - подчеркивается в отчете. В различных сценариях порт Чанкай представляет собой важную веху для перуанской экономики». Несмотря на то, что для максимального раскрытия потенциала порта необходимо преодолеть определенные трудности, он не только позволит компаниям извлечь выгоду из большей торговой интеграции, снижения издержек и разработки новых экспортных продуктов, но и облегчит использование преимуществ структурных изменений в мировой торговле, вызванных геополитическими рисками и протекционистскими мерами в ряде стран. По мнению CredicorpCapital, относительно благоприятные показатели PEN в последние месяцы также поддерживаются: активным и успешным вмешательством BCRP с балансом продаж валютных свопов, который все еще остается на высоком уровне. Очевидный успех в контроле инфляции, которая в настоящее время находится на среднем уровне целевого диапазона (2%), при этом базовая процентная ставка близка к нейтральной (в настоящее время составляет 4,75%). Устойчивое восстановление перуанской экономики в прошлом году в соответствии с нашими ожиданиями, достижение темпов роста на уровне 3,9% в год в ноябре-24 и 3,2-3,3% в 2024 году в целом. Этот последний показатель, хотя и недостаточен для ликвидации отставания Перу, выгодно отличается от темпов, ожидаемых в таких странах, как Колумбия (1,8%), Чили (2,4%) или Мексика (1,6%). По его прогнозам, в 2025 году в Перу будет зарегистрирован самый высокий рост (2,8 %) среди крупных стран региона. Действия Трампа и глобальная волатильность Меры, которые будут объявлены администрацией Трампа, особенно в сфере торговли, станут ключевыми в ближайшие месяцы. Как отмечалось в отчете за ноябрь 2024 года, рынок выразил обеспокоенность потенциальным влиянием тарифов на инфляцию в США, мировой рост (особенно в Китае) и цены на сырьевые товары, а также фискальными последствиями предлагаемого сокращения налогов. Это повысило ожидания процентных ставок ФРС с 3 % в сентябре 2024 года до 4 % сегодня, что привело к укреплению доллара (DXY) на 7,1 % за этот период. Ожидается, что неопределенность и волатильность останутся высокими по мере того, как станет известна конкретная политика Трампа. Что касается Перу, то ее торговые операции с Китаем и США являются значительными. Несмотря на это, мы сохраняем относительно позитивный взгляд на PEN. Хотя мы ожидаем волатильности в 2025 году, пока сохраняется неопределенность политики Трампа, мы ожидаем, что USDPEN завершит год около S3,75, поддерживаемый прочными фундаментальными показателями и положительной конъюнктурой,