США привели доллар к худшему старту с 1973 года: узнайте, что стоит за падением

Доллар больше не пользуется прежним уважением. Хотя он остается ведущей мировой резервной валютой с коэффициентом принятия почти 60%, его падение в первой половине 2025 года - более чем на 10% - стало худшим началом года для американской валюты с 1973 года, согласно данным, собранным Financial Times. Так называемый «индекс доллара» (DXY), который сравнивает его стоимость по отношению к корзине шести основных валют - с преобладанием евро - остается ниже 97 пунктов, самого низкого уровня за более чем три года, но доллар продолжает оказывать давление на стоимость жизни: парадокс доходов в 2025 году. Как объясняет Фелипе Мендоса, аналитик по финансовым рынкам ATFX LATAM, «у этого падения может быть несколько объяснений; есть значительный вес, что оно может быть связано с предвосхищением ожиданий снижения ставок, о котором президент Дональд Трамп так много просил Федеральную резервную систему». Индекс доллара раскрывает неудобную правду, Индекс доллара (DXY) - это взвешенный геометрический показатель, который сравнивает доллар с шестью иностранными валютами, включая евро (57,6% от общего объема), иену, фунт стерлингов и швейцарский франк. С момента своего создания в 1973 году, после краха Бреттон-Вудской системы, он, по мнению экспертов, используется для измерения относительной силы американской валюты. Сегодня эта сила находится под вопросом. Сочетание возможного увеличения дефицита в результате налоговой реформы, снижения иностранного спроса на казначейские облигации и потери доверия со стороны институтов подорвало восприятие доллара как «актива-убежища». Экономист Джимми Астокондор из бизнес-школы Pacifico добавляет еще один слой: "Это уже отражение показателей ВВП в Соединенных Штатах. В прошлом году он вырос на 2,8%, но в первом квартале этого года сократился на 0,5%. Это одна из главных причин ослабления экономики". По его мнению, это замедление является результатом непродуманных политических решений, таких как высокие тарифы, увеличение импорта по сравнению с местным потреблением и сокращение государственных расходов на 0,7%. По мнению Астокондора, стремление Трампа снизить ставки и сменить председателя ФРС «является ключевым показателем, за которым рынки следят с осторожностью». Сочетание этих факторов породило «большую неопределенность» в отношении направления развития экономики и оказало давление на доллар.,Центральные банки сбрасывают доллары,При таком сценарии дальнейшего ослабления доллара золото сияет яркими красками. По словам Антонио Монтьеля, директора-аналитика ATFX Education, недавнюю коррекцию цен на драгоценный металл «нельзя объяснить одной конкретной причиной», но она является реакцией на «сочетание факторов», включая снижение геополитической напряженности, фиксацию прибыли после накопления более чем 100-процентного роста за последний год и более чем 25-процентного роста в 2025 году, а также сохраняющуюся неопределенность относительно фискальной и монетарной устойчивости Соединенных Штатов, Монтьель также предупреждает, что некоторые центральные банки начали диверсифицировать свои резервы, сокращая долю доллара и увеличивая позиции по золоту. Это структурное изменение в составе международных резервов стало одним из главных катализаторов устойчивого восходящего тренда золота, - отмечает он. Китай возглавляет этот устойчивый спрос, наряду с активными покупками со стороны других центральных банков, что оказывает «солидную поддержку» ценам на золото, - говорит он, - а доллар на протяжении десятилетий был валютой, которую мир принимает во время кризиса, но эта роль, похоже, пересматривается". По мнению Мендозы, «хотя доллар продолжает оставаться основной мировой резервной валютой ., его роль валюты-убежища отошла на второй план, что дает более значительные результаты в движениях перед лицом событий, связанных с денежно-кредитной политикой США, и оставляет в стороне геополитические события, которые, похоже, имеют тенденцию к стабилизации». В этом новом распределении такие варианты, как золото, евро, швейцарский франк, юань и даже биткойн, начинают занимать все более заметное место. Однако у каждого из них есть свои ограничения. Золото, например, «является отличной альтернативой на время кризиса, но страдает от проблем с логистикой и хранением, если рассматривать его как физический актив (слиток или спот)», - объясняет Мендоса. А биткоин? Хотя он и устойчив, но пока не убедителен. «Он еще не доказал свой потенциал в качестве полноценного хранилища стоимости, - добавляет Мендоса, - из-за своей волатильности и отсутствия полного институционального доверия», Монтьель соглашается, что обстановка, созданная Трампом, «не является прямой причиной недавней волатильности», но его предложения и позиции «создают атмосферу неопределенности, которая не способствует уверенности рынка в стабильности доллара США». «Влияние на Перу: кому выгоден слабый доллар? »Из Лимы Астокондор предупреждает, что текущий диапазон обменных курсов между S 3,55 и S 3,65 уже отражает этот новый контекст, хотя и с нюансами: "Повышение курса соля благоприятствует импортерам, которым нужно меньше солей, чтобы оплатить свои долги в долларах. Но это негативно сказывается на экспортерах, которые ищут более высокий обменный курс, чтобы сделать свою иностранную валюту более выгодной", - объясняет он. В этом смысле ослабление доллара может иметь смешанный эффект на перуанскую экономику, и стоит следить за тем, сохранится ли эта тенденция или изменится на противоположную. Что дальше? Дилемма ослабления доллара Большой вопрос в том, продолжится ли эта тенденция к снижению курса доллара. По мнению Фелипе Мендосы, это будет зависеть от нескольких факторов: если подтвердится более экспансионистский сдвиг в монетарной политике ФРС с более агрессивным снижением ставок, как того требует Трамп, ослабление доллара может усилиться; реальный бюджетный кризис, учитывая растущий дефицит и низкий спрос на облигации, также станет сильным ударом; если же ФРС удивит ястребиной позицией (повышение или сохранение ставки) или если мировой финансовый кризис заставит людей искать традиционные безопасные убежища, доллар может восстановить позиции; и если ФРС не займет ястребиную позицию, доллар может восстановиться, На данный момент, в условиях цикличности институциональных сомнений, политического шума и глобального переопределения рисков, доллар больше не является неприступным. И хотя его еще никто не сверг, финансовый мир уже не смотрит на него так, как раньше. ФАКТ, Индекс доллара (DXY) рассчитывается по взвешенной геометрической формуле, включающей шесть иностранных валют, причем наибольшее влияние оказывает евро. Если DXY падает, это означает, что доллар обесценивается по отношению к этой корзине.