Конец бума срочных вкладов: перуанцы предпочитают немедленные сбережения

Два года назад срочные депозиты были очень привлекательным продуктом в финансовой системе. Даже такая финансовая компания, как Alfin, платила более 9% годовых в солях, что было беспрецедентным показателем. Тысячи семей решили «заморозить» свои деньги на несколько месяцев или лет в обмен на такую доходность. В условиях инфляции, которая привела к резкому повышению процентной ставки Центрального резервного банка Перу (BCRP), финансовые учреждения предлагали хорошую доходность. Это было неудивительно: с апреля 2022 года по май 2023 года срочные депозиты росли темпами до 46,9% в годовом исчислении. Это был пик цикла, который сделал этот продукт предпочтительным для вкладчиков. Прибыль управляющих компаний составила 263 миллиона солей, а доходность участников осталась на прежнем уровне. Однако этот бум начал спадать с конца 2023 года, когда BCRP начал снижать свою базовую ставку. И в июне этого года тенденция подтвердилась: срочные депозиты упали на 1,5% в годовом исчислении, согласно данным Управления по надзору за банковской деятельностью, страхованием и пенсионными фондами (SBS). В отличие от обычного сберегательного счета, с которого деньги можно снять в любое время, но который приносит небольшой процент, при срочном депозите клиент «одалживает» свои деньги финансовому учреждению на фиксированный срок: это может быть месяц, год или более. Взамен он получает более привлекательную ставку, но Конгресс вознаграждает уже устоявшийся сектор снижением налогов. Недостатком является то, что, за исключением чрезвычайных случаев, нельзя снять деньги до согласованного срока без потери части процентов. Поэтому они считаются менее ликвидным, но более прибыльным вариантом сбережения. В последние три года именно эта более высокая доходность стала причиной бума. Однако сегодня условия изменились. Инфляция под контролем, ставки ниже, основная причина кроется в денежно-кредитной политике. dameca, даже ниже, чем в развитых странах. Таким образом, Центральный резервный банк поднял свою базовую ставку до 4,5%, хотя она оставалась неизменной в течение последних трех месяцев, вероятно, она будет снижена еще раз. Эта ставка имеет ключевое значение, поскольку она действует как «цена» денег. Когда она снижается, кредиты становятся дешевле, но также снижается и то, что банки платят за привлечение сбережений. «Поскольку кредит становится дешевле, снижаются и ставки по депозитам. Это прямая зависимость», — объясняет Антюнес в интервью этой газете. Кроме того, он добавляет: «Ликвидность, созданная изъятием средств из пенсионных фондов AFP и освобождением средств CTS, наполнила финансовую систему деньгами. А когда в наличии так много денег, банкам уже не нужно срочно повышать ставки», — отметил он. Изменение поведения вкладчиков. За последний год сберегательные вклады, которые обеспечивают немедленный доступ к вашим деньгам, выросли на 12,6% в годовом исчислении и превысили 155 млрд солей в июне 2025 года, в то время как срочные вклады сократились (-1,5%). Депозиты до востребования — те, которые позволяют перемещать деньги с помощью карты или переводов в любое время — остаются практически неизменными. 2024 год закончился на хорошей ноте (7,2%), а в июне в годовом исчислении — всего 0,2%. В результате перуанцы не перестали сберегать. Доказательством этого является то, что общий объем сбережений достиг рекордного уровня в 454 млрд солей в 2024 году по сравнению с 417 млрд солей годом ранее, отмечает Антюнес. Изменился только способ сбережения. То есть меньше денег привязано к срочным вкладам, а больше денег доступно сразу. «За последние 12 месяцев люди стали больше предпочитать сбережения, чем срочные вклады. Существует большее предпочтение немедленной ликвидности. В настоящее время люди предпочитают пожертвовать небольшой доходностью ради немедленной ликвидности. Это позволяет использовать деньги для бизнеса, покупки земли, финансирования квартиры или погашения долгов», — объясняет Антюнес. Артуро Гарсия, профессор финансов в Esan Graduate School of Business, утверждает, что есть два фактора, которые объясняют эту миграцию. «Во-первых, рост международных бирж и Лимской фондовой биржи, что делает более привлекательными паевые инвестиционные фонды с переменным или смешанным доходом, которые предлагают более высокую доходность». И во-вторых, учитывая замедление инфляции, снижение базовой ставки, что будет все больше снижать доходность срочных депозитов». Параллельно с этим появились альтернативные продукты. Среди них, по его словам, выделяются частные доходы, предлагаемые страховыми компаниями, которые выплачивают от 5% до 8% годовых с ежемесячными взносами, хотя капитал должен оставаться невостребованным. «Разница заключается в том, что их срок составляет не менее одного года. Страховые компании более привлекательны, чем срочные депозиты». Также привлекательны и недвижимостные фонды, которые инвестируют в жилые, промышленные или логистические комплексы и распределяют квартальные доходы между своими участниками. «Это позволяет человеку получать ежеквартальный доход и при этом сохранять свой недвижимостный капитал, который защищает его от инфляции и даже может вырасти в цене. Это очень привлекательные альтернативные инвестиционные продукты», — отмечает он. Антюнес упоминает и другие варианты, которые набирают популярность, такие как дробные облигации или даже факторинг счетов МСП, где доходность может достигать 12% или 25%, хотя и с большим риском. Закончился ли бум срочных вкладов? Ставки 8% и 9%, которые наблюдались в 2022 и 2023 годах, не вернутся, по крайней мере в ближайшее время, считают оба эксперта. «Определенно нет. Инфляция замедлилась, и ставка BCR будет продолжать снижаться. Мы увидим ставки около 6% в микрофинансовых организациях, которые платят больше всего», — объясняет Гарсия. Антюнес согласен с тем, что «трудно представить, что они достигнут 7% или 8%», поскольку наиболее вероятный диапазон составляет 5%–6%, особенно в муниципальных кассах. Несмотря на потерю привлекательности, срочные депозиты по-прежнему имеют основополагающее значение для финансовой системы, поскольку представляют собой источник дешевого финансирования (источник капитала, который использует банк). На конец июня 2025 года банки сконцентрировали 82,9% от общего объема депозитов, за ними следуют Banco de la Nación (8,3%) и муниципальные кассы (7,4%). Несмотря на небольшую долю рынка, сберегательные кассы сегодня предлагают самые привлекательные ставки, например, Caja Huancayo, которая рекламирует 6% годовых для сроков свыше одного года, согласно данным, проанализированным этой газетой. Если мы обратимся к профилю вкладчика, то, как напоминает Антюнес, социально-экономические секторы C и D в большей степени переходят на простые сберегательные счета, потому что любые изменения в их занятости или доходах вынуждают их немедленно распоряжаться деньгами, учитывая, что покупательная способность (покупательная способность) по-прежнему остается ниже 9%. То есть, доходы работников, по крайней мере в столичном регионе Лимы, позволяют покупать меньше товаров и услуг, чем в 2019 году. Напротив, более обеспеченные слои населения, такие как A и B, имеют больше возможностей для размещения срочных вкладов или выбора более сложных инвестиционных альтернатив. Во всех случаях общим правилом является то, что перуанцы продолжают откладывать деньги. «В прошлом году мы достигли максимального уровня в 100 млрд долларов США по общей сумме вкладов и 153 млрд солей по сберегательным вкладам. Это означает, что перуанцы продолжают экономить, не тратя все на потребление или инвестиции. Они думают о краткосрочных и долгосрочных сбережениях», — пояснил специалист. Различное поведение компаний Существует важная разница между поведением семей и компаний. Например, когда человеку нужно финансирование, он обычно сначала использует свои сбережения. «Напротив, компания часто предпочитает брать кредит в банке, потому что стоимость финансирования за счет кредита может быть ниже, чем использование собственного капитала», — отмечает Антюнес. Эта логика особенно актуальна для средних и крупных компаний, которые предпочитают сохранять ликвидность для будущих проектов. «Микропредприятия поступают иначе, потому что там говорят: я использую весь свой капитал, а когда он закончится, только тогда буду брать кредит», — добавил он. Перуанская экономика завершила 2024 год с ростом на 3,3%. В этом году консенсус рынка составляет около 3%, а на следующий год, который будет избирательным периодом, — 2,6%.