Внешние факторы и доллар, автор Курт Бурнео

*Важной экономической переменной в Перу является цена доллара, учитывая влияние колебаний курса доллара на внутренние цены, экономическую активность и решения Центрального резервного банка Перу (BCRP) в области денежно-кредитной политики. Парадоксально то, как неосведомленно подходят к этому вопросу некоторые экономические комментаторы, ссылаясь лишь на внутренние факторы, такие как сезонность, вызванная налоговыми платежами, например, подоходным налогом - который уже наступает в мае - и возникающей потребностью в ликвидности в солях; или решения местных спекулянтов. На самом деле вопрос немного сложнее: если мы учитываем и внешние факторы, которые мы не рассматриваем, например, то, что происходит в экономике США, или оценки рейтинговых агентств, поспешные выводы тех, кто игнорирует эти факторы, оказываются недостаточными. На практике мы забываем учитывать известный внешний индикатор цены доллара - индекс стоимости доллара США (DXY) по отношению к корзине основных валют (иена, евро, фунт стерлингов, канадский доллар, швейцарский франк и шведская крона). Поэтому, учитывая более высокий, чем ожидалось, рост PCE, такие финансовые компании, как Citigroup Inc. пересмотрели свой прогноз по снижению ставки ФРС до 100 базисных пунктов (б.п.) с июля, ранее прогнозировав 125 б.п. с июня, Кроме того, усложняя ситуацию, инфляционные ожидания были завышены в США, где, согласно опросу Мичиганского университета, 12-месячные ожидания потребительской инфляции выросли до 3,2% в апреле (3,1% ожидалось рынком и 2,9% в марте), что стало самым высоким показателем с ноября 2023 года. Аналогичным образом, потребительское доверие к экономической активности снизилось до 77,2 в апреле (с 77,8, ожидаемых рынком, и 79,4 в марте). Курт Бурнео, С другой стороны, отодвигая возможность снижения процентных ставок в ближайшей перспективе, экономическая активность в США постепенно укрепляется. Американские технологические компании опубликовали финансовые отчеты за первый квартал 2024 года, сообщив о более высоких, чем ожидалось, доходах. Из 156 компаний, входящих в SP 500, которые представили отчетность, 125 превзошли оценки аналитиков по прибыли на акцию. И на этом неуправляемом для нас фоне, что происходит с номинальным обменным курсом в стране? Как мы можем вспомнить и проверить, 24 апреля он закрылся на отметке 3,73 соля за доллар, что на 0,4 процента ниже, чем курс 17 апреля. Это привело к обесцениванию соли на 0,7 процента по сравнению с закрытием прошлого года. К апрелю 2024 года BCRP, чтобы предотвратить дальнейшее обесценивание соля, провел операции спот-продажи на торговом столе на сумму 235 миллионов долларов США. Это привело к аукциону валютных свопов и Certificados de Depósito Reajustables (CDR BCRP), причем баланс по этим операциям увеличился на 3 204 млн долларов США. Однако местный валютный рынок не устоял перед внешними тенденциями, и в результате вышеупомянутых внешних факторов доллар поднялся с 3,733 до 3,755 ss, накопив за год обесценивание на 1,29 %. Высокая инфляция, далекая от целевого уровня ФРС США (2 %), вероятно, заставит ФРС отложить начало снижения процентных ставок, которые в настоящее время составляют 5,5 %. Есть даже институты, которые прогнозируют, что базовая ставка не будет снижена в этом году. Учитывая такие перспективы, доллар укрепляется, поскольку высокие процентные ставки в этой валюте спровоцируют перемещение капитала из развивающихся стран, таких как Перу, в США, что, в свою очередь, окажет повышательное давление на иностранную валюту. Кроме того, в последние дни иностранцы требовали доллары, чтобы защитить свои вложения в перуанские государственные облигации в солях от дальнейшего обесценивания местной валюты. Еще одним внешним фактором, который может вызвать повышенную волатильность обменного курса, является недавнее понижение рейтинга долгосрочного государственного долга в долларах с BBB до BBB-. Влияние BBB- на Перу, SP Global Ratings также понизило кредитные рейтинги шести крупнейших финансовых учреждений Перу. Ниже приведены пересмотренные рейтинги: Credicorp Ltd. (с "BBB" до "BBB-"), Banco de Crédito del Perú (BCP) (с "BBB" до "BBB-"), Mi Banco de La Microempresa SA (с "BBB" до "BBB-"), Scotiabank Perú SAA (с "BBB" до "BBB-"), Banco BBVA Perú (с "BBB" до "BBB-") и Intercorp Servicios Financieros (IFS) (с "BBB-" до "BB "). В результате этих действий IFS потеряла свой инвестиционный рейтинг, а остальные компании оказались на грани его потери. SP отметила, что на эти организации вряд ли не повлияют экономические события, а сложный политический ландшафт страны может сохраниться до выборов 2026 года. Короче говоря, изменения валютных курсов в значительной степени связаны с внешними факторами, малоизвестными, но не по этой причине несуществующими",