Сокращение экономики, стабильная инфляция и корректировка курса доллара: что прогнозируют аналитики для Уругвая

Аналитики пересмотрели в сторону понижения прогнозы роста экономики Уругвая на этот год, при этом сохранив оценки инфляции на этот год и 2027 год. С другой стороны, они вновь снизили свои прогнозы относительно курса доллара на конец этого года, а также на 2027 и 2028 годы, согласно результатам опроса об экономических ожиданиях и опроса об инфляционных ожиданиях Центрального банка (BCU) за сентябрь, в которых приняли участие экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP). Что касается валового внутреннего продукта (ВВП), опрошенные аналитики снизили медианное значение (ответы упорядочиваются от наименьшего к наибольшему, и берется значение, расположенное посередине) прогнозов роста на этот год до 1 % (в августе они оценивали его в 1,2 %, а в июле и июне — в 1,3 %). Прогнозы варьируются от 0,30 % до 2,07 %. Новая оценка правительства, включённая в законопроект об отчётности, предполагает, что экономика Уругвая вырастет в этом году на 1,6 %. Между тем, на 2027 год медианный прогноз аналитиков составляет 1,7% (тот же показатель, что и в августе, тогда как в июле прогнозировали 1,6%). Здесь ответы варьируются от 1,5% до 2,6%. По оценке группы экспертов Министерства экономики и финансов (MEF) во главе с Габриэлем Оддоне, рост ВВП в 2027 году составит 2,1%. На 2028 год аналитики в среднем прогнозируют рост ВВП на 1,8% (в августе они прогнозировали 1,90%, в июле — 1,92%, а в июне — 1,90%). В данном случае тот, кто дал самый низкий прогноз, ожидает роста на 1,30 %, а тот, кто дал самый высокий — на 2,44 %. Прогноз Министерства экономики и финансов (MEF) предполагает рост ВВП на 2,4 % в этом году. Экономисты, консалтинговые компании, банки и пенсионные фонды (AFAP) сохранили свои прогнозы роста цен на 2026 год, оценив медиану на уровне 4,70% (в августе они прогнозировали 4,70%, в июле — 4,77%, а в июне — 4,93%), при этом ответы варьировались от 4,43% (минимальное значение) до 5,50% (максимальное значение). То есть инфляция будет очень близка к целевому показателю Центрального банка в 4,5% (с диапазоном допустимых отклонений в 1,5 процентных пункта вверх и вниз). Что касается следующего года, то аналитики полагают, что инфляция составит 4,55% (опять же, по медиане) — тот же показатель, что и в августе, тогда как в июле прогнозировали 4,6%, а в июне — 4,59%. Ответы варьируются от 3,6% до 4,90%. В свою очередь, на следующие 24 месяца (по состоянию на август 2028 года) респонденты в среднем прогнозируют рост цен на уровне 4,55%, что практически не изменилось по сравнению с предыдущими оценками (в августе прогнозировали 4,50%, а в июле и июне — 4,51%). Прогнозы варьируются от 4,20 % до 4,9 %. Прогноз на 24 месяца имеет особое значение для ЦБУ, поскольку именно он учитывается при определении уровня базовой процентной ставки, которая в настоящее время составляет 5,75 %. Фактически, в ходе опроса ЦБУ подчеркнул, что «все ответы по-прежнему находятся в пределах референтного диапазона для горизонта проведения денежно-кредитной политики». Примерно 46 % аналитиков дают прогнозы в диапазоне от минимального значения (4,2 %) до 4,5 %, при этом максимальное значение составляет 4,9 %». В ходе сентябрьского опроса экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP) также представили свои прогнозы по безработице и бюджетному дефициту. Что касается безработицы, то, по медианному прогнозу аналитиков, в 2026 году она составит 7,4 % от экономически активного населения (ЭАНа), при минимальной оценке в 7,1 % и максимальной — 8,2 %. На 2027 год медианная оценка безработицы составляет 7,6 % от ЭАС (с ответами в диапазоне от 7 % до 8,7 %), а на 2028 год медианный прогноз — 7,9 % от ЭАС (с ответами в диапазоне от 7 % до 8,5 %). Что касается бюджетного дефицита, то экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP) в среднем прогнозируют, что в 2026 году он составит 4,5 % ВВП (с ответами в диапазоне от 4 % до 5 % ВВП). На 2027 год средний прогноз бюджетного дефицита составляет 4 % ВВП (с ответами в диапазоне от 3,4 % до 4,79 % ВВП), а на 2028 год — 4,1 % ВВП (с ответами в диапазоне от 3 % до 4,9 % ВВП). Что касается курса доллара на конец этого года, банки, экономисты, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP) прогнозируют, что, по медиане, к концу 2026 года он составит 40,50 песо (в августе они полагали, что он составит 40,60 песо, в июле — на отметке 40,80, а в июне — на отметке 41 песо). Минимальный прогноз предполагает, что к концу года курс доллара составит 40 песо, а максимальный — 41 песо. Таким образом, аналитики прогнозируют рост курса американской валюты на 0,70 % до конца года (вчера на межбанковском рынке он торговался в среднем по курсу 40,218 песо). В то же время к концу 2027 года аналитики оценивают курс доллара в 41,40 песо (медиана), тогда как месяц назад они прогнозировали курс в 41,63 песо, в июле — 41,85 песо, а в июне — 42 песо. Ответы варьируются от 40,15 песо до 43,11 песо. По среднему прогнозу аналитиков, к концу 2028 года курс доллара составит 42,30 песо. В августе считалось, что он составит 42,53 песо, в июле — 42,73 песо, а в июне — 43 песо. Ответы варьируются от 41,50 песо до 46 песо в качестве максимального значения. В ходе сентябрьского опроса Центральный банк Уругвая (BCU) также запросил у аналитиков их прогнозы на пятилетний период. Что касается ВВП, то по медианному прогнозу ожидается его рост на 2 % (ответы варьируются от 1,3 % до 3,1 %). Что касается инфляции, то экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP) в среднем оценивают её на уровне 4,5 % (в рамках целевого показателя ЦБУ), при этом ответы варьируются от минимума в 3,5 % до максимума в 6,25 %. В этом месяце в опросах приняли участие: AEE, Альдо Лема (Vixion Consultores), AIC Economía, Balanz, BBVA, Banco Hipotecario, Banco de Seguros del Estado, BTG Pactual, Центр экономических исследований (Cinve), Палата промышленности, CPA Ferrere, Equipos Consultores, Exante, Gletir, Grant Thornton, Институт экономики, Integración AFAP, Banco Itaú, KPMG, Nobilis, Пабло Мойя, Puente, PwC, República AFAP, Banco Santander и Scotiabank.