Один из крупнейших банков региона представил прогноз по курсу доллара в Уругвае и предупредил о замедлении роста ВВП

Один из крупнейших банков Латинской Америки — бразильский Itaú — отметил, что экономика Уругвая «потеряла динамику» и «опережающие показатели указывают на по-прежнему слабые итоги третьего квартала», инфляция ускорилась в октябре, а «риски смещены в сторону роста на фоне неожиданного роста цен на топливо», и Центральный банк (BCU) «ужесточает свою денежно-кредитную политику в условиях более неблагоприятной внешней конъюнктуры». Кроме того, он не прогнозирует значительных колебаний курса доллара. Об этом говорится в отчёте, подготовленном для клиентов банка. Что касается экономической активности, в отчете напомнили, что «в августе она потеряла динамику», при этом Ежемесячный индикатор экономической активности (IMAE) снизился на 1,1 % в сезонно скорректированном выражении по сравнению с предыдущим месяцем после роста на 0,2 % в июле. «Тем не менее, IMAE вырос на 0,7 % в квартальном исчислении с поправкой на сезонность за квартал, завершившийся в августе, что является улучшением по сравнению с ростом на 0,1 % в квартальном исчислении с поправкой на сезонность за квартал, завершившийся в июле», — отмечается в отчете. «Однако опережающие индикаторы указывают на более слабые итоги третьего квартала 2026 года. Наш индикатор частного потребления (IDAT-UY) в сентябре вырос на 3,2 % в годовом исчислении в реальном выражении, что означало рост на 4,7 % в годовом исчислении в третьем квартале, что ниже показателя во 6,7 %, зафиксированного во втором квартале. «С учетом сезонных колебаний индекс в сентябре снизился на 4,1 % в месячном исчислении и вырос на 1,2 % в квартальном исчислении в третьем квартале (по сравнению с +0,8 % во втором квартале и +2 % в первом квартале)», — отмечается в отчете. «Рост по-прежнему возглавлял сектор услуг (+6 % в годовом исчислении в третьем квартале), в то время как сектор товаров демонстрировал более умеренный рост (+2 % в годовом исчислении в третьем квартале), при этом в сентябре отмечалось снижение на 1,9 % в годовом исчислении», — добавили в отчете. Банк Itaú также напомнил, что «индекс Ceres также указывает на замедление темпов роста». Индекс Ceres (ILC) остался стабильным в октябре (0,0%), что означает второй месяц подряд без роста и продолжение тенденции замедления, наблюдаемой с мая». Несмотря на это, банк сохранил свой прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на 2026 год на уровне 0,8%, что немного ниже консенсуса аналитиков в 1%. «Меньший, чем ожидалось, рост в третьем квартале в сочетании с низким статистическим переносом (0,3%) указывает на то, что для достижения этого показателя потребуется постепенное восстановление экономической активности в четвертом квартале», — пояснили в банке. На 2027 год Itaú также сохранил свой прогноз роста ВВП, в данном случае на уровне 1,5%. В отчете напомнили, что в октябре инфляция ускорилась до 4,87% с 4,68% за 12 месяцев по состоянию на сентябрь. «Мы по-прежнему ожидаем, что к концу 2026 года инфляция составит 4,9 %, однако после неожиданных данных за октябрь видим риски роста, поскольку сезонная скидка UTE Premia на тарифы на электроэнергию станет ключевым фактором для показателя за декабрь и, соответственно, для инфляции по итогам года. Что касается будущего, министр экономики и финансов (Габриэль Оддоне) недавно упомянул, что целевой показатель инфляции может быть пересмотрен в сторону понижения (в настоящее время он составляет 4,5 % с диапазоном допустимых отклонений ±1,5 %)», — отметил он. Банк прогнозирует, что в следующем году инфляция уложится в целевой диапазон Центрального банка Уругвая (BCU) — 4,5 %. В этой связи в отчете также был проанализирован рост базовой процентной ставки Центрального банка (BCU) с 5,75 % до 6 % в октябре. «После октябрьского заседания председатель ЦБ Уильям Толоса признал, что ожидается ускорение годовой инфляции, но отметил, что повышение (процентной ставки) на 25 базисных пунктов не знаменует начало цикла ужесточения. В этом контексте мы ожидаем, что ЦБ сделает паузу на следующем заседании по денежно-кредитной политике, которое состоится 16 ноября. Тем не менее, наш сценарий предполагает очередное повышение на 25 базисных пунктов в декабре, в результате чего ставка денежно-кредитной политики к концу 2026 года достигнет 6,25%», — отмечается в отчете. Что касается уругвайского песо, то Itaú отметил, что «в октябре он оставался относительно стабильным, завершив месяц на отметке около 40,20 песо за доллар, несмотря на менее благоприятную внешнюю конъюнктуру». «Тем не менее региональные риски усилились после президентских выборов в Бразилии, которые вызвали резкое обесценение бразильского реала на фоне возобновившейся неопределенности в области фискальной и политической политики. В перспективе мы ожидаем лишь постепенного обесценения уругвайского песо, хотя риски в настоящее время несколько склоняются в сторону более значительного обесценения, если слабость бразильского реала сохранится. Мы сохраняем наши прогнозы курса песо на уровне 40,50 за доллар к концу 2026 года и 41 песо за доллар к концу 2027 года», — отмечается в отчете. Наконец, банк отметил, что «номинальный бюджетный дефицит центрального правительства, рассчитанный за последние 12 месяцев, увеличился до 4,1 % ВВП в сентябре 2026 года с 4 % ВВП в августе, вернувшись к уровню конца 2025 года». «Мы прогнозируем номинальный бюджетный дефицит на уровне 4,1 % ВВП в 2026 году, за которым последует постепенная консолидация в последующие годы, что в целом соответствует прогнозам правительства», — отмечается в отчете. К 2027 году, по оценкам банка, бюджетный дефицит сократится до 3,4 % ВВП. «Тем не менее риски склоняются в сторону увеличения дефицита, учитывая наш прогноз роста, который является более умеренным, чем предположения властей. Кроме того, возможное явление эль-ниньо в следующем году может еще больше повлиять на экономическую активность и усилить давление на бюджет», — предупредил Itaú.