Слияния и поглощения технологических компаний в Уругвае и «недостаточное развитие рынка капитала»

Предприниматели, инвесторы, консультанты и предприниматели проанализировали настоящее и будущее рынка слияний и поглощений в сфере информационных технологий (ИТ) в Уругвае на мероприятии, организованном консалтинговой компанией Beyond Partners. Партнер консалтинговой компании KPMG Магдалена Перутти подчеркнула, что, хотя получить официальные статистические данные о сделках довольно сложно, за последние пять лет было зарегистрировано более 40 операций по покупке компаний в секторе ИТ. Перутти считает, что технологии являются «ключевым союзником» в любой отрасли, что объясняет динамизм в этом секторе. Генеральный директор Inswitch Амилькар Переа напомнил о недавней продаже этой уругвайской финтех-компании американской платформе цифровых платежей TransNetwork. «Сначала мы были клиентами, а потом узнали, что они хотят в нас инвестировать», — сказал Переа. Партнер KPMG подчеркнула в интервью El País, что Уругвай является привлекательным рынком для инвесторов из сектора технологий благодаря своей институциональной стабильности и креативности нанятого персонала. Перутти также отметила, что, будучи ограниченным рынком, он позволяет легче тестировать продукты, а затем выводить их на международный рынок. С другой стороны, она подчеркнула, что, хотя индустрия программного обеспечения пользуется рядом налоговых льгот, инвесторы все чаще ищут «знания, таланты и интеллектуальную собственность». В своем выступлении партнер Bragard Агустина Бомио упомянула некоторые особенности компаний этого сектора и сказала, что в некоторых случаях покупается идея проекта для цепочки создания стоимости более крупной компании. «В таких сделках (операциях купли-продажи) мы будем обсуждать вопрос удержания талантов, чтобы прототип мог быть разработан», — сказала она. Говоря о более стабильных компаниях, Бомио подчеркнула, что они уже не ищут инвесторов, а стремятся «пересечь границы». «Они ищут возможности для интернационализации и роста», — отметила она и добавила, что по этой причине стабильные компании более «амбициозны». В свою очередь, эта идея связана с задачей представить себя миру, имея хорошую инфраструктуру и связи с местными компаниями. Перутти утверждает, что рынок слияний и поглощений демонстрирует значительный рост с 2021 года, поскольку компании видят больше возможностей для роста через альянсы с другими фирмами. Партнер KPMG указала, что только в этом году было совершено от 15 до 16 значимых сделок, из которых около пяти относятся к сектору ИТ. С другой стороны, Перутти заявила, что для наиболее стабильных компаний крайне важно «разработать и глубоко понять» свой долгосрочный бизнес-план. Уругвайская компания Zorzal, которая приобрела небольшие доли в компаниях IT-сектора и котируется на фондовой бирже Монтевидео (BVM), обнаружила, что эта отрасль имеет преимущества для выхода на рынок капитала, такие как «свободный» денежный поток. «Это отрасль, которая процветает, растет и практически не имеет финансовых долгов», — заявил партнер Zorzal Хайме Миллер. Кроме того, он подчеркнул, что еще одним из основных преимуществ отрасли является то, что она не нуждается в вливании капитала. Партнер Bragard добавила, что одной из основных задач является поддержание непрерывности бизнеса. «Существуют так называемые вторичные контракты, которые для нас очень важны, потому что они регулируют дальнейшие действия», — сказала она и добавила, что регулирование опционов на покупку и продажу имеет основополагающее значение для такого рода соглашений. Еще одним элементом, отмеченным участниками дискуссии, был поиск более высокого уровня корпоративного управления через протоколы заседаний совета директоров, что снижает риски компании и повышает ее оценку. Со своей стороны, Переа подчеркнул важность «ухода за кап-таблем» — документом, в котором подробно описывается структура собственности компании и ее акционеров. Он также добавил, что важно «оценить, целесообразно ли проводить спин-офф с различных точек зрения», поскольку считает, что это «решение партнеров». Бомио упомянула о «опционах на акции»: виде вознаграждения, которое некоторые компании предлагают своим сотрудникам и которое дает им право покупать акции компании по заранее установленной цене. Партнер Bragard отметила, что в Уругвае из-за налоговых вопросов «они не совсем привлекательны». По этой причине она подчеркнула необходимость учитывать предпочтения каждого партнера, чтобы удержать талантливых сотрудников в компании. Бомио подчеркнула, что одной из главных задач ИТ-отрасли является обеспечение долгосрочной стабильности компаний этого сектора. По этой причине она заявила, что цель состоит в удержании талантливых сотрудников, и добавила, что независимо от размера и структуры компании «мы должны найти способ удержать персонал с помощью юридических, бухгалтерских и финансовых инструментов». Партнер Bragard утверждает, что при слиянии или поглощении экономические стимулы и гибкость трудовых отношений в компании «тщательно изучаются» с целью удержания квалифицированного персонала. Она также упомянула о необходимости подготовить людей к новым вызовам, связанным с альянсами с другими компаниями. «Культурный шок — это всегда аспект, который нужно учитывать», — отметила Бомио. Миллер, со своей стороны, подчеркнул «недостаточное развитие рынка капитала в Уругвае». «Цель Zorzal — соединить два мира», — сказал он и пояснил, что инвестиции Zorzal не превышают 25–30 % от стоимости ИТ-компании. Перутти подчеркнула, что еще одной проблемой ИТ-сектора является оценка бизнеса, поскольку объектом торговли являются нематериальные активы. «Используемые нами методы связаны с поддержанием баланса», — сказала она, имея в виду соотношение между бизнес-моделью компании и тем, что платит рынок. Перутти пояснила, что сделки могут быть заключены на основе первоначального предложения компании, представляющей свой бизнес-план, или потенциальных инвесторов, изучающих рынки. Партнер KPMG провела различие между финансовым покупателем, который инвестирует в бизнес с целью повышения его рентабельности в будущем, и стратегическим инвестором, который видит в бизнесе возможность улучшить собственное предприятие. Партнер KPMG подчеркнула, что последний является партнером, который «входит в компанию, чтобы остаться». «Он приходит в поисках таланта, бизнес-плана, идеи, разработанного прототипа», — отметила она и добавила, что стратегический покупатель видит возможность подойти с предложением. Для этого она подчеркнула необходимость поддерживать порядок в компании при представлении ее потенциальным покупателям. «Именно здесь начинаются трудности с тем, как работать с этой информацией, чтобы действительно понять факторы, определяющие прибыльность бизнеса», — пояснила она.