dLocal, уругвайская компания, котирующаяся на Уолл-стрит, сообщила о рекордных результатах, но ее акции упали. Что произошло?

Уругвайская технологическая компания dLocal — единственная компания в стране, акции которой котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже — представила свои финансовые результаты за третий квартал, в котором впервые превысила 10 миллиардов долларов США по общему объему обработанных платежей, а также превысила 100 миллионов долларов США по валовой прибыли, что генеральный директор компании Педро Арнт назвал «еще одним рекордным кварталом». Однако Уолл-стрит отвернулась от компании (подобно тому, что произошло в январе этого года): акции dLocal вчера упали на 6,8% и закрылись на отметке 13,85 доллара США. «У нас был еще один рекордный квартал: впервые мы превысили 10 миллиардов долларов США по общему объему платежей и 100 миллионов долларов США по валовой прибыли. Это еще одно свидетельство нашего сильного роста и постоянной диверсификации, которые укрепляют потенциал и устойчивость нашей бизнес-модели», — заявил Педро Арнт, генеральный директор dLocal, в своем заявлении. Технологическая компания, которая занимается обработкой платежей для крупных предприятий на развивающихся рынках, сообщила о рекордном общем объеме платежей (TPV) в размере 10,4 млрд долларов США, что на 59% больше по сравнению с 6,5 млрд долларов США в том же квартале 2024 года. В свою очередь, это на 13% больше, чем 9,2 млрд долларов США во втором квартале 2025 года. Доходы dLocal составили 282,5 млн долларов США, что на 52% больше по сравнению с 185,8 млн долларов США в третьем квартале 2024 года и на 10% больше по сравнению с 256,5 млн долларов США во втором квартале 2025 года. При этом валовая прибыль составила 103,2 млн долларов США, что на 32% больше по сравнению с 78,2 млн долларов США в том же квартале 2024 года и на 4% больше по сравнению с 98,9 млн долларов США во втором квартале 2025 года. По данным dLocal, это объясняется «ростом объема на пограничных рынках (frontier markets) с хорошими показателями в Колумбии, Боливии и Нигерии». «Сильный рост в Бразилии, особенно в сфере стриминга, электронной коммерции и рекламы, наряду с увеличением доли доходов от платежей (pay-ins)», — добавил он. «Эти положительные эффекты были частично компенсированы: Египтом, где в течение всего квартала ощущалось полное влияние потери доли рынка кошельков; Аргентиной, пострадавшей от снижения разницы в процентных ставках, временного увеличения затрат на обработку и корректировки на немонетарную инфляцию, требуемой МСФО»; и «Мексикой, где изменение структуры платежей (payment mix) в пользу альтернативного метода (APM) оказало временное давление на маржу, а также замедление TPV, возможно, связанное с повышением тарифов на импорт», — проанализировал он. В отчете указано, что валовая прибыль уругвайской технологической компании составила 37%, по сравнению с 42% в том же квартале 2024 года и 39% во втором квартале 2025 года. Валовая прибыль по TPV составила 0,99%, что ниже 1,20% в третьем квартале 2024 года и 1,07% в предыдущем квартале. В то же время операционная прибыль составила 55,6 млн долларов США, что на 35% больше по сравнению с 41,1 млн долларов США в 2024 году и осталась стабильной по сравнению с 55,8 млн долларов США во втором квартале 2025 года. Чистая прибыль за третий квартал 2025 года составила 51,8 млн долларов США, что эквивалентно 0,17 доллара США на разводненную акцию, что на 93% больше по сравнению с 26,8 млн долларов США (0,09 доллара США на акцию) за тот же квартал 2024 года и на 21% больше, чем 42,8 млн долларов США (0,14 доллара США на акцию) во втором квартале 2025 года. Однако Уолл-стрит отвернулась от этих цифр. Как только они были обнародованы, акции dLocal начали терять позиции на рынке Nasdaq Нью-Йоркской фондовой биржи и завершили день падением на 6,8%, закрывшись на отметке 13,85 доллара США. Более того, в ходе торгов после закрытия нью-йоркского рынка акции dLocal продолжили падение еще на 1,1% и торговались по цене 13,70 доллара США. Ключевую роль в формировании такого настроения рынка сыграл анализ Citi, в котором отмечалось, что, несмотря на рекордные показатели за квартал, основные тенденции в области комиссионных и затрат dLocal были «разочаровывающими», а также отражали «слабость» на нескольких ключевых для технологической компании рынках, таких как Египет, Аргентина и Мексика.