Предупреждение Центрального банка Уругвая: «Некоторые из них — это не столько (инвестиционные) консультанты, сколько продавцы фондов», а также другие предупреждения по вопросам налогообложения

Руководитель отдела контроля за соблюдением нормативных требований Управления по надзору за финансовыми услугами Центрального банка (BCU) Даниэль Торреджани выступил с докладом о контроле за деятельностью 176 инвестиционных консультантов и управляющих портфелями в Уругвае, в ходе которой он отметил, что около 65 % из них работают в зоне свободной торговли и что в ходе проверок выясняется, что значительная часть деятельности, которой занимаются многие из них, не относится к основным видам деятельности, предусмотренным их лицензией, а связана с бэк-офисом или общими вопросами соблюдения нормативных требований. Об этом он заявил на мероприятии CAIU Day, организованном Палатой инвестиционных консультантов и управляющих портфелями (CAIU) в Зонамерике. Кроме того, Торреджиани сообщил, что они получают заявки на регистрацию или разрешение от организаций различного происхождения, что связано с геополитической ситуацией в этих странах; как правило, поступают заявки от аргентинцев и чилийцев, а в последние пару лет к ним присоединяется всё больше бразильцев. Кроме того, отмечается, что подробные отчеты устарели в связи с увеличением активов клиентов, а в некоторых случаях эти отчеты вообще не составлены, не имеют сопутствующей документации, подтверждающей их достоверность, или в конце отсутствует подпись клиента, подтверждающая согласие. «Необходимо выяснить, откуда поступают средства; мы знаем, что у вас есть давние клиенты, и вам кажется, что нет необходимости запрашивать подтверждающие документы, но, по крайней мере, нужно иметь выписки, подтверждающие наличие исходного счета и подкрепляющие информацию. Нормативный акт гласит, что необходимо иметь отчеты с датами, осуществлять постоянный мониторинг и реагировать на ложные срабатывания», — предупредил Торреджиани аудиторию, состоявшую в основном из инвестиционных консультантов. Торреджиани напомнил им, какие подтверждающие документы следует требовать от клиентов с высоким, средним или низким уровнем риска, а также указал на отсутствие доказательств проверки по черным спискам. «В случаях, когда в связи с деятельностью клиента поступают доходы от третьих лиц, необходимо уделять абсолютный приоритет интересам своих клиентов, чтобы избежать конфликта интересов», — заявил он в другой части своего выступления. Руководитель отметил, что учреждения не информируют клиента о наличии ретроцессий (фонды, в которые консультанты рекомендуют инвестировать, выплачивают им комиссионные) при проведении операций. «Возможно, необходимо изменить нормативную базу, поскольку есть случаи, которые привлекают слишком много внимания», — заметил он. «В других странах такие ситуации не допускаются», — добавил он. Его самая резкая критика прозвучала так: «Некоторые из них — скорее продавцы фондов, чем консультанты. Это необходимо пересмотреть». Говоря о тенденциях в отрасли, он упомянул молодых специалистов, зарегистрировавшихся в BCU, которые рекламируют свои услуги в социальных сетях и используют модель прямого взимания оплаты с клиентов. «Они позиционируют эту модель как свое преимущество, и это укрепляет их позиции», — отметил Торреджиани, одновременно указав на необходимость идти в ногу со временем и предлагать услуги с добавленной стоимостью. В качестве примера он упомянул, что в Уругвае имеется значительная клиентура пожилого возраста, что можно рассматривать как проблему, но в то же время это и возможность выйти за рамки обычного консультирования, предлагая сопровождение, управление семейным имуществом, создание структур на случай смерти владельца или другие услуги, а не ограничиваться лишь консультациями по покупке и продаже акций. Одной из главных проблем, с которой в настоящее время сталкивается его подразделение, является ситуация, когда на рынке используются «промежуточные счета», при которых консультанты оставляют себе разницу в ценах; в связи с этим он рекомендовал воздерживаться от таких действий, чтобы избежать замечаний и санкций. В дискуссионной панели по налоговым вопросам в рамках CAIU Day приняли участие Диего Вюйе Лафуркад (юридическая фирма Vuille Lafourcade), Андрес Хессдорфер (Hessdörfer Tax & Corporate) и Мария Лаура Сантос (юридическая фирма Posadas), которые обсудили недавно утвержденные изменения в налоговом законодательстве, влияющие на деятельность инвесторов, консультантов и управляющих портфелями. Вюй Лафуркад рассказал об изменениях в налоге на доходы физических лиц (IRPF) в отношении активов, находящихся за рубежом в Уругвае (вступающих в силу с 1 января 2026 года), которые значительно расширяют сферу применения данного налога. Он выделил семь введенных изменений: расширение случаев применения принципа глобального дохода в рамках IRPF (доходы от капитала в сфере недвижимости и прирост стоимости имущества); изменение норм налоговой прозрачности для промежуточных компаний; зачет уплаченных за рубежом налогов; налогооблагаемая сумма при приросте стоимости имущества; инвестиционные фонды; упрощенный режим; а также режимы удержания налога. Специалист подробно рассказал о новых нормах и отметил, что «упрощенные режимы позволят финансовому консультанту привносить дополнительную ценность в планирование портфеля с учетом типа активов, волатильности и других факторов», — заявил он. По его словам, один из наиболее частых вопросов, которые он получает, касается того, можно ли в рамках упрощенного режима выбрать один режим в США, а другой — в Уругвае. «Ответ — да», — ответил он, отметив, что эта система в этом смысле «немного более удобна». Со своей стороны, Хессдорфер рассмотрел вопрос о расширении сферы применения подоходного налога с других точек зрения. Он отметил, что налоги, уплачиваемые за рубежом, даже при наличии посредников, могут снизить сумму подоходного налога, подлежащего уплате в Уругвае, и что соответствующее положение было введено «для того, чтобы физические лица не затягивали платежи из-за наличия посредников». «Это сделано для ускорения налогообложения физических лиц», — считает он. Кроме того, он указал, что предусмотрено: когда уругвайская компания получает дивиденды, подлежащие налогообложению по IRAE, и акционер за рубежом уплачивает налог с этих дивидендов за границей, Уругвай удерживает их. Но если страна проживания не облагает их налогом, Уругвай также не делает этого. «Необходимо проводить индивидуальный, персонализированный анализ с учетом особенностей каждого юридического акционера за рубежом», — рекомендовал он. Наконец, Сантос объяснила, как отныне будут функционировать налоговое резидентство и налоговые каникулы для импатриантов. «В прежних режимах налоговое резидентство уже давало право на освобождение от налогов. Теперь необходимо сначала получить статус налогового резидента, а затем выяснить, как это повлияет на налоговые каникулы», — предупредила она, анализируя возможные варианты. Она также отметила, что возможность применения инвестиций в фонды для получения налоговых каникул пока не урегулирована. Специалист из Posadas отметила, что наиболее частые запросы по этим вопросам поступают из Бразилии. «Инвестиции, не требующие физического присутствия в Уругвае, в конечном итоге оказываются наиболее реальными», — добавила она, имея в виду, в первую очередь, бразильцев. В ходе панельной дискуссии по кибербезопасности Лионель Моди (президент CFA Society Аргентины), Серхио Фариас (Cumplo 360) и Мария Хесус Креши (Plentius) затронули тему инноваций, управления рисками и регуляторных вызовов в финансовом секторе. «Злоумышленники всегда преследуют одну и ту же цель: в первую очередь деньги или нанесение ущерба репутации компаний, чтобы клиенты перешли к другим компаниям; и существует множество путей, через которые они могут проникнуть», — заявила Креши, связав последнее с тем, что получило название «поверхность атаки». То есть корпоративная информация хранится во всё большем количестве мест, включая, например, мобильные телефоны сотрудников, к которым получают доступ их дети, чтобы поиграть. Кроме того, она отметила, что способы атак становятся всё более изощрёнными благодаря ИИ и остаются незаметными для человеческого глаза. «Защитные меры также должны быть на таком же уровне», — заявила она. Согласно имеющимся у неё данным, более 80 % кибератак проникают через электронную почту. «ИИ ударил по нам в полную силу», — продолжил Моди, имеющий более чем 25-летний опыт работы в сфере финансового консультирования, и отметил, что «ИИ делает всё более масштабируемым», — пояснил он. Моди заметил, что «асимметрия информации была сутью рынка капитала», но благодаря ИИ аналитические возможности стали более доступными для широкого круга пользователей. «Это важный сдвиг в парадигме», — подчеркнул он, хотя и уточнил, что аналитические способности человека по-прежнему будут необходимы в условиях столь обширной корреляции и рисков, связанных с компьютерными системами, а также растущего числа вариантов покупки акций или при принятии инвестиционных решений. Со своей стороны, Фариас уделил больше внимания вопросам комплаенса в контексте предотвращения отмывания денег и тому, как ИИ облегчает «тяжёлую часть работы», связанную с ежедневным обновлением финансовой информации, отчётами клиентов и выявлением несоответствий, что освобождает время сотрудников для более глубокого изучения клиентов. «Мы работаем с конфиденциальной информацией, поэтому важно не выбирать универсальные системы ИИ», — предупредил он. Фариас особо отметил оповещения, генерируемые правильно используемыми механизмами ИИ, и то, как они способны помочь в обработке информации для представления регулирующим органам, причём всегда в рамках курса, который будет зависеть от системы корпоративного управления. Даниэль Веге, основатель и генеральный директор Estating, выступил на тему «От реальных активов к капиталу в цепочке блоков». Крупнейшие запасы богатства в мире в настоящее время находятся в Казначействе США, а также в денежных фондах, сырьевых товарах (прежде всего в золоте), инвестициях в недвижимость и корпоративных облигациях — именно в таком порядке. «Токенизированные активы получили развитие там, где токенизация проста», — отметил Веге. По его мнению, тенденции направлены на расширение рынков (повышение эффективности без обязательного изменения архитектуры); конкурентную дивергенцию (увеличение разрыва между компаниями из-за неравномерного внедрения технологий); конвергенцию платформ (общая инфраструктура, которая в некоторых случаях снижает дифференциацию); и рынки, регулируемые моделями (где ИИ подает сигналы и помогает управлять рисками). «Это не прогнозы, потому что дальнейшее развитие будет зависеть от системы управления и профессиональных (человеческих) стандартов», — заявил он. Его послание заключалось в том, что «нужно избавиться от страха перед цифровым миром», обеспечить максимальную безопасность, отслеживать транзакции и не забывать определять местонахождение сервера, прежде чем давать рекомендации и осуществлять контроль.