Изменения, предложенные Центральным банком для предотвращения мошенничества, подобного делу Conexión Ganadera и другим подобным случаям

Центральный банк (BCU) направил в Министерство экономики и финансов (MEF) предварительный проект закона, который вносит изменения в его Устав «с целью укрепления защиты инвесторов и содействия созданию более динамичной, прозрачной и безопасной финансовой экосистемы для направления сбережений в производственные проекты». Это стало ответом на мошенничество в отношении вкладчиков в такие инструменты, как Conexión Ganadera, República Ganadera и Grupo Larrarte, где BCU не мог действовать, поскольку этот вид инвестиций — без выпуска ценных бумаг — находился за пределами его регулирования, что подверглось критике со стороны инвесторов и некоторых участников политической системы. «Основное предлагаемое изменение заключается в расширении сферы регулирования и контроля BCU с целью включения в нее организаций, которые, не выпуская ценных бумаг, осуществляют финансовые операции, привлекая инвестиции путем массового привлечения финансовых ресурсов от населения», — указал BCU в заявлении, опубликованном в среду. «В предложении финансовая операция определяется как выплата средств в обмен на обещание будущей прибыльности, управляемая третьей стороной», — добавил он. С другой стороны, в документе «Реформа сферы регулирования BCU. Предложение по защите инвесторов и направлению сбережений в национальное производство », опубликованном в среду, Центральный банк отметил, что «недавний опыт показал существование схем массового привлечения сбережений для инвестиций в реальный сектор экономики, осуществляемых не путем выпуска ценных бумаг, а посредством индивидуальных контрактов ». «Эти формы привлечения широкой публики к финансированию без выпуска ценных бумаг и лицензии финансового посредника не подпадают под нормативные требования по предоставлению инвесторам достоверной, полной и своевременной информации. Это предполагает необходимость наличия в нашей стране регулирования, которое прямо предусматривает такие случаи», — добавил он. Он напомнил, что «в этом контексте определенные компании сектора животноводства, которые не выпускали ценные бумаги публичного предложения, не были структурированы как инвестиционный инструмент, предусмотренный действующим законодательством, и не имели разрешения на осуществление финансового посредничества, не были подвержены каким-либо регуляторным обязательствам по предоставлению информации своим инвесторам, даже когда они рекламировали себя для привлечения средств». «Проведение публичных призывов для привлечения инвесторов в реальный бизнес, такой как покупка скота или приобретение недвижимости, является законной деятельностью. Ничто не мешает физическому или юридическому лицу, независимо от его вида деятельности, осуществлять публичные призывы, если предлагаемые продукты не являются финансовыми инструментами и не осуществляется регулируемая деятельность без соблюдения установленных требований», — добавляется в документе. По мнению BCU, «эти случаи» (которые не упоминаются) «явно демонстрируют потенциальный ущерб, которому подвергаются инвесторы, что свидетельствует о необходимости продвигать изменения в законодательстве с целью обеспечения инвесторов необходимой информацией для оценки рисков, которым они подвергаются, создавая большую защиту для сбережений населения, когда они направляются через публичные призывы». В каких случаях инвестиции в скот будут регулироваться и контролироваться BCU? «Предлагаемый законопроект четко предусматривает, что традиционные договоры капитализации скота, при которых для получения финансирования не требуется обращение к широкой публике или к конкретным секторам населения, не будут подпадать под новые требования», — поясняется в документе. С другой стороны, в документе указывается, что «трудности, проявившиеся в результате краха определенных инвестиционных схем, не должны затмевать интерес к направлению сбережений в продуктивные инвестиции. Правовая база должна сопровождать, а не сдерживать эти механизмы, способствуя их развитию с помощью инструментов, обеспечивающих надлежащий надзор и прозрачность». Одно из предложенных изменений касается статьи 37. В ней «предлагается расширить сферу регулирования и контроля Управления по надзору за финансовыми услугами (SSF) с тем, чтобы включить в нее, помимо эмитентов ценных бумаг, предлагаемых публично, также физических и юридических лиц или целевые фонды, которые осуществляют финансовые операции, привлекая инвестиции или получая финансирование путем привлечения финансовых ресурсов, даже не выпуская ценные бумаги». В документе поясняется, что «вводится юридическое определение «финансовой операции», основанное на международных критериях (тест Хауи), направленное на выявление сделок, в которых существует обещание будущей прибыльности, управляемых третьей стороной, не связанной с инвестором». «Принятое понятие финансовой операции основано на тесте Хауи, применяемом Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) США. Финансовая операция считается имеющей место, когда сделка предполагает выплату финансовых средств в обмен на обещание прибыльности, будь то фиксированной, переменной или условной, реализация которой полностью или частично зависит от усилий, управления или деятельности третьего лица, не являющегося инвестором», — добавляется в документе. «Когда организация прибегает к публичному призыву для привлечения инвестиций или получает финансирование от общественности с целью осуществления финансовой операции, Центральный банк может предъявить требования по предоставлению информации или потребовать ее передачу с помощью форм, уже регулируемых законом или правилами Центрального банка, с учетом ее экономического масштаба и характеристик», — говорится в документе. Как это будет работать? «Посредством регулирования ЦБУ установит порог, ниже которого организации смогут привлекать инвестиции от общественности без необходимости официально работать на фондовом рынке, при этом они должны будут только соблюдать требования по предоставлению информации и прозрачности. В этом контексте они сохранят свободу в плане структуры своих финансовых инструментов, имея возможность постепенно привлекать средства в соответствии со своими потребностями в ликвидности», — говорится в документе. «Однако доступ к этим продуктам будет ограничен исключительно квалифицированными инвесторами, определение которых дается в нормативных актах BCU. После превышения этого первого порога или в случае обращения к неквалифицированным инвесторам компания должна будет осуществлять свои операции по привлечению средств через рынок ценных бумаг», — добавляется в документе. Центральный банк подчеркнул, что «те транзакции, в которых, даже при использовании публичного призыва к привлечению финансовых ресурсов от широкой общественности, мотивацией вкладчика не является получение финансовой прибыли — как, например, приобретение недвижимости на стадии строительства, предварительная продажа автомобиля или другие операции, ориентированные на потребление товаров для личного использования, — не подпадают под регулирование Центрального банка». «Этот подход вводит модель, которая сочетает в себе безопасность и гибкость в способах направления финансовых ресурсов населения в производственный сектор: предлагается гибкость на начальных этапах деятельности предприятий или производственных проектов, которые ищут финансирование, и стремится обеспечить, чтобы розничный инвестор не подвергался рискам, которые он не может адекватно оценить в силу своих знаний или опыта», — сообщает ЦБУ. Еще одно предлагаемое изменение касается статьи 38 Устава, «для контроля над теми агентами или видами деятельности, которые по своему характеру должны находиться в сфере его регулирования, контроля или надзора. Это укрепление включает в себя полномочия предписывать немедленное прекращение деятельности, осуществляемой с нарушением требований, с целью смягчения последствий ущерба или предотвращения его усугубления, а также возможность применения экономических санкций, достаточно суровых, чтобы оказать реальное сдерживающее воздействие. Таким образом, «реформа усиливает полномочия Управления по надзору за финансовыми услугами (SSF) по расследованию и принятию мер в отношении потенциальных нарушителей, предоставляя ему право: -Запрашивать информацию у любого физического или юридического лица, а также у независимых имущественных фондов, в отношении которых имеются признаки того, что они осуществляют деятельность, подпадающую под его контроль. -Проводить инспекции и изымать документацию с теми же полномочиями, что и Генеральная налоговая дирекция (DGI), с целью реального ознакомления с видом деятельности или операций, которые фактически осуществляются, а также проверки фактического соблюдения нормативных требований. -Давать указания о немедленном прекращении деятельности, включая приостановку рекламных кампаний или привлечение новых клиентов и средств, а также принимать превентивные меры в случае несоблюдения требований законодательства или нормативных актов. -Получать доступ к запрошенной и необходимой информации, в отношении которой не может быть приведено в качестве возражения профессиональная тайна. Применять административные и денежные санкции, предусмотренные действующим законодательством для финансовых учреждений, распространяя их действие на тех, кто осуществляет деятельность вне рамок регулирования и без соответствующей регистрации, но фактически осуществляет деятельность, подлежащую регулированию, надзору или контролю. BCU указал, что помимо предлагаемых изменений в Уставе, «он реализовал и планирует углубить другие меры, направленные на защиту инвесторов и активизацию рынка ценных бумаг». «Среди них следует выделить меры по информированию и финансовому образованию, направленные на своевременное информирование населения и предотвращение мошенничества», — заявил он. «Что касается рынка ценных бумаг, то стратегия заключается в консолидации многоуровневой регуляторной архитектуры, способствующей развитию предпринимательства, с сохранением в качестве принципов адаптации к национальным реалиям, эффективности затрат, защиты инвесторов и устранения регуляторных скачков», — заявил он. В документе поясняется, что «включение в сферу регулирования Центрального банка тех, кто публично призывает к инвестированию или получает финансирование путем проведения финансовых операций, обяжет эти организации соблюдать требования в отношении информации и прозрачности». Те, кто инвестирует в эти производственные проекты или в указанные организации, будут пользоваться правами и защитой, присущими рынкам, регулируемым Центральным банком, где участники подлежат обязательствам по предоставлению информации и обеспечению прозрачности. Таким образом, «первый набор требований направлен на то, чтобы четко обозначить возможные риски бизнеса путем представления финансовой информации о компании или производственном проекте. Эта схема имеет четкую логику: гарантировать инвесторам достоверную, достаточную и своевременную информацию для принятия осознанных решений или обращения к специалистам за консультацией. Так же, как в вопросах, связанных с общественным здравоохранением, существует обязательство информировать о пищевой ценности продуктов питания или вреде курения сигарет, финансовая система также предоставляет информацию, необходимую для адекватной оценки инвестором», — заявили в BCU. «Кроме того, для определенных инструментов существуют требования контроля, цель которых — снизить риск отклонения средств от обещанного бизнеса. То есть, когда инвестор выделяет средства на определенную инвестицию, они должны быть эффективно использованы в предусмотренных активах и на согласованных условиях. Этот контроль осуществляется не BCU посредством прямых проверок, как в случае с банками, а через специалистов или организации, уполномоченные и контролируемые самим банком, такие как администраторы инвестиционных фондов или аудиторы», добавил он. По мнению Центрального банка, «также необходимо усилить два важных элемента: коммуникацию и образование», цель которых — «ясно и своевременно информировать население и удерживать потенциальных агентов, которые намерены нарушить правила или обмануть инвесторов». «В свою очередь, будет активизировано финансовое образование, ориентированное на инвесторов, в дополнение к усилиям, которые уже предпринимаются для молодежи совместно с ANEP (Национальной администрацией государственного образования)», добавил он. «Важно отметить, что ни одна правовая или нормативная система не смогла полностью искоренить мошенничество. Даже в развитых странах, располагающих большими ресурсами и возможностями для проведения проверок, по-прежнему имеют место случаи мошенничества или несоблюдения требований. Поэтому неразумно ожидать, что эта реформа приведет к полному искоренению мошенничества на регулируемых рынках», — поясняется в документе.