Заявление правительства Орси перед главным комитетом МВФ: последствия «высокой глобальной неопределённости» и новая политика Центрального банка Уругвая

На прошлой неделе в Вашингтоне (США) прошли весенние (для Северного полушария) заседания Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ). Как и правительства всех других стран-членов, правительство Яманду Орси выступило с докладом перед остальными 190 странами-членами Международного валютно-финансового комитета МВФ — главного органа этой организации. Выступление было сделано через Розанну Коста, президента Центрального банка Чили. Коста выступила от имени Уругвая, поскольку Чили занимает «кресло» в комитете (которое делят между собой эта страна, Аргентина, Боливия, Парагвай, Перу и Уругвай). Заявление было подготовлено уругвайской делегацией (что является обычной практикой на таких заседаниях), которую возглавили министр экономики и финансов Габриэль Оддоне и председатель Центрального банка (BCU) Гильермо Толоса. В заявлении отмечалось, что «в 2025 году экономический рост замедлился в условиях более сложной глобальной обстановки». В условиях высокой глобальной неопределенности и торговых напряжений реальный валовой внутренний продукт (ВВП) вырос на 1,8 % в 2025 году, что стало пятым годом роста подряд после последствий пандемии COVID-19». «Этот рост был обусловлен производством — что отражает возобновление нефтепереработки и динамику пищевой промышленности, — а также торговлей, гостиничным и ресторанным бизнесом и финансовыми услугами. «Эти успехи были частично нивелированы спадом в строительстве, связанным с сокращением реализации инфраструктурных проектов, а также снижением объемов производства электроэнергии из-за менее благоприятных погодных условий», — добавляется в документе, зачитанном Костой. Что касается рынка труда, правительство Орси заявило перед МВФ, что условия «остаются стабильными, с постоянным улучшением качества занятости». В этом контексте было отмечено, что «уровни экономической активности и занятости достигли исторически высоких значений в январе 2026 года, составив 64,6% и 59,8% соответственно. Уровень безработицы снизился до 7,4% по сравнению с 8,1% годом ранее». «Эти успехи сопровождались сокращением неполной занятости и числа лиц, не зарегистрированных в системе социального обеспечения. В целом эти успехи свидетельствуют о стабильном создании рабочих мест, их постоянной формализации и улучшении качества труда», — добавил он. В заявлении уругвайской делегации отмечалось, что «инфляция в Уругвае находится под контролем, что позволяет проводить контрциклическую денежно-кредитную политику». Он напомнил, что «динамика потребительских цен оставалась стабильной в пределах целевого диапазона (от 3% до 7%) в течение почти трех лет подряд, при этом прогнозы экономических аналитиков по инфляции на протяжении нескольких месяцев удерживались на уровне целевого показателя в 4,5%». Правительство Орси заявило в МВФ, что «в марте 2026 года годовая инфляция снизилась до 2,94% — самого низкого уровня за последние десятилетия — на фоне общего замедления базовой инфляции» (которая не учитывает цены на товары и услуги с высокой волатильностью, такие как фрукты и овощи, а также коммунальные тарифы). «После проведения жесткой политики в начале 2025 года Центральный банк Уругвая (BCU) постепенно скорректировал свою денежно-кредитную политику, снизив процентную ставку до 5,75% в марте 2026 года. Эта корректировка была направлена на то, чтобы вернуть инфляцию в целевой диапазон, одновременно поддерживая экономическую активность в условиях умеренного роста», — подчеркнул он. Команда во главе с Оддоне и Толосой сообщила главному комитету МВФ, что «в 2025 году бюджетный дефицит центрального правительства и Банка социального обеспечения (BPS) составил 3,7% ВВП, что соответствует бюджету», и что после корректировки поступлений в Фонд социального обеспечения II (FSS II) и авансовых перечислений в BPS «базовый дефицит составил 4,1% ВВП». Он также указал, что «закон о бюджете ввел двойную бюджетную систему, основанную на целевом показателе чистой задолженности в среднесрочной перспективе и подкрепленную двумя оперативными целями: структурным бюджетным балансом и законодательным ограничением на чистую задолженность. Реформа также была направлена на укрепление фискальных институтов путем предоставления большей автономии и полномочий Независимому фискальному совету и увеличения частоты консультаций с Комитетом экспертов». «В этих условиях структурный бюджетный дефицит составил 3,9 % ВВП, что полностью соответствует бюджетной цели. Чистый долг оставался значительно ниже установленного законом предела без необходимости применения защитной оговорки, что свидетельствует о финансовой осторожности и межвременной согласованности», — добавил он. Кроме того, правительство Орси отметило, что «внешняя позиция Уругвая является устойчивой, что подкрепляется значительными резервами и улучшением внешних сальдо. Резервные активы продолжали расти в декабре 2025 года, достигнув 21,1% ВВП. Дефицит текущего счета еще больше сократился, снизившись с 0,8% ВВП в 2024 году до 0,4% в 2025 году. Это улучшение отражает устойчивый профицит по товарам и услугам, а также меньший первичный дефицит доходов в частном секторе. В совокупности эти факторы обеспечивают значительные амортизаторы на случай повышенной глобальной волатильности». В заявлении уругвайской делегации было подчеркнуто, что «надежные институты и проактивная экологическая политика по-прежнему поддерживают доверие и доступ к рынку» для страны. «Уругвай выделяется в нестабильной глобальной обстановке благодаря высокому качеству своих институтов, о чем свидетельствуют его отличные рейтинги в области политических прав, гражданских свобод и борьбы с коррупцией. «В экологическом плане производство электроэнергии практически декарбонизировано: на долю возобновляемых источников приходится примерно 98–99 % производства», — подчеркнул он. Команда во главе с Оддоне и Толосой напомнила, что «Уругвай также стал пионером в выпуске суверенного облигационного займа со ступенчатой купонной структурой, привязанной к экологическим показателям, в соответствии со своими обязательствами в рамках Парижского соглашения. Эти прочные основы обеспечили надежный доступ к рынку и очень низкие спреды по суверенным облигациям». Правительство Орси также сообщило МВФ, что «банковская система остается устойчивой, прибыльной и высокоустойчивой. По состоянию на декабрь 2025 года банковский сектор Уругвая продемонстрировал высокую рентабельность, с доходностью 1,9% по активам и 15,7% по собственному капиталу». «Доля просроченных кредитов сократилась до 1,68%, что близко к историческим минимумам, в то время как показатель платежеспособности в среднем почти вдвое превысил минимальный нормативный уровень. Стресс-тесты, проведенные Управлением по финансовым услугам (при ЦБ Уругвая), подтвердили, что система сможет выдержать серьезный экономический спад, сохранив достаточные запасы капитала. Условия ликвидности также остаются весьма благоприятными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе», — добавил он.