Анализ: Что означает приход Трампа к власти в условиях неопределенности в мире?
Новости Уругвая
Мигель Хименес Гонсалес-Анлео, BBVA Research Что означает приход Дональда Трампа на пост президента США для перспектив мировой экономики? Это очень сложно предсказать. На данный момент кажется, что ключевые переменные будут развиваться без особых изменений в конце года, при этом в США будет наблюдаться мягкая посадка благодаря экономике, которая выдержала период высоких процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) с хорошими темпами роста, а инфляция приближается к целевому уровню. Китай и Европа испытывают больше проблем, у них слабая экономическая активность и много структурных проблем, хотя в Европе также наблюдается замедление инфляции. Пока что нового мало. Однако мы знаем, что за этим кажущимся спокойствием скрывается потенциально неспокойный сценарий, связанный с экономической политикой, объявленной в ходе предвыборной кампании в США, которая, благодаря предложениям, в некоторых случаях далеким от экономической ортодоксии, вселила страх в умы многих зарубежных экономистов и правительств и сделала макроэкономические прогнозы на среднесрочную и долгосрочную перспективу более сложными для согласования. Экономические обещания в некоторых отношениях новаторские, а в целом внутренне непоследовательные. Список мер включает в себя постоянное снижение налогов в 2017 году, дальнейшее их сокращение для компаний, высылку большого количества нелегальных иммигрантов, повышение тарифов на 10% или 20% по горизонтали (за исключением Китая, где он предлагает 60%), дерегулирование экономики, сокращение числа государственных служащих и обеспечение того, чтобы ФРС не держала процентные ставки слишком высокими. Все это делается для того, чтобы восстановить рабочие места в промышленном секторе, стимулировать рост, устранить внешний дефицит и избежать чрезмерного повышения курса доллара. На данный момент фондовые рынки купились на оптимистичную версию этой политики: дерегулирование и фискальные стимулы будут способствовать инвестициям и росту, барьеры для иммигрантов будут косметическими (без ущерба для предложения рабочей силы в экономике с очень низким уровнем безработицы), а тарифы будут лишь разменной монетой для достижения тактических целей в различных областях. Однако риски того, что тарифы станут чем-то большим, чем инструментом «транзакционного Трампа», реальны, отчасти потому, что его меркантилистские взгляды на экономику хорошо известны, а уроки его первого срока и некоторые назначения в его администрации говорят о том, что протекционизм может быть больше, чем просто угрозой. Учитывая ожидаемые изменения в торговой политике и не принимая во внимание эффекты дерегулирования или материализацию какого-либо давления на миграционные потоки, BBVA Research пересмотрела свои прогнозы глобального роста на ближайшие годы. Более высокие тарифы в США замедлят замедление темпов инфляции, которая может достичь 3 % и 2,8 % в 2025 и 2026 годах соответственно, в то время как рост останется на уровне, близком к 2 %. Влияние тарифов на европейский экспорт (при условии повышения тарифов на 10 %), а также слабость по нескольким направлениям приведут к снижению темпов роста еврозоны примерно до 1 % в оба года, когда ранее мы ожидали более сильного восстановления благодаря повышению располагаемого дохода и потребления. Китай также может пострадать, хотя возможности для маневра в его фискальной и монетарной политике помогут минимизировать последствия. Последствия повышения инфляции в США и снижения темпов роста в Европе и Китае, которые могут распространиться на многие другие страны, если протекционизм получит широкое распространение, приведут к повышению курса доллара по отношению к другим валютам - что уже в значительной степени произошло после результатов выборов - и к расхождениям в монетарной политике между ФРС (более осторожной и ограничительной) и остальными центральными банками (более обеспокоенными влиянием на рост). Очевидно, что открывающиеся сценарии крайне неопределенны и могут привести к разным результатам не только из-за стиля политики нового американского президента, но и из-за неизвестности других факторов, таких как реакция третьих стран на протекционистское давление или развитие геополитических конфликтов. Открытая торговая война - один из рисков, как и чрезмерная инфляция, вызванная чрезмерным бюджетным дефицитом или иммиграционными ограничениями. Телеграм-канал "Новости Уругвая"