Буэнос-Айрес После восьми месяцев непрерывного спада экономическая активность в Аргентине достигла дна в апреле-мае. В эти месяцы восстановление урожая сои и кукурузы в сезон, когда не было засухи, остановило обвал. Однако до быстрого V-образного подъема, который прогнозировало правительство Хавьера Милея, экономике пока не удалось выкарабкаться из ямы. «Отскок довольно слабый, и наблюдается лишь небольшое улучшение от дна. В 2024 году зарплаты пока восстанавливаются, но они все еще ниже среднего уровня прошлого года», - сказал в интервью El País экономист Хорхе Колина, президент Института социального развития Аргентины (Idesa). «Если потребление, которое вносит основной вклад в валовой внутренний продукт (ВВП), улучшится лишь незначительно, то и восстановление экономики в целом будет малоинтенсивным», - добавил он. Сочетание серьезных дисбалансов, унаследованных от правительства Альберто Фернандеса и Кристины Киршнер, со стратегией резкого сокращения государственных расходов и резкой корректировки относительных цен, выбранной администрацией Милея для борьбы с кризисом, привело к обвалу экономической активности. С августа 2023 года по апрель прошлого года совокупное падение составило 6,8 процента. После этого обвала правительство было уверено, что экономика начнет быстро восстанавливаться. [...] Ежемесячный показатель экономической активности (EMAE), отражающий ежемесячный ВВП, рассчитываемый Национальным институтом статистики и переписей населения (Indec), демонстрирует неравномерную динамику: сравнение с предыдущим месяцем показало рост в мае, снижение в июне и новое оживление в июле. Уже в августе некоторые показатели свидетельствуют о том, что оживление вновь замедлилось. Например, производство молока и говядины снизилось по сравнению с предыдущим месяцем, как и поставки портландцемента и спрос на электроэнергию в нежилом секторе. Эти тенденции, которые при самом благоприятном раскладе означают медленное и очень неоднородное восстановление в разных секторах, продолжились бы и в сентябре, согласно данным сбора налогов. НДС, отражающий динамику потребления, снизился на 16,6 % в реальном выражении в годовом исчислении. Между тем, налог на банковские дебеты и кредиты, который соответствует уровню активности, упал на 10,6% по отношению к сентябрю 2023 года. В перспективе до конца текущего года и до 2025 года главный вопрос заключается в том, чтобы определить, что может стать движущей силой восстановления экономики. Для того чтобы уложиться в 5%-ный прогноз роста, заложенный в бюджет на следующий год, правительство делает основную ставку на оживление потребления - области, на которую приходится почти 70% ВВП Аргентины. Инфляция уже составляет около 4 % в месяц - далеко не 25,5 %, достигнутых в декабре прошлого года, - и правительство уверено, что повышение покупательной способности наконец-то даст толчок росту потребления и производства. Однако, несмотря на замедление инфляции, темпы продаж пока не растут. Причина ясна: хотя частные зарплаты в формальном секторе начали неуверенное восстановление и с апреля по июль достигли реального роста на 10,8 %, они все еще ассимилируют очень сильный удар, нанесенный в период с конца 2023 года по первый квартал этого года. Так, согласно докладу Института Джино Германи при Университете Буэнос-Айреса, 30 % белых воротничков живут в бедности, что вдвое больше, чем в прошлом году. В то же время среди работников неформального сектора 70% имеют доходы ниже черты бедности. Дополнительным фактором, сдерживающим восстановление потребления, является увеличение доли услуг в ежемесячных расходах. По данным консалтинговой компании Analytica, «в то время как индекс заработной платы вырос на 128,5% по сравнению с ноябрем, расходы на электричество, газ и топливо выросли на 320,2%, что добавляется к 252,6%-ному росту расходов на общественный транспорт, среди прочих услуг». Если покупательная способность не повышается, то никакие другие факторы не стимулируют спрос». Аргентина не является страной с очень сильным экспортом, а государственный сектор очень сильно сокращает расходы в реальном выражении», - сказал El País экономист Гвидо Зак, директор исследовательского центра Fundar. Единственное, что остается, - это покупательная способность, которая восстанавливается, но только если сравнивать с худшим моментом этого года». Реальная заработная плата в зарегистрированном частном секторе еще не достигла уровня октября-ноября 2023 года, а другие сегменты рынка труда, как работники государственного сектора, так и неформалы, отстают еще больше», - добавил он. Инвестиции также не демонстрируют признаков восстановления. По данным консалтинговой компании Orlando J. Ferreres, валовые внутренние инвестиции в августе упали на 25,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года без учета инфляции, в отличие от ожиданий резкого роста инвестиций, вызванного приходом более дружественного к рынку правительства. «Два шланга, с помощью которых правительство намерено подстегнуть экономическую активность, - это blanqueo и RIGI. Однако пока неизвестно, насколько реальный толчок дадут эти два фактора», - говорит Колина. Эта неопределенность в отношении развития инвестиций объясняет, по мнению некоторых аналитиков, неожиданный поворот Милея в отношении Китая. Если во время предвыборной кампании аргентинский президент повторял, что никогда не будет вести дела с коммунистическими режимами, то в последние несколько дней он отметил, что Китай - «очень интересный деловой партнер». Среди китайских инвестиций, которые были приостановлены в Аргентине и могут быть возобновлены, - строительство двух гидроэлектростанций и восстановление железнодорожной линии Бельграно Каргас. Что касается экспорта, то здесь тенденции более благоприятны. Разработка мегапромысла Вака Муэрта позволила в этом году свести на нет дефицит энергетического баланса, и теперь ожидается положительное сальдо в размере около 5 миллиардов долларов США. Кроме того, в среднесрочной перспективе возможен скачок в экспорте горнодобывающей промышленности: в стране реализуются литиевые проекты и разрабатываются медные проекты. Обратной стороной этих благоприятных ожиданий является растущее отставание обменного курса - фактор, который может замедлить взлет экспорта в секторах, где Аргентина не имеет явных конкурентных преимуществ. «V» восстановление, которого ожидало правительство, не произошло. Если сравнить нынешний спад с предыдущими, которые мы пережили в Аргентине, то ни в одном случае уровень активности не стабилизировался на таком низком уровне так долго, - говорит Зак, - и это даже в условиях повышения обменного курса - фактора, который должен способствовать росту активности. Причины такого сценария те же, что и всегда: для роста Аргентине нужны доллары, а сегодня у нее их нет. Это ставит низкий потолок для восстановления уровня активности», - заключил он.