Аргентина сегодня в свой первый день без привязки к обменному курсу, и что правительство объявит впредь.

Франсиско Хуэгуэн, Хосе Дель Рио, La Nación (GDA) Буэнос-Айрес Совет директоров Международного валютного фонда (МВФ) одобрил программу с правительством президента Хавьера Милея единогласно, как это обычно бывает при принятии решений такого рода. Было очевидно, что правительство Дональда Трампа сыграло ключевую роль, особенно в заключительной части соглашения с организацией, по которому первоначальные выплаты в размере 12 000 миллионов долларов США (60% от общей суммы в 20 000 миллионов долларов США) поступят со вторника, на следующий день после того, как начнут действовать предыдущие действия, согласованные с МВФ: изменение курса доллара с сегодняшнего понедельника - в диапазоне между 1000 и 1400 песо - что, как предполагается, придаст большую устойчивость накоплению резервов Центрального банка (BCRA). С сегодняшнего дня ожидается первоначальное снижение курса песо. Стоимость доллара может установиться в диапазоне от центра диапазона до цены свободных долларов (песо 1370). Это, как считают на рынке и среди тех, кто хорошо знаком с программой, ускорит готовность экспортеров ликвидировать и внести иностранную валюту. Затем эта стоимость будет колебаться в условиях жесткого фискального якоря (баланс или профицит государственных счетов) и монетарной жесткости, ограничивающей количество песо до максимума. В Casa Rosada, например, видят повышение курса - и выход на нижнюю границу диапазона - в краткосрочной перспективе благодаря покрытию, которое правительство получило на этот год - 23,1 млрд песо США, включая средства МВФ и средства, которые будут предоставлены многосторонними банками-кредиторами. Ожидается, что такая прочность фундаментальных основ (монетарный якорь, фискальный якорь и рекапитализация BCRA) ограничит влияние нового режима обменного курса на инфляцию, хотя те, кто разрабатывал программу, понимают, что это окажет некоторое воздействие на цены. Однако авторы плана считают, что в среднесрочной перспективе инфляция будет замедляться по трем причинам: благодаря накоплению резервов, фискальному якорю и тому факту, что денежная база в настоящее время составляет половину от среднего показателя за всю историю Аргентины по отношению к ВВП. «Они никогда не видели сочетания бюджетного профицита, фиксированного количества денег и свободного обменного курса. Банки используются только для ограничения волатильности, пока население не научится плавать», - написал Фелипе Нуньес, советник экономической команды Луиса Капуто, цитируя слова самого Милея в X. После шести месяцев обсуждений правление агентства во главе с Кристалиной Георгиевой дало зеленый свет новой 48-месячной программе расширенного финансирования (EFF) на 20 миллиардов долларов США с процентной ставкой 5,63 % годовых. Но поддержка страны еще шире: средства поступают от Всемирного банка и Межамериканского банка развития (МБР). В частности, первое выделение 12 миллиардов долларов США из Фонда поступит во вторник. В июне последуют еще 2 миллиарда долларов США, и по 1 миллиарду долларов США будет добавлено в последующие месяцы. В общей сложности к 2025 году будет выделено 15 миллиардов долларов США, или 75% Программы расширенного финансирования. Во вторник также будет предоставлено 1,5 млрд долларов США от других агентств (в течение 2025 года будет предоставлено еще 4,6 млрд долларов США) и 2 млрд долларов США от репо (частного займа). Вероятно, главный признак международной поддержки станет известен в тот же день, когда начнет действовать схема обменного курса. Сегодня министр финансов США Скотт Бессент, ключевая фигура в касте Трампа, прибудет в страну с делегацией американских бизнесменов и встретится с экономической командой Аргентины и Милеем. (см. колонку) Капуто повторил своим и другим, что «не имеет значения», что произойдет с американской валютой в понедельник. «Нам все равно, что произойдет в первый день, потому что мы убеждены в устойчивости плана. Когда мы пришли к власти, многие бизнесмены ставили на песо 3000 долларов и проигрывали. Теперь мы знаем, что причин для беспокойства нет», - сказал он. Министр убежден, что главное - это основы его плана: фискальный баланс, количество песо и теперь капитализация баланса Центрального банка. «Логично, что в будущем мы будем близки к 1000 песо», - предсказывают они относительно доллара. Правда заключается в том, что сегодня доллар начнет плавать в диапазоне между 1000 и 1400 песо, который будет корректироваться на 1% в месяц в дивергентном режиме. Другими словами, его границы будут постепенно расширяться, чтобы со временем увеличить плавающее пространство. Внутри коридора американская валюта будет двигаться в соответствии со спросом и предложением. За пределами коридора будет обеспечена свободная доступность для интервенций - продажи или покупки долларов - Центральным банком (BCRA). Значительная часть ограничений для физических лиц будет снята - прощай сберегательный доллар - и для компаний - они смогут переводить прибыль с 2025 года, а не с предыдущих, хотя им все равно придется терпеть перекрестные ограничения - смесь для сельской местности умрет, а туристический доллар будет сохранен. В BCRA понимают, что расходы по карте за границей должны иметь надбавку. Так как в Бразилии действует 8%-ная надбавка, в Аргентине сохранится 30%-ный налог на прибыль. Более того, Economía, в которой мелким шрифтом в соглашении на этот год прописан профицит бюджета в размере 1,3% ВВП, повысила планку до 1,6%. Это втянет еще больше песо, как и новая серия Bopreales для накопления прибыли компаний. И это в контексте макроэкономической ситуации, которую они определяют как нормальную и которая медленно ремонетизируется, несмотря на то, что Economía считала, что конкуренция валют - транзакционный доллар - наступит быстрее. Casa Rosada даже упоминает о страхе перед «дефляцией», если предложение песо продолжит падать, а по тону и форме они убеждены, что «на этот раз все будет по-другому». Политическая сила президента Милея, La Libertad Avanza (LLA), вчера столкнулась с первым испытанием промежуточных выборов в одной из провинций, в ходе которого она подвергла испытанию свой партийный «бренд». Пока мы готовились к печати, в провинции Санта-Фе выбирали тех, кто будет реформировать ее конституцию, а также местные органы власти. Шестнадцать месяцев назад Милей набрал там 62,8 процента голосов во втором туре выборов, который привел его к президентскому креслу. Санта-Фе, где проживает 2,8 миллиона избирателей, является третьим по величине избирательным округом Аргентины, составляя 8 процентов от общего числа избирателей страны, и является домом для третьего по величине в мире центра агроэкспорта. Хотя интерес граждан к выборам был умеренным, их результат является ключевым показателем электоральной силы LLA. По мнению аналитиков, эти выборы - не плебисцит для правительства, а скорее первая остановка на пути к национальным парламентским выборам 26 октября, на которых правительство стремится увеличить свое скудное число законодателей. После подсчета 42% голосов губернатор Максимилиано Пульяро (Радикальный гражданский союз) получил около 41% голосов, кандидат от партии «За жизнь» Амалия Граната - 13% и заняла второе место, а кандидат от либертарианцев Николас Майорас остался позади. Если это произойдет, это будет провалом для сторонников Милея в провинции. EFE, La Nación (GDA)