Аргентина: устранение ловушки обменного курса для физических лиц и запуск нового режима с диапазонами для управления курсом доллара

Ла Насьон (GDA) Центральный банк Аргентины (BCRA) объявил об изменениях в режиме обменного курса. Согласно заявлению учреждения, оно приступает к третьей фазе экономической программы, предусматривающей глубокие изменения в политике управления отношениями между долларом и песо. Одно из главных новшеств заявления Министерства экономики заключается в том, что курс доллара на свободном рынке обмена (MLC) сможет колебаться в мобильном диапазоне между 1 000 и 1 400 песо. Это устраняет схему «ползучей привязки», действовавшую до сих пор, и частично освобождает обменный курс для плавания. Границы этого диапазона будут расширяться со скоростью 1 % в месяц. В то же время отменяется долларовый бленд - механизм, позволявший рассчитываться за экспорт на 80 % по официальному курсу и на 20 % по финансовому курсу. Еще один фундаментальный факт объявления, сделанного несколько минут назад, - отмена валютных ограничений для людей. Другими словами, зажим для сберегателей, который был восстановлен в конце правления Маурисио Макри и усилился во время правления Альберто Фернандеса и Кристины Киршнер, закончился. Центральный банк также сообщил, что он разрешает распределять прибыль иностранным акционерам начиная с 2025 года, а условия оплаты внешнеторговых операций становятся более гибкими. Кроме того, номинальный якорь укрепляется за счет совершенствования системы денежно-кредитной политики, в рамках которой БКРА не выпускает песо для финансирования бюджетного дефицита или погашения своих монетарных обязательств. Этими решениями правительство Аргентины стремится закрепить процесс стабилизации, дать экономическим агентам предсказуемость, восстановить частное кредитование и стимулировать инвестиции. По мнению BCRA, это ключевой шаг на пути к прочному экономическому равновесию, основанному на трех столпах: фискальной политике без монетарного финансирования, более гибкой привязке валютного курса и монетарной политике без эмиссии для выплаты процентов или покрытия дефицита. «Мы достигли нового соглашения с МВФ», - объявил в пятницу министр экономики Луис Капуто. «Новое соглашение означает, что мы собираемся завершить третий этап нашей экономической программы», - сказал он. «Мы предлагаем программу в три этапа: прекращение бюджетного дефицита, квазифискального дефицита и денежной эмиссии, и третий этап - рекапитализация BCRA», - добавил он. Новая схема подкреплена соглашением с Международным валютным фондом (МВФ), который предоставит расширенный механизм финансирования (EFF) на сумму 20 миллиардов долларов США. Из этой суммы 15 миллиардов долларов США будут свободно доступны в течение 2025 года. Часть этих средств будет использована для выкупа непередаваемых векселей, находящихся в распоряжении BCRA, что позволит укрепить его баланс. Кроме того, еще 3,5 миллиарда долларов США будут привлечены от многосторонних организаций, а кредит репо, полученный в январе от международных банков, будет продлен еще на 2 миллиарда долларов США. В то же время BCRA продлила на 12 месяцев активированную часть свопа с Центральным банком Китая, эквивалентную примерно 5 миллиардам долларов США. В совокупности эти соглашения могут привести к увеличению чистых ликвидных резервов на 20,6 млрд долларов США в течение года. Вступающий в силу режим коридора предусматривает возможность интервенции со стороны BCRA в крайних точках коридора. Когда обменный курс достигнет отметки в 1 000 песо, центральный банк будет покупать иностранную валюту, не стерилизуя выпущенные песо, тем самым поддерживая ремонетизацию. Если курс доллара достигнет потолка в 1 400 песо, он будет продавать резервы для абсорбирования ликвидности без участия денежных контрагентов. В пределах этого диапазона обменный курс будет свободно плавать. BCRA сможет вмешиваться, чтобы сглаживать эпизоды волатильности, но без ущерба для общей схемы. Денежные власти уверены, что этот переход будет упорядоченным и менее подверженным шокам, учитывая улучшение баланса BCRA и наличие свежих средств. С сегодняшнего дня физические лица снова смогут покупать доллары без прежних лимитов и ограничений. Лимит в 200 долларов США в месяц отменен, равно как и препятствия, введенные во время пандемии или по налоговым и трудовым причинам. Налоговый сбор с покупки иностранной валюты на официальном рынке также перестанет действовать, хотя он останется в силе для туристических поездок и покупок по кредитным картам. В случае с компаниями сроки оплаты импорта будут ускорены. ММСП получат доступ к официальному рынку с момента растаможивания в месте происхождения, без необходимости ждать таможенного оформления, а также более гибкие условия для капитальных товаров, услуг и сделок со связанными сторонами. Кроме того, в порядке исключения будет снято так называемое «перекрестное ограничение» сроком на 90 дней, которое не позволяло торговать на официальном рынке после торговли на финансовом рынке (наличные с расчетами). Эта мера позволит очистить обязательства и вновь направить операции по официальному каналу. «Прекращение хеджирования обменного курса в этом макроэкономическом контексте фискального и монетарного порядка приведет к инвестициям, которые еще не были осуществлены сегодня», - сказал Капуто в своем заявлении. «Эти инвестиции обеспечат консолидацию роста, больший рост, который приведет к увеличению профицита и даст нам возможность снизить налоги и предоставить больше ресурсов частному сектору, чтобы увеличить занятость и повысить заработную плату», - сказал он. «Программа МВФ, которую мы унаследовали к тому времени, потерпела крах, потому что ни одна из целей, предложенных фондом, не была достигнута. У нас была своя экономическая программа, которую мы разрабатывали на протяжении многих лет вместе с нашей группой в консалтинговой компании, но достичь нового соглашения с МВФ за несколько дней до вступления с той дискредитацией, которая была у Аргентины, было абсолютно невозможно», - сказал министр из Casa Rosada. «Мы столкнулись с нашей собственной программой, зная, что она чрезвычайно сложна и что вероятность впадения в кризис, согласно прогнозам, превышает 90%, а гиперинфляции - столько же», - признал он.