Экономисты предупреждают о замедлении роста экономики Уругвая: это подтверждают показатели по занятости и промышленности

В последние месяцы признаки стагнации экономики Уругвая становятся всё более очевидными, судя по опережающим показателям экономической активности и последним данным по рынку труда. Центральный банк Уругвая (BCU) опубликует в понедельник ежемесячный индекс экономической активности (IMAE) за июнь, однако данные о валовом внутреннем продукте (ВВП) за второй квартал станут известны только в середине сентября. Экономисты, опрошенные газетой «Эль Паис», не ожидают неожиданностей в связи с этой стагнацией. Альдо Лема, партнер компании Vixion Consultores, заявил «Эль Паис», что, несмотря на колебания, ВВП «предсказуемо» находится в состоянии стагнации с конца 2024 года. По его мнению, подъем в первом квартале этого года нельзя было экстраполировать на остальную часть полугодия, поскольку он был обусловлен разовыми факторами, такими как календарный эффект. Данные IMAE за апрель и май подтвердили спад. «В целом, во втором квартале этого года подъем первого квартала полностью сменился спадом, и даже при восстановлении во второй половине года средний рост в 2026 году составит менее 1%», — прогнозирует Лема. Министерство экономики и финансов (MEF) прогнозирует, что в этом году экономика вырастет на 1,6%. Экономист из Vixion считает, что за стагнацией экономической активности стоит замедление роста числа занятых: «В июне их число увеличилось всего на 1 000 человек по сравнению с тем же месяцем 2025 года», — сказал он. «В августе годовой показатель уже будет отрицательным», — добавил он. Марсело Сибилле, старший менеджер департамента консалтинга KPMG, в свою очередь напомнил, что «будут опубликованы данные IMAE за июнь, и, судя по динамике апреля и мая, всё указывает на то, что во втором квартале будет зафиксировано сезонно скорректированное падение (по сравнению с первым кварталом) не менее чем на 1%». Сибилле прогнозирует на второе полугодие улучшение ситуации, в основном за счёт внутреннего спроса, благодаря началу работ по некоторым значимым инвестиционным проектам, в то время как рост потребления будет более скромным на фоне стабильной занятости и реальных заработных плат. «Наш прогноз среднегодового роста на 2026 год составляет около 1%», — подытожил он. В свою очередь Рамон Пампин, руководитель отдела экономического консалтинга PwC, согласился с не слишком обнадеживающей картиной, отметив, что в начале этого года они прогнозировали рост на уровне 1,5% к 2026 году, но недавно скорректировали этот показатель до 1,1%. «Мы снизили прогноз, потому что знали, что засуха негативно повлияет на летние посевы, но не настолько, как это произошло на самом деле», — пояснил он. Тем не менее он положительно оценил то, что показатели оказались положительными, хотя и «невысокими». «Темпы роста не стоят на месте, но они практически минимальны», — заметил он, напомнив, что 2025 год начался с роста ВВП в первых кварталах, а во второй половине того года велись дискуссии о том, наступила ли рецессия или нет. «Сейчас, в конце 2025 — начале 2026 года, нас сильно ударяет засуха, но не только в сельском хозяйстве, поскольку и остальные секторы экономики также находятся в очень плачевном состоянии», — заявил он. Фактически, по расчетам PwC, если не учитывать сельскохозяйственный сектор (показатели которого были довольно нестабильными), экономика в 2026 и 2027 годах будет «застывшей». «Это посредственный показатель», — подтвердил он. В качестве положительных факторов в этом контексте Пампин упомянул устойчивость частного потребления, что подтверждается поступлениями от НДС. Отвечая на вопрос о данных Торгово-сервисной палаты, указывающих на снижение коммерческой активности во втором квартале, что не согласуется с его оценкой, основанной на данных о сборах Главного налогового управления (DGI), он ответил, что это разные источники, но данные палаты являются «сигналом тревоги». Что касается рынка труда, Пампин отметил, что рост занятости (среди 60 % населения трудоспособного возраста) и реальных зарплат замедляется, хотя и сохраняет собственную динамику. В этой связи он заявил, что «поступления в бюджет от DGI по-прежнему дают экономике возможность развиваться более активными темпами». Между тем Лучано Магнифико, менеджер компании Exante, подчеркнул, что прогнозы консалтинговой компании уже предполагали, что экономическая активность не сможет сохранить показатели, продемонстрированные в первом квартале, поскольку последствия летней засухи для сельского хозяйства, торговли и транспорта, как правило, наиболее сильно сказываются в апреле–июне. «Тем не менее, несмотря на то что индекс IMAE характеризуется высокой волатильностью и, как правило, подвергается пересмотру задним числом, имеющиеся данные указывают на то, что показатели экономической активности во втором квартале оказались хуже, чем мы предполагали», — заявил он. По мнению Exante, промежуточные показатели свидетельствуют о неоднородном развитии экономики в разных секторах деятельности. С одной стороны, экономическая активность в агропромышленном секторе, по всей видимости, значительно сократилась во втором квартале, что связано с последствиями засухи для урожая летних культур и значительным снижением объемов забоя крупного рогатого скота. Что касается промышленного производства, то в апреле–июне оно продемонстрировало сезонно скорректированное снижение на 1,5 % по сравнению с первым кварталом года. В частности, «ядро» промышленности, по всей видимости, продемонстрировало снижение на 2 % при том же сравнении, что отражает резкое сокращение в мясоперерабатывающей промышленности. «В то же время, на фоне роста реальной заработной платы, стабильности числа занятых и значительного роста кредитования, ряд показателей частного потребления продолжал демонстрировать хорошие результаты», — добавил Магнифико. В частности, он отметил, что, хотя данные свидетельствуют о том, что фаза роста занятости подошла к концу, основные показатели рынка труда по-прежнему находятся на очень высоком уровне в исторической перспективе. «В частности, — отметил Магнифико, — численность занятого населения остается на историческом максимуме, в то время как показатели экономической активности, занятости и безработицы находятся на самых благоприятных уровнях за последнее десятилетие, хотя в последних данных не наблюдается дальнейшего улучшения». По мнению Лема, к 2027 году не предвидится появления новых внешних или внутренних импульсов, способных изменить ситуацию в стране. По его мнению, на международном уровне для Уругвая действительно играют положительную роль «рост курса аргентинского песо по отношению к доллару и высокий уровень цен на говядину, однако их влияние будет меньше, чем в прошлом». Кроме того, на внутреннем уровне он прогнозирует, что к 2027 году монетарный импульс ослабнет, а пессимистичные экономические ожидания сохранятся на фоне большой неопределённости относительно чистого воздействия климатического явления «эль-ниньо». «Вероятно, экономика восстановится, но с небольшой динамикой», — заключил он. Сибилле проявил больший оптимизм, прогнозируя рост на уровне 2,3 % к 2027 году, что обусловлено «эффектом отскока» и новыми инвестициями. «Скоро начнутся инвестиции в крупный завод по очистке питьевой воды, к этому добавляется начало реализации дорожных контрактов, что в совокупности дает значительный эффект», — подчеркнул он. Пампин отметил, что прогноз PwC, сделанный в начале года, в 1,4 % на 2027 год был скорректирован до 1,7 %, в основном из-за ожидаемого эффекта отскока, хотя, как он добавил, это будет зависеть от погодных условий. Экономист отметил, что Уругвай не должен так сильно зависеть от погодных условий и специализироваться на небольшом количестве товаров, а должен диверсифицировать свой экспортный ассортимент. Он также упомянул в качестве благоприятного фактора законопроект о конкурентоспособности, который он охарактеризовал как «очень хороший», и добавил, что «это будет сложная задача, но именно это и нужно сделать». Наконец, компания Exante ранее прогнозировала среднегодовой рост на уровне 1 % к 2026 году, что основывалось на ожидаемом подъеме во втором полугодии, однако худшие, чем ожидалось, данные по ВВП за этот период и возможные более неблагоприятные погодные условия могут привести к пересмотру прогнозов в сторону понижения. На 2027 год прогнозируется среднегодовой рост на уровне 1,5 %. Рост экономики Уругвая будет обусловлен, в основном, новыми инвестициями. В связи с этим Министерство экономики и финансов выдвинуло одну из своих приоритетных задач на этот период: законопроект о конкурентоспособности и снижении стоимости жизни, который упростит процедуры, снизит бюрократическую нагрузку и, следовательно, сделает страну более привлекательной для инвесторов. Опрошенные аналитики в целом согласны с этой инициативой, хотя и с осторожностью оценивают степень её реализации после принятия.