Caja Bancaria покроет свой дефицит за 2026 год и часть 2027 года за счет размещения своего первого долгового выпуска и планирует продолжить эту практику

В минувший понедельник, 24 августа, Фонд пенсионного обеспечения банковских работников (CJPB) разместил долговые ценные бумаги путем выпуска обращаемых облигаций (ON) на сумму 317,5 млн индексированных единиц (UI), что составляет около 52,4 млн долларов США, при этом спрос превысил предложение почти в три раза. Её президент Пабло Андраде заявил , что полученных результатов достаточно для покрытия дефицита организации в этом году и части дефицита 2027 года, и напомнил, что до конца года будет проведена ещё одна эмиссия с аналогичными характеристиками, хотя дата её проведения пока не определена. «Благодаря этой эмиссии мы переносим, то есть покрываем дефицит 2026 года и начала 2027 года. Второй запланированный выпуск (вступит в силу) в следующем году, и тогда придётся взять ещё одну кредитную линию на меньшую сумму», — пояснил он, рассказывая о финансовом плане. К 2028 году казначейство также планирует новый выпуск с целью погашения всей задолженности перед Банком Республики (BROU). «Это будет такой график (выплат), который позволит нам всегда оставаться в пределах установленного законом максимума, который составляет около 400 млн долларов США суверенной гарантии», — добавил он. Андраде напомнил, что данная эмиссия соответствует концепции, разработанной после принятия закона о реформе CJPB 2023 года, выполнение которого контролируется Комиссией по мониторингу, в состав которой входят Министерство экономики и финансов (MEF), Министерство труда и социального обеспечения (MTSS) и Управление планирования и бюджета (OPP). «Вместе с комиссией мы отслеживаем ход реализации принятых мер», — отметил он. Речь идет о том, что в связи с дефицитом Банковского фонда были определены параметрические меры (то есть такие, которые изменяют условия выплаты пенсий), которые со временем приведут к улучшению ситуации, поэтому пока что используются другие механизмы для финансирования прогнозируемого дефицита. «У нас были согласованы кредитные линии с Fonplata и CAF на уровне многосторонних организаций, а также с BROU, которыми мы пользуемся, но объем которых сокращается с каждым периодом», — заявил Андраде, говоря о частичной выплате процентов и погашении части основного долга, которую организация только что осуществила в пользу Республики. «На этот год у нас запланирован ещё один выпуск на сумму более 50 млн долларов США, после чего мы завершим эту программу финансирования через облигации ON», — заявил он. Срок погашения облигаций наступает в 2040 году с погашением тремя равными, ежегодными и последовательными платежами в течение последних трех лет (2038, 2039 и 2040), когда, по оценкам ее президента, профицит Банковского фонда будет «достаточно значительным». Андраде пояснил, что 2025, 2026 и 2027 годы будут самыми сложными, поскольку параметрические меры пока не обладают достаточной силой для устранения дефицита. По мере сокращения дефицита, по мере приближения к 2030 году, согласно плану, он будет преодолен. Что касается спроса, который в три раза превысил предложение в ходе этого первого выпуска, Андраде отметил, что, действительно, «эта мера была очень хорошо воспринята и является сигналом того, что рынок начинает понимать выбранный курс». Поскольку речь шла не просто о выпуске облигаций Банковского фонда, но и о первом выпуске с суверенной гарантией со стороны организации, не являющейся государством, Андраде признал, что необходимо было проверить, как его воспримут участники рынка. Он пояснил, что институциональные инвесторы, в частности Государственный страховой банк (BSE) и пенсионные фонды (AFAP), проанализировали финансовые прогнозы Caja Bancaria, не ограничиваясь лишь рейтингом риска, что обеспечило более высокую степень уверенности. Благодаря двум эмиссиям, запланированным на этот год (уже проведённой и той, что ещё предстоит), «Каха Банкария» получит от рынка около 105 млн долларов США (в зависимости от курса UI и доллара) и сможет сократить задолженность перед BROU на 20 млн долларов США. Прогнозируемый дефицит CJPB на этот год составляет порядка 85 млн долларов США. Со времени принятия закона в 2023 году фонд накопил дефицит в размере около 190 млн долларов США, согласно данным организации. Среди основных параметрических мер (которые носят более фундаментальный характер и результаты которых будут проявляться постепенно) можно выделить: повышение пенсионного возраста, новый налог на новые пенсии, специальные взносы предприятий в течение восьми лет и увеличение дополнительного пособия работодателя (PCP), выплачиваемого банками. Кроме того, фонд располагает системой стимулирования продолжения трудовой деятельности, в рамках которой сохраняются условия выхода на пенсию, действовавшие в прежней системе. К этому добавляются и другие меры, направленные на сближение общей системы пенсионного обеспечения. Этот комплекс мер будет постепенно реализовываться к концу периода, и с 2030 года начнёт формироваться операционный профицит; согласно плану, к 2035 году ожидается, что фонд вновь начнёт накапливать активы.