Экономика увеличит объем долгового финансирования в национальной валюте для снижения фискальных затрат на финансирование дефицита

Министерство экономики и финансов (МЭФ) вчера представило новый календарь тендеров по внутреннему долгу на вторую половину года, подчеркнув, что целью является увеличение финансирования в национальной валюте. Таким образом, оно стремится сократить фискальные расходы, которые финансируют дефицит страны, как заявил на встрече с журналистами глава портфеля Габриэль Оддоне, сопровождаемый директором отдела управления долгом ведомства Германом Камилем. Economía представила календарь на вторую половину этого года с базовой суммой тендера в 670 миллионов долларов США, хотя прогнозирует, что в зависимости от развития процессов может присудить вдвое большую сумму, порядка 1,34 миллиарда долларов США. Глава долгового подразделения уточнил, что в июле базовая сумма составит 74 миллиона долларов США, в августе - 151 миллион долларов США, в сентябре - 102 миллиона долларов США, в октябре - 121 миллион долларов США, в ноябре - 102 миллиона долларов США и в декабре - 120 миллионов долларов США, что в общей сложности составит 670 миллионов долларов США. В течение первого полугодия объем эмиссии на внутреннем рынке достиг 961,6 млн долларов США. «Это был важный источник финансирования для Уругвая», - заявили в МЭФ. Общий объем эмиссии за этот период (на внутреннем и международном рынке) составил 2 863 млн долларов США, что составляет 52,4% от суммы, запланированной на 2025 год. Во второй половине года Economía выпустит облигации в песо по номинальным ставкам, первую со сроком погашения два с половиной года и вторую со сроком погашения пять лет. «Это первый раз, когда подобное делается по календарю», - сказал Камиль. Пятилетняя банкнота будет выпускаться три раза в течение полугода, а двух- и полугодовая - ежемесячно, а в некоторые месяцы они будут выпускаться вместе. МЭФ также выпустит пятилетнюю ноту в индексированных единицах (UI). «Это также первый случай выпуска трех пятилетних инструментов», - добавил Камиль. По словам Камиля, МЭФ утверждает, что номинальные экземпляры песо отвечают интересам инвесторов, которые более уверены в снижении инфляции. В свою очередь, Оддоне подчеркнул, что решение увеличить эмиссию номинальных песо по фиксированным ставкам «типично для экономик с более низкой инфляцией». А Уругвай входит в эту группу. Таким образом, решения МЭФ, похоже, совпадают с решениями Центрального банка (BCU), который с помощью своих опросов обнаруживает большее сближение инфляционных ожиданий предпринимателей и рыночных агентов с его прогнозами и целевыми показателями на уровне 4,5%. В этих рамках основными задачами экономики являются: продолжение развития внутреннего рынка в местной валюте по ставкам финансирования, соответствующим прогрессу в снижении инфляции и фискальной устойчивости; продолжение диверсификации базы инвесторов, предъявляющих спрос на местные ценные бумаги, для укрепления вторичного рынка; поддерживать финансовую гибкость в характеристиках календаря в соответствии с развитием рынка (включая объемы эмиссии, инструменты, подлежащие обмену, и механизмы торгов); и укреплять координацию между МЭФ и БЦУ в отношении стратегий финансирования и политики стерилизации, в основном в короткой части кривой доходности государственных ценных бумаг. Что касается процентных ставок по новым выпускам, Камиль не захотел рисковать цифрами, объяснив, что это будет зависеть от рынка и каждого тендера. «Мы хотим углубиться на местный рынок, но не по таким ставкам, которые станут проблемой в будущем», - сказал он. Следует добавить, что МЭФ отмечает, что в последнее время увеличилось количество операций с другими ценными бумагами, а не с наличными, и стремится к их углублению. Economía также прогнозирует возможность новой международной эмиссии до конца года, хотя и не в ближайшее время. Наконец, Оддоне подчеркнул, что фискальная политика должна быть согласована с денежно-кредитной политикой и политикой доходов. В этом ключе он сказал: «Расширение пространства для финансирования в местной валюте подразумевает, что как страна мы снижаем риски и что мы занимаем в той же валюте, в которой собираем деньги», что приносит выгоду. По его мнению, «лакмусовой бумажкой» станет закон о бюджете. "Бюджет должен быть согласован со всем этим. Мы должны быть последовательны", - предупредил он. Потребности страны (т.е. сумма первичного дефицита, процентных платежей, амортизации рыночных ценных бумаг и кредитов, а также изменений в финансовых активах) составляют 6 041 млн долларов США. Наиболее важным источником является эмиссия ценных бумаг на местном и международном рынках, за которой с большим отрывом следуют выплаты от многосторонних организаций. МЭФ неоднократно подчеркивал, что Уругвай ставит перед собой задачу более активного роста - выше 2 %, а для этого требуется больше иностранных инвестиций, и важно, чтобы стоимость кредитов была привлекательной для инвесторов. При составлении программы эмиссии МЭФ учитывал различные факторы, такие как ослабление доллара на глобальном уровне (на 10 % до сих пор в этом году). Это повысило аппетит инвесторов к местным валютам в странах с развивающейся экономикой, в том числе в Уругвае.