Что будет с долларом в Уругвае и кто выиграет и проиграет от его новой цены?
Новости Уругвая
В последние недели курс доллара вырос (за исключением вчерашнего падения), что радует экспортеров, беспокоит потребителей, получающих зарплату в песо, и волнует тех, у кого есть долги в иностранной валюте. Что же будет с долларом в Уругвае? Будущий министр экономики и финансов (MEF) Габриэль Оддоне заявил вчера, что рост курса доллара в Уругвае - это «глобальное» явление. «Он вызван победой (Дональда) Трампа в США и спекуляциями относительно сценария более протекционистской политики в отношении цен в Соединенных Штатах, а также тем, как это влияет на процентную ставку», - сказал он. «Это частично снимает проблему задолженности по обменному курсу, которую унаследует следующая администрация», - сказал Оддоне. Что же будет с долларом на местном уровне? Аналитики, с которыми консультировалась El País, прогнозируют, что цена доллара в 2025 году может остаться на нынешнем уровне или, в конце концов, еще немного вырасти, с тенденцией к стабильности. Вчера доллар США торговался на межбанковском рынке в среднем по 44,361 песо. К настоящему моменту в этом году валюта прибавила 13,682 %. Несмотря на прогнозы, существует неопределенность, поскольку одним из факторов роста курса доллара является победа Трампа на выборах в США (поскольку он объявил о протекционистских мерах, экспансионистской фискальной политике и укреплении экономики США), но он еще не вступил в должность. На местном фронте избранный президент Яманду Орси также не вступил в должность, что представляет собой еще один переходный период и может определить новую политику. Тем временем Федеральная резервная система (ФРС) проводит сегодняшнее и завтрашнее заседание, на котором будет обсуждаться вопрос о дальнейшем снижении процентной ставки. Правда в том, что глобальная среда является инфляционной, и, принимая во внимание различные факторы, ФРС, вероятно, предусмотрит меньшее количество сокращений к 2025 году, по мнению американских аналитиков. El País проконсультировалась со старшим менеджером отдела экономических консультаций KPMG Марсело Сибилле, который связывает рост местного обменного курса не с внутренней политикой Уругвая, а с внешними факторами, в основном с обесцениванием реала в Бразилии, которое резко ускорилось с октября. «Если сравнить дневные ряды обменного курса в обеих странах, то наблюдается очень высокая корреляция, что неудивительно, поскольку валютный рынок Уругвая обычно следует за бразильским», - напомнил он. По мнению экономиста, в текущем контексте «чистого плавания» «укрепление (доллара) будет продолжаться до тех пор, пока в Бразилии сохраняется повышательное давление, и неясно, что оно может быть смягчено снижением процентной ставки Федеральной резервной системой». «Я вижу, что смягчающие факторы скорее на стороне повышения ставки в Бразилии, что, по сути, сопровождается шоком доверия к плану фискальной корректировки, объявленному бразильским правительством, на который пока нет никаких намеков», - добавил он. По мнению Габриэля Гента, портфельного менеджера Gletir Inversiones, «текущий уровень доллара в Уругвае не высок, но происходит так, что раньше он был позади, а теперь находится в здоровом равновесии. Реальный обменный курс близок к точке равновесия, по сравнению с другими странами региона». Гента прогнозирует, что в первые месяцы 2025 года курс доллара будет держаться на уровне 44 или 45 песо, возможно, немного выше из-за влияния Бразилии. «Мы не видим, чтобы он падал, но мы видим, что он растет, но не резко», - сказал он. По его мнению, глобальный доллар «уже вырос настолько, насколько должен был», и это было учтено рынком, если только меры Трампа в 2025 году не окажутся более радикальными, чем ожидалось. В Бразилии он может вырасти еще больше. В этом же ключе Флоренсия Каррикью, экономист и партнер Exante, согласилась с тем, что курс доллара в Уругвае был очень низким, «несоответствующим стоимости валюты в мире и ее фундаментальным показателям», и добавила, что, вероятно, необходимо было, чтобы какой-то элемент выступил координатором ожиданий «значительной коррекции курса», что и произошло. По его мнению, результаты выборов в США, волатильность в Бразилии (которая является основным рынком Уругвая в этой области) и, в некоторой степени, смена правительства в Уругвае спровоцировали резкий рост курса доллара в этой стране. Что касается Бразилии, то он отметил, что эта страна переживает период сильного обесценивания реала по отношению к доллару, что отражает растущие опасения по поводу бюджетной ситуации. Вероятно, такая ситуация сохранится в течение большей части 2025 года. В связи с этим Каррикью прогнозирует напряженность между инфляцией, конкурентоспособностью и целевыми показателями заработной платы на 2025 год. «При дальнейшем росте курса доллара удержание инфляции в пределах целевого диапазона (BCU) потребует большой последовательности в макроэкономической политике, сочетая некоторое ужесточение денежно-кредитной политики с очень осторожной фискальной политикой и политикой заработной платы», - предупредил он. «В этом смысле в следующем году мы получим два ключевых сигнала экономической политики: закон о бюджете на фискальном уровне и руководящие принципы, которые будут определять следующий раунд переговоров по заработной плате», - отметил он. Уравнение показывает, что рост курса доллара будет оказывать давление на инфляцию. «В проигрыше окажется местный потребитель, но уругвайцы, как правило, не имеют долгов в долларах (или имеют их очень мало), в отличие от компаний. При курсе доллара около 44 песо страна выигрывает, поскольку становится более конкурентоспособной», - говорит Гента. В этом взаимодействии «кто выигрывает или проигрывает» Сибилль резюмировал: «Обесценивание (уругвайского песо) выгодно экспортному сектору, поскольку в долларах он дешевле. Но оно также вредит семьям, поскольку приводит к ускорению роста цен. Около 30 % потребительской корзины, составляющей индекс потребительских цен (ИПЦ), составляют товары, являющиеся предметом торговли (те, что продаются за рубежом). Если поставщики импортных товаров повысят цены для розничной торговли из-за более высокого обменного курса, они неизбежно переложат это на потребителей, иначе они не смогут пополнить запасы. Это создаст проблемы для монетарной политики центрального банка, который должен удерживать инфляцию в пределах целевого диапазона. Рынок ожидает, что ФРС признает, что США нуждаются в более высоких процентных ставках дольше, чем ожидалось, например, в начале года. Это окажет влияние на Уругвай и другие страны региона, поскольку международные кредиты станут дороже (хотя Уругвай имеет самый низкий риск в регионе и поэтому по-прежнему получает сравнительно более дешевые ставки). Кроме того, повышение ставок ведет к укреплению доллара, что сказывается на ценах на сырьевые товары, включая мясо, целлюлозу и зерно, экспортируемые страной. «Существует множество переменных, и даже в 2025 году Китай может оказаться слабее, чем ожидалось, и цены могут упасть из-за снижения спроса со стороны нашего основного покупателя сырья. Мы должны увидеть, как будут действовать различные факторы», - заключил Гента. Телеграм-канал "Новости Уругвая"