Что говорит один из самых известных банков мира об экономике Уругвая в 2025 году?

В отчете для своих клиентов, доступном El País, банк Banco Itaú проанализировал макроэкономический сценарий Уругвая в первые месяцы года и описал перспективы на оставшийся период. Ответственные за подготовку документа отметили динамику валового внутреннего продукта (ВВП), инфляцию, а также фискальный результат и прогноз на оставшуюся часть 2025 года. По оценкам бразильского банка, в первом квартале этого года ВВП вырос на 3,4% в годовом исчислении, что несколько ниже показателя, достигнутого в последнем квартале 2024 года (3,5%). "В то время как ежемесячный индикатор ВВП (IMAE) указал на рост в 0,3% с учетом сезонных колебаний, последовательно увеличиваясь седьмой квартал подряд. Таким образом, статистическое отставание на 2025 год составляет 1,5 %", - добавила компания Itaú в своем отчете о проделанной работе. С другой стороны, внутренний спрос вырос на 3,8% в годовом исчислении в первом квартале этого года (в последнем квартале 2024 года он составлял 3,3%), в основном за счет валового накопления капитала, которое увеличилось на 4,2% в годовом исчислении. Между тем, частное потребление выросло на 2,1% по сравнению с предыдущим годом, что было обусловлено увеличением расходов на импортные потребительские товары, такие как одежда и другие товары длительного пользования. Кроме того, они отметили, что государственное потребление выросло на 4,3% в годовом исчислении. Что касается экспорта товаров и услуг, то, по данным Itaú, он вырос на 4,2 % в годовом исчислении по сравнению с 4,4 % в последнем квартале 2024 года. По мнению банка, это объясняется ростом въездного туризма на фоне побочных эффектов от Аргентины. Импорт товаров и услуг, напротив, вырос на 5,6% по сравнению с предыдущим годом (в последнем квартале 2024 года он составлял 3,8%) благодаря увеличению импорта товаров длительного пользования, автотранспорта и одежды. С другой стороны, Itaú отметила снижение импорта топлива и бензина и меньший рост закупок нефти в связи с открытием нефтеперерабатывающего завода ANCAP. В этом разделе Itaú отметила, что инфляция в мае выросла на 0,11% в месячном исчислении (по сравнению с 0,40% год назад и 5-летним медианным значением 0,38%). При этом основное влияние в мае оказало жилье (0,26% в месяц, с индексом 0,03 п.п.) из-за повышения налогов на строительные услуги и жилье в Монтевидео. В то же время цены на рестораны и гостиницы выросли на 0,66 % в месяц с индексом 0,06 п.п. из-за повышения цен в кафе и ресторанах. С другой стороны, цены на транспорт снизились на 0,55% в месяц (с индексом -0,06 п.п.). благодаря снижению цен на легковые и грузовые автомобили (-1,49% в месяц), дизельное топливо (-1,49% в месяц) и авиабилеты (-3,91% в месяц). С другой стороны, в отчете Itaú отмечается, что базовая инфляция (без учета цен на фрукты, овощи и топливо) выросла на 0,22% в месячном исчислении по сравнению с 0,15% в месячном исчислении в мае 2024 года. В годовом исчислении базовая инфляция в мае снизилась до 5,05% (в апреле она составляла 5,36%), а базовая инфляция выросла до 5,77% с 5,70% в предыдущем месяце. "Мы отмечаем, что оба показателя остаются в пределах допустимого диапазона инфляции центрального банка в 4,5% + - 1,5%. Кроме того, средние инфляционные ожидания на ближайшие 24 месяца составляют 5,77%, что близко к верхней границе допустимого диапазона", - добавили они. На последнем заседании Комитет по монетарной политике Центрального банка сохранил ставку денежно-кредитной политики на уровне 9,25 %, что стало паузой в цикле ужесточения, начавшемся в декабре прошлого года, после трех последовательных повышений на 25 базисных пунктов. При этом БЦУ отметил, что годовая инфляция остается в пределах допустимого диапазона (3%-6%) уже почти два года. Инфляционные ожидания на ближайшие 24 месяца (горизонт монетарной политики) снизились до 5,5 % в опросе аналитиков (с 5,8 %) и до 5,3 % на финансовых рынках (с 6,15). «В результате мы оцениваем реальную ставку денежно-кредитной политики на уровне 3,30% (также с учетом ожиданий бизнеса), что выше нейтральной реальной ставки BCU на уровне 2,5%», - добавляет Itaú в своем отчете. По данным Itaú, 12-месячный номинальный фискальный дефицит центрального правительства снизился до 3,1% ВВП в апреле 2025 года по сравнению с 3,4% в конце прошлого года. При этом общий объем реальных доходов вырос на 4,1% в годовом исчислении в квартале, закончившемся в апреле (по сравнению с 5,4% в первом квартале года), что отражает замедление экономической активности. Что касается расходов, то, по данным Itaú, первичные расходы выросли на 3,4% в реальном выражении в годовом исчислении, чему способствовали расходы, не связанные с персоналом, которые увеличились на 5,9% в годовом исчислении в квартале, закончившемся в апреле.