Что ожидает один из ведущих банков Латинской Америки от уругвайской экономики, доллара и других факторов?

Послания на инаугурации Габриэля Оддоне в Министерстве экономики и финансов (MEF) и Гильермо Толосы в Центральном банке (BCU), в которых они планируют снизить инфляцию до 4,5%, ускорить рост ВВП (валового внутреннего продукта) и сохранить фискальное правило, были положительно восприняты иностранными инвесторами, по словам экономиста Banco Itaú Uruguay Диего Чонго и директора казначейства Теодоро Колароффа на презентации отчета «Escenario macro Uruguay». Бразильский банк, который является одним из ведущих банков Латинской Америки, также представил свои прогнозы по экономике, курсу доллара и другим переменным на этот год. По словам представителей банка, эти цели представляют собой преемственность и прогноз для иностранных инвесторов, которые выделяют экономическую и институциональную стабильность страны как главную привлекательность. Одна из основных целей банка - укрепиться в качестве единственного учреждения в регионе, которое обеспечивает покрытие сырьевых товаров перед лицом проблемы финансовой нестабильности, вызванной быстрыми и постоянными изменениями, которые переживает мир. Коларофф подчеркнул, что отличительными чертами банка являются качество обслуживания клиентов, объем инноваций в продуктах и близость к клиентам на международном уровне в условиях политических изменений. Кроме того, они отметили, что иностранные инвесторы внимательно следят за мерами, связанными с Социальным диалогом, объявленным правительством, как и во время плебисцита Пит-Кнта по вопросу социального обеспечения на национальных выборах 2024 года. В отчете отмечается, что в 2024 году рост активности составил 3,1% на фоне восстановления после засухи в 2023 году. Этот рост позволяет банку прогнозировать увеличение ВВП на 2,3 % в 2025 году с повышательным уклоном из-за положительного статистического переноса. Чонго отметил, что частное потребление станет основным драйвером роста экономики по двум причинам: результаты туристического сезона и эффект от укрепления аргентинского песо. В связи с этим в отчете банка отмечается, что в последнем квартале года внутренний спрос вырос на 3,3 процента в годовом исчислении, а частное потребление за тот же период увеличилось на 2,7 процента. Это объясняется увеличением расходов на импортные потребительские товары в результате сокращения расходов туристов за рубежом. С другой стороны, Чионго утверждает, что темпы роста в Бразилии, США и Китае за последние три года снизились. Это приведет к отскоку в Аргентине, где рост составит около 3 %, и будет означать, что после первого квартала Уругвай ощутит первые последствия низкого роста своих основных торговых партнеров. Однако он отметил, что благодаря ожиданиям положительного первого квартала темпы роста в стране будут выше средних за последние 10 лет. Что касается инфляции на 2025 год, то финансовое учреждение прогнозирует показатель в 5,5 % с тенденцией к снижению. Однако руководители Itaú отметили, что переговоры о заработной плате будут ключевым фактором инфляции и их ожиданий. Чонго заявил, что банк ожидает, что ставка денежно-кредитной политики в 2025 году составит 9,5 %. Обязательства новых властей по снижению инфляции повышают вероятность повышения процентных ставок. Он пояснил, что реальная ставка BCU оценивается в 2,5 %, поэтому он считает, что денежно-кредитная политика в настоящее время находится на нейтральном уровне. С другой стороны, Itaú видит ослабление глобальных финансовых условий, повышение внутренних процентных ставок и укрепление реального ослабления давления на уругвайский песо. В связи с этим Чонго и Коларофф подчеркнули важность наблюдения за поведением реала и предположили, что к концу этого года курс доллара в Бразилии составит 5,75 реала. Что касается доллара в Уругвае, Чонго отметил, что 2024 год он завершил укреплением из-за ожиданий тарифных ограничений, введенных президентом США Дональдом Трампом, и добавил, что в большинстве случаев уругвайский песо подражает динамике доллара. Кстати, Itaú прогнозирует обменный курс песо 45,30 к концу 2025 года. «Мы по-прежнему ожидаем, что БЦУ повысит учетную ставку до 9,5% к концу 2025 года, но мы не можем исключить паузу в этом цикле, учитывая недавние сюрпризы в виде снижения инфляции и укрепления песо», - говорится в отчете Itaú. Руководители банка подчеркнули, что основной причиной волатильности в Бразилии за последний год и причиной макроэкономического улучшения в Аргентине является фискальная сторона: фактор, который также влияет на решения инвесторов. Чонго упомянул о бразильской программе «Потолок расходов», которая предполагает ограничение расходов на 2,5% в год, что соответствует потенциальному росту экономики. По его словам, обесценивание реала в прошлом году вызвало значительную неопределенность среди инвесторов. Дефицит бюджета центрального правительства за 12 месяцев достиг 3,3% ВВП в январе с 3,4% в декабре 2024 года. Чонго отметил, что в Уругвае действует важный режим фискальных исключений. С другой стороны, одним из ключевых моментов, который, по мнению учреждения, обозначит дорожную карту для нового правительства, станет обсуждение пятилетнего бюджета, запланированное на июль этого года. Между тем, премия за риск остается самой низкой в Латинской Америке.