Доллар в Уругвае завершил в сентябре свой шестой ежемесячный рост подряд, что является самой длинной полосой ежемесячных повышений за последние почти пять лет (предыдущий период был с декабря 2018 по май 2019 года). Более того, сентябрьский рост на 3,24% «от пика до впадины» (если сравнивать вчерашнее значение с показателем на конец августа) является самым большим месячным ростом с октября 2023 года, когда он вырос на 3,68%. Что произошло с американской валютой в этом месяце? Тенденция в сентябре была явно восходящей, так как за 21 торговый день американская валюта выросла в 15 и только в шесть дней снизилась. Вчера доллар США торговался в среднем по 41,64 песо, что на 0,21% выше, чем в пятницу. Валюта торговалась между песо 41,60 и песо 41,76, завершив торги на минимуме. Значение закрытия было на 0,38% выше, чем в пятницу. За год она выросла на 6,71%. В среду, 11 сентября, был зафиксирован самый высокий дневной прирост - 1,46 %. Между тем, максимальная стоимость доллара на межбанковском уровне в этом месяце была зафиксирована во вторник, 24 сентября, когда он торговался в среднем по 42,254 песо и достиг самого высокого значения с 22 марта 2022 года (он торговался по 42,322 песо). Аналогичным образом, средняя стоимость доллара в сентябре составила 41,101 песо, что на 1,9 % выше, чем в августе, когда она составляла 40,334 песо. Почему курс доллара за месяц вырос больше всего с октября 2023 года? Обменные операторы и AFAP согласны с фактами, хотя и расходятся в их объяснении. Как сообщила газета El País в прошлый четверг, факты таковы: с начала месяца (но в период с 9 по 25 сентября эта тенденция усилилась) некоторые иностранные фонды начали избавляться от уругвайских глобальных облигаций, в основном в песо (также некоторые в индексированных единицах). Хотя эти ценные бумаги выражены в местной валюте, их покупка, продажа и расчеты по ним осуществляются в долларах. Именно AFAP получили предложения о покупке этих долговых бумаг и сделали это, когда обнаружили, что их цена упала (а значит, и доходность стала выше). Но для того чтобы купить их, AFAP должны были получить доллары. Поэтому они обратились на валютный рынок, чтобы купить доллары (для покупки этих облигаций), и это оказало повышательное давление на доллар в течение нескольких дней. Инвестиционный менеджер AFAP SURA Сантьяго Эрнандес заявил, что «за последние несколько недель система AFAP приобрела более или менее 400 миллионов долларов США». На таком небольшом рынке, как уругвайский, американская валюта движется. Это проявилось в том, что на электронной бирже (Bevsa) за месяц было проведено 1400 сделок на сумму 786,40 млн долларов США. В последние несколько дней этот феномен замедлился, и некоторые фонды начали приобретать уругвайские глобальные облигации в песо. Вот так выглядят факты, по которым нет расхождений. Однако есть расхождения в том, почему некоторые иностранные фонды избавляются от этих уругвайских долговых бумаг. Для некоторых валютных трейдеров это было связано исключительно с опасениями, что плебисцит, продвигаемый Pit-Cnt, который устанавливает пенсионный возраст в 60 лет и минимальный размер пенсии на уровне минимальной национальной заработной платы, а также отменяет AFAPs, будет одобрен. По словам операторов, поддерживающих этот тезис, эти фонды видят риск того, что в случае одобрения плебисцита цена бумаг резко упадет, и, прежде чем эти потери материализуются, они решают распродать облигации. Почему то же самое не происходит с долларовыми облигациями? По мнению этих трейдеров, фонды разные, и больше всего за Уругваем следят те, которые держат облигации в местной валюте. С другой стороны, другие трейдеры считают, что за этим стоит несколько факторов и что плебисцит - не единственное объяснение того, почему некоторые фонды избавились от уругвайских долговых бумаг в песо. Среди других факторов - ускорение инфляции и ожидание того, что инфляция может быть выше в 2025 году в зависимости от того, кто победит на выборах, что эти фонды уже получили прибыль по этим облигациям, когда приобрели их по более низкой цене, и теперь решили зафиксировать прибыль, и, в-третьих, фактор плебисцита. В отношении последнего фактора они также утверждают, что если бы фонды в целом воспринимали больший риск в Уругвае в связи с одобрением плебисцита, они бы также массово избавлялись от облигаций в долларах (чего не произошло). Операторы, объясняющие это только плебисцитом, указывают на то, что это разные фонды с разной логикой. Однако они опускают тот факт, что у некоторых управляющих фондами есть фонды, которые инвестируют в уругвайские долговые обязательства в «твердой валюте» (долларах) и в местной валюте. Вчера на бирже Banco República (BROU) доллар подорожал на 20 центов при покупке и на 10 центов при продаже и закрылся на отметках 40,55 песо и 42,95 песо соответственно. За месяц «точка к точке» цена покупки выросла на 1,50 песо, а цена продажи - на 1,40 песо. В Бразилии, на основном справочном валютном рынке, доллар вырос вчера на минимальные 0,09% и закрылся на отметке 5,4481 реала. В сентябре доллар в Бразилии упал на 3,68%, а за год он накопил прирост в 12,53%. В Аргентине официальный курс доллара вчера вырос на 0,04% и завершился на отметке 970,92 аргентинских песо. За месяц доллар в Аргентине подорожал на 1,9%, а за 2024 год - на 20,1%. Синий доллар закрыл месяц на отметке 1 235 аргентинских песо. Между тем, страновой риск, измеряемый с помощью индекса UBI, подготовленного República AFAP, вчера упал на 2 единицы и закрылся на отметке 84 базисных пункта. За месяц страновой риск вырос на 18 единиц, а за год рост составил 14 базисных пунктов.