Один из крупнейших банков Латинской Америки предупреждает об «усугублении климатического явления Эль-Ниньо» для Уругвая

Банк Itaú, один из крупнейших в Латинской Америке, предупредил о возможных последствиях климатического явления «эль-ниньо» для экономической деятельности Уругвая, хотя и сохранил свои прогнозы экономического роста на этот год и на 2027 год. В отчете для клиентов под названием «Инфляция набирает обороты из-за роста цен на топливо», с которым ознакомилась газета El País, банк отмечает, что «инфляция в мае выросла на 0,70% в месячном исчислении по сравнению с 0,11% год назад и средним показателем за пять лет в 0,28%. Основной вклад в рост внес транспортный сектор, который вырос на 2,87% в месячном исчислении (+0,31 процентного пункта), что было вызвано повышением внутренних цен на топливо». «Таким образом, общая инфляция в мае выросла до 3,77% в годовом исчислении по сравнению с 3,16% в апреле. При этом все показатели Индекса потребительских цен (ИПЦ) остаются в пределах допустимого диапазона Центрального банка (BCU)», целевой показатель которого составляет 4,5% с зоной комфорта в 1,5 процентных пункта вверх и вниз. Что касается динамики экономики, «ежемесячный индикатор экономической активности (IMAE) вырос на 1% в марте с поправкой на сезонность, что привело к росту на 1,1% в первом квартале 2026 года с поправкой на сезонность (по сравнению с 0,1% в четвертом квартале 2025 года)», — напомнил он. «В годовом исчислении IMAE вырос на 2,2% в марте и на 0,8% в первом квартале 2026 года (0,1% в годовом исчислении в четвертом квартале 2025 года). «Статистический перенос на 2026 год составил 1,1%», — добавил он. «С другой стороны, наш индикатор экономической активности (IDAT‑UY) в апреле продемонстрировал замедление. Индекс вырос на 4,7% в годовом исчислении, в результате чего среднеквартальный показатель составил 6,4% в годовом исчислении, что ниже 7,8%, зафиксированных в первом квартале 2026 года», — отметил банк. «С учетом сезонных колебаний IDAT‑UY в апреле снизился на 0,4% в месячном исчислении. За три месяца, закончившиеся в апреле, наблюдалось замедление как в сфере услуг, так и в сфере товаров. В сфере услуг путешествия выделились как основной двигатель роста, в то время как в сфере товаров выделялись товары, связанные со здравоохранением», — отметил банк. Банк сообщил, что сохраняет (по сравнению с предыдущим месяцем) свой «прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) на уровне 1,2% на 2026 год, что ниже 1,8% в 2025 году, поскольку ожидается замедление экономической активности, несмотря на подъем в первом квартале, в то время как опережающие индикаторы за апрель уже демонстрируют потерю динамики». «Прогнозируется дальнейшее замедление роста после негативного шока со стороны предложения, вызванного засухой в этом году. Помимо климатических факторов, внешняя конъюнктура стала менее благоприятной: рост цен на энергоносители усиливает давление на внутренний спрос в экономике, в значительной степени зависящей от импорта топлива», — отмечается в отчете. На 2027 год банк также сохранил свой прогноз роста ВВП на уровне 1,5%. «Наш прогноз инфляции на конец 2026 года остается на уровне 4,9%». Будучи страной-нетто-импортером нефти, Уругвай по-прежнему особенно уязвим к росту цен на сырую нефть, который отражается на стоимости топлива и регулируемых ценах. С апреля инфляция находится под давлением роста цен на топливо, и ожидается, что эти потрясения сохранятся в ближайшие месяцы. «Благодаря прямым и вторичным эффектам — включая транспорт, логистику и продовольствие — эта динамика, вероятно, будет поддерживать инфляцию на несколько высоком уровне в краткосрочной перспективе», — предупреждается в отчете. К 2027 году банк ожидает, что инфляция вернется к целевому показателю ЦБУ в 4,5%. Что касается базовой процентной ставки Центрального банка, Itaú прогнозирует, что «она останется на уровне 5,75% в течение 2026 года, пока ЦБУ уравновешивает растущие инфляционные риски с по-прежнему умеренной экономической активностью». «Однако недавний нефтяной шок вносит асимметричный профиль рисков: хотя повышение ставок в краткосрочной перспективе не является нашим базовым сценарием, нельзя исключать сдвиг в сторону ужесточения политики в 2026 году, если рост цен на топливо в большей степени, чем ожидалось, отразится на общей инфляции и, в особенности, на среднесрочных ожиданиях», — добавил банк. Что касается 2027 года, Itaú прогнозирует рост базовой процентной ставки до 6,5% к концу года. В отношении безработицы банк прогнозирует стабильность: 7,6% от экономически активного населения (ЭАП) как в этом, так и в следующем году. Что касается курса доллара, в отчете не отмечается изменений по сравнению с предыдущими прогнозами Itaú: по итогам 2026 года он составит 39,50 песо, а по итогам 2027 года — 40 песо. Что касается бюджетного дефицита, Itaú также сохранил свои оценки (по сравнению с предыдущим месяцем), согласно которым он составит 4% ВВП на конец 2026 года и 3,5% ВВП на конец 2027 года. В отчете банк предупредил о «развитии климатического явления Эль-Ниньо». «Значительное увеличение количества осадков будет представлять собой риск снижения (экономического роста) на 2027 год, учитывая вероятность наводнений и сбоев в циклах посева и сбора урожая, а также локальные повреждения посевов и инфраструктуры. Чрезмерные дожди также могут повлиять на строительную деятельность», — предупреждает отчет. «Тем не менее, умеренное увеличение количества осадков выше исторических средних значений будет благоприятным фактором, способствуя восстановлению урожайности сельскохозяйственных культур после суровых засух последних лет», — добавляется в отчете. «В конечном итоге, чистое воздействие Эль-Ниньо будет зависеть от интенсивности и распределения осадков в течение года», — заключается в отчете.