Два лица экономической стратегии правительства Хавьера Милея и что может произойти дальше

После почти шести месяцев пребывания у власти экономический план Хавьера Милея демонстрирует две заметные тенденции. С одной стороны, инфляция после пика в 25,5 % в декабре прошлого года устойчиво замедляется. С другой стороны, спад потребления и экономической активности еще не достиг плато, и это падение начинает сказываться на уровне занятости. «Первый этап плана, предусматривавший корректировку финансовых и номинальных переменных после девальвации, подходит к концу. Эта корректировка вызвала инфляционный всплеск, который привел к потере покупательной способности зарплат и падению активности. Сейчас мы переживаем воздействие этого процесса корректировки на реальную экономику. В следующем квартале мы, вероятно, более отчетливо увидим последствия для рынка труда", - сказал El País экономист Себастьян Менескальди, ассоциированный директор консалтинговой компании EcoGo в Буэнос-Айресе. После шока, вызванного мегадевальвацией песо и либерализацией цен, проведенной правительством Милея в начале его правления, инфляция начала снижаться с очень высоких уровней декабря и достигла 8,8% в апреле, согласно данным Национального института статистики и переписей (Indec). Благодаря этому замедлению инфляция впервые с октября прошлого года вернулась к однозначному значению. Тенденция обещает сохраниться и в мае. Решение министра экономики Луиса Капуто оставить официальный обменный курс позади динамики остальных цен и отложить повышение тарифов, которое было запланировано на этот месяц, а также приостановка обновления налога на топливо, направлены на то, чтобы привести индекс к уровню около 5% в месяц. Однако, по общему мнению экономистов Аргентины, в ближайшие месяцы будет очень сложно добиться дальнейшего снижения этого показателя. «Мы оцениваем инфляцию в 4,6% за май, но только потому, что есть еще 2% инфляции, которые правительство отложило. Эти отложенные корректировки тарифов на транспорт, электричество и газ, а также предоплаченных медицинских услуг будут реализованы в ближайшие месяцы, поэтому до конца года будет сложно опустить уровень ниже 5%", - сказал Менескальди. «Более того, в некоторые месяцы она может даже подняться до 6% или 7%. Замедление инфляции не будет линейным", - добавил экономист Одним из факторов, замедляющих рост цен, является обвал потребления в условиях резкой потери покупательной способности зарплат. По данным консалтинговой компании Equilibra, в первом квартале этого года по сравнению с последним кварталом 2023 года официальные частные зарплаты упали на 4,6% в реальном выражении (с учетом инфляции), зарплаты в государственном секторе - на 17,9%, а доходы неформального сегмента сократились на 13%. Однако хуже всего приходится пенсионерам: с января по апрель минимальная зарплата потеряла в реальности 24%, а остальные - 37%, согласно исследованию Института фискального анализа (Iaraf). Падение доходов еще больше, если в сравнение включить декабрь - месяц, в котором инфляция в Аргентине достигла самого высокого уровня за последние 33 года. В связи с этим продажи продолжают падать. Согласно исследованию, проведенному консалтинговой компанией Focus Market через Scanntech на основе считывания кодов в 756 торговых точках по всей стране, массовое потребление в апреле снизилось на 20,4% в годовом исчислении и на 17,1% по сравнению с мартом прошлого года. Падение покупательной способности напрямую влияет на экономическую активность, тем более в стране, где на частное потребление приходится почти 70% валового внутреннего продукта (ВВП). Последние официальные данные - ежемесячная оценка экономической активности за март, которая показала падение на 8,4% в годовом исчислении, что является самым резким снижением с августа 2020 года, когда Аргентина находилась на строгом карантине из-за пандемии ковида-19. Судя по большинству отраслевых данных, в апреле этот спад не достиг плато. По данным Ассоциации металлургических промышленников Аргентинской Республики (Adimra), в этом месяце металлургическая активность упала на 19,5 % в годовом исчислении и на 2,3 % по сравнению с мартом. Между тем, производство автомобилей упало на 21% по сравнению с апрелем прошлого года и на 0,4% по сравнению с мартом, согласно данным Ассоциации производителей автомобилей (Adefa). Эти цифры, а также падение оптового потребления электроэнергии свидетельствуют об очередном резком спаде в промышленности в апреле. К этому следует добавить продолжающийся обвал в строительстве. Поставки цемента упали на 35,6% по сравнению с апрелем прошлого года, согласно данным Ассоциации производителей портландцемента. «Очень трудно восстановить активность, если потребление остается на прежнем уровне или падает. Даже при росте доходов немного выше инфляции не будет быстрого V-образного выхода из экономики, как предлагает правительство", - сказал El País Пабло Репетто, глава исследовательского отдела Aurum Valores в Буэнос-Айресе. «Мы ожидаем более медленного восстановления: при условии, что в процессе не произойдет никаких разрушительных событий, только в 2025 году мы вернемся к уровню активности, аналогичному ноябрю прошлого года», - заключил Репетто.