Экономика Уругвая по образцу двух таймов сборной на ЧМ-2026: «слабый рост» и «восстановление динамики»

У сборной Уругвая в дебютном матче на ЧМ-2026 было два периода: один — плохой, негативный, вызвавший беспокойство, а другой — хороший, оставивший положительные впечатления перед матчем с Кабо-Верде. С уругвайской экономикой произошло нечто подобное: данные о валовом внутреннем продукте (ВВП) за первый квартал года (опубликованные вчера Центральным банком) дали два толкования: «слабый рост» и «восстановление динамики». ВВП снизился на 0,4% в третьем квартале 2025 года по сезонно скорректированным данным (по сравнению с предыдущим кварталом) и вырос на 0,2% в четвертом квартале по сезонно скорректированным данным. Таким образом, удалось избежать рецессии (двух кварталов падения подряд), но это показало, что во второй половине 2025 года экономика находилась в стагнации. Фактически, в 2025 году экономика Уругвая выросла в среднем на 1,8% по сравнению с 2024 годом (ниже 2,6%, прогнозируемых Министерством экономики и финансов), что заставило правительство пересмотреть свой прогноз на 2026 год: с 2,2%, предусмотренных в бюджете, до нынешних 1,6%. Аналитики оценивали, что экономика Уругвая вырастет на 1,3% в этом году (до появления данных за первый квартал). На фоне этой ситуации и последствий засухи, которая в основном повлияла на урожай сои, в январе-марте ВВП вырос на 0,8% с поправкой на сезонность (по сравнению с последним кварталом 2025 года), согласно Отчету о национальных счетах, опубликованному вчера Центральным банком (BCU). В свою очередь, в годовом исчислении (при сравнении первого квартала этого года с аналогичным периодом 2025 года) ВВП вырос на 0,9 % (после роста на 0,1 % в годовом исчислении в последнем квартале 2025 года). По мнению экономиста Хосе Антонио Ликандро, рост ВВП на 0,9% в годовом исчислении подтверждает «слабый рост, согласующийся с колебаниями тренда и цикла IMAE (ежемесячного индикатора экономической активности), что можно объяснить восстановлением активности в последнем месяце квартала, как мы видели в свое время». «Со стороны предложения по-прежнему выделяется финансовая деятельность как наиболее динамичная (+3,1%) и влияние засухи на сельское хозяйство (-3,7%), в то время как строительный сектор не может восстановиться (-3,4%)», — отметил Ликандро в своем аккаунте в X (ранее Twitter). «Со стороны спроса потребление остается основным двигателем (+2,9%). Экспорт восстанавливается, демонстрируя рост на 2,3%. Обеспокоенность по-прежнему вызывает сфера инвестиций, поскольку валовое накопление основного капитала сейчас падает на 3,1%, что сказывается на будущем росте», — добавил он. Иную точку зрения высказал глава макроэкономического совета Министерства экономики и финансов (MEF) Браулио Зелько, который написал в своем аккаунте в X, что «в соответствии с опережающими индикаторами уругвайская экономика в первом квартале года вновь набрала динамику благодаря потреблению и экспорту». В том же ключе консалтинговая компания Exante отметила, что «после стагнации, наблюдавшейся в течение 2025 года, экономическая активность продемонстрировала рост в первом квартале этого года, причем сезонно скорректированный рост составил 0,8 % по сравнению с предыдущим кварталом». «С отраслевой точки зрения основные импульсы исходили от секторов финансовых услуг, транспорта и торговли. В то же время строительство и сельскохозяйственный сектор значительно сократились по сравнению с прошлым годом», — добавила консалтинговая компания в своем аккаунте в X. «Со стороны спроса частное потребление оставалось основным двигателем роста. Инвестиции в основные средства сократились в годовом исчислении, а внешний сектор вновь оказал отрицательное влияние в чистом выражении», — отметила она. При оценке ситуации по секторам добавленная стоимость в секторах сельского хозяйства, рыболовства и горнодобывающей промышленности в первом квартале 2026 года сократилась на 3,7% по сравнению с аналогичным кварталом 2025 года. «Особенно негативными были показатели сельскохозяйственной деятельности и, в меньшей степени, животноводства. В случае сельского хозяйства наблюдалось сокращение производства риса и сои», — проанализировал Центральный банк, объяснив это последствиями засухи. «В свою очередь, животноводство продемонстрировало падение из-за снижения отбоя крупного рогатого скота, что было частично компенсировано увеличением поставок молока на заводы. «В то же время добавленная стоимость в лесном хозяйстве продемонстрировала рост, связанный в основном с увеличением спроса на экспорт бревен и, в меньшей степени, со спросом со стороны деревообрабатывающей промышленности», — добавил он. В добавленной стоимости обрабатывающей промышленности отмечен рост на 1,3% в годовом исчислении. «Среди видов деятельности, положительно повлиявших на этот результат, можно выделить производство сиропов и концентратов, изготовление хлебобулочных и кондитерских изделий, а также химическую промышленность. С другой стороны, следует отметить негативное влияние нефтепереработки и мясоперерабатывающей промышленности», — указал БКУ. Деятельность в сфере электроэнергетики, газоснабжения и водоснабжения выросла на 0,9%. «Этот результат объясняется увеличением производства энергии, чему способствовало более широкое использование ветровой и тепловой энергии. Кроме того, по сравнению с первым кварталом прошлого года наблюдался рост экспорта и сокращение импорта», — отмечается в отчете. Строительство зафиксировало годовой спад на 3,4%, что объясняется «сокращением инвестиций в другие виды строительства, главным образом в дорожные проекты, портовые сооружения и линии связи. В том же ключе наблюдается снижение динамики в сфере строительства зданий», — указал ЦБУ. Объем деятельности в сфере торговли, гостиничного бизнеса и общественного питания вырос на 1,4% по сравнению с первым кварталом 2025 года. «В сфере торговли отмечен рост объема оптовых и розничных услуг, в частности связанных с внешней торговлей зерном и импортом топлива, мяса, автомобилей и других товаров длительного пользования. Объем услуг по размещению, питанию и продаже напитков остался на уровне, аналогичном прошлогоднему», — отмечает ЦБ Уругвая. В свою очередь, добавленная стоимость в сфере профессиональных услуг и аренды выросла на 0,7% по сравнению с первым кварталом прошлого года, а сектор здравоохранения, образования, риэлторских услуг и прочих услуг вырос на 0,2% в годовом исчислении. Между тем, двумя секторами с наибольшим годовым ростом стали «Финансовые услуги» и «Транспорт, складирование, информация и связь». Сектор финансовых услуг продемонстрировал годовой рост добавленной стоимости на 3,1%. «Внутри сектора наблюдался рост как косвенно измеряемых финансовых посреднических услуг (SIFMI), так и финансовых услуг, за исключением SIFMI, а также страховых услуг. Положительное изменение показателя SIFMI объясняется расширением рынка финансового посредничества, главным образом в национальной валюте», — подчеркнул ЦБ Уругвая. В то же время сектор «Транспорт и складирование, информация и связь» увеличил свою стоимость на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. «В секторе информационных и коммуникационных услуг рост был обусловлен как увеличением объема телекоммуникационных услуг, так и услуг в сфере информационных технологий. Рост последних был стимулирован внешним спросом. В свою очередь, в сфере транспорта следует отметить рост почтовых услуг и вспомогательных транспортных услуг», — поясняется в отчете. С точки зрения расходов наблюдается рост внутреннего спроса по сравнению с тем же кварталом 2025 года, при этом потребление остается «двигателем» экономики. Это связано с улучшением показателя конечного потребительского спроса, который в первом квартале 2026 года вырос на 2,9% в годовом исчислении. Отмечается годовой рост конечных потребительских расходов домохозяйств (+2,9%), при этом положительное влияние оказывают расходы на импортные товары (автомобили и другие товары длительного пользования), товары, приобретаемые по франшизе, а также услуги, прежде всего финансовые и телекоммуникационные. Также отмечается рост конечных потребительских расходов правительства и некоммерческих организаций, обслуживающих домохозяйства (+2,9%). Валовое накопление капитала сократилось на 6,4% в первом квартале в годовом исчислении, что было вызвано сокращением валового накопления основного капитала (инвестиций) на 3,1% (в четвертом квартале оно уже сократилось на 0,9%). Это связано с сокращением инвестиций в другие виды строительства — уменьшением объема работ по строительству дорог, портовых сооружений и линий связи — а также со снижением инвестиций в импортную технику для лесной промышленности и транспортные средства, используемые в общественном транспорте. К этому добавилось более активное сокращение запасов. В последнем случае это было вызвано сокращением запасов зерна, связанным с увеличением экспорта озимых культур, снижением производства яровых культур в течение квартала и сокращением запасов в связи с увеличением экспорта целлюлозы и транспортных средств. В свою очередь, экспорт товаров и услуг вырос на 2,3% в январе-марте по сравнению с аналогичным кварталом 2025 года. Это объясняется в основном увеличением поставок озимых культур, целлюлозы, транспортных средств, а также сиропов и концентратов, что было лишь частично компенсировано снижением внешних продаж мяса. Кроме того, экспорт услуг остался относительно стабильным благодаря увеличению внешних продаж информационных услуг, что было частично компенсировано снижением экспорта услуг по перевозке пассажиров. Наблюдалось сокращение въездного туризма в годовом исчислении, связанное с уменьшением числа аргентинских туристов, прибывающих в страну. Импорт товаров и услуг увеличился на 4,7%. Объем импорта потребительских товаров вырос за счет увеличения поставок автомобилей, мяса, товаров длительного пользования, а также товаров, ввозимых в режиме беспошлинной торговли. Наблюдался рост импорта товаров промежуточного потребления, в первую очередь удобрений и пестицидов, природного газа, топлива и бензина. В то же время отмечалось сокращение импорта электроэнергии.