Экономика Аргентины растет двумя разными темпами - как в плане активности, так и в плане потребления; чем это можно объяснить?

После спада последних двух лет аргентинская экономика восстановится в 2025 году с ростом ВВП около 5 %, согласно прогнозам как правительства, так и частных консультантов. Однако этот мощный подъем экономической активности далеко не однороден: в то время как такие сектора, как энергетика и финансовое посредничество, растут очень высокими темпами, промышленность и строительство - два ключевых сектора, в которых существует спрос на рабочие места, - еще не набрали обороты. Эти заметные различия в темпах восстановления активности проявляются и в потреблении. С одной стороны, наблюдается бум продаж автомобилей, недвижимости и бытовой техники; с другой стороны, массовое потребление, даже продуктов с традиционно неэластичным спросом, таких как говядина, молоко и мате, остается ниже уровня 2023 года. "Восстановление экономики пока не является устойчивым. Хотя в сравнении с первым кварталом прошлого года - периодом, когда экономика достигла очень низкого уровня, - наблюдается заметный рост, пока что происходит скорее восстановление утраченного, чем реальный рост. То же самое можно сказать и о потреблении. Благодаря замедлению инфляции доходы населения постепенно восстанавливаются, но все еще по сравнению с низкими уровнями прошлого года. Улучшение есть, но оно все еще очень слабое", - сказал El País экономист Хорхе Колина, президент Института социального развития Аргентины (Idesa). Инфляционный кризис, разразившийся в последний год правления Альберто Фернандеса, и жесткие корректировки, проведенные администрацией Хавьера Милея, привели к падению ВВП на 1,6% в 2023 году и на 1,7% в 2024 году. С этого уровня, начиная с третьего квартала прошлого года, началось устойчивое восстановление. Благодаря этой динамике, последний прогноз Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) - среднее значение оценок консалтинговых фирм и банков, ежемесячно публикуемых Центральным банком, - прогнозирует рост ВВП в этом году на 5,1 %. Однако за этим средним показателем скрываются сильные различия между разными статьями. Одним из двигателей роста является энергетический сектор. Благодаря Вака Муэрта - мега- месторождению, содержащему вторые по величине в мире запасы газа и четвертые по величине запасы нетрадиционной нефти в мире, - добыча сырой нефти в первом квартале зафиксировала самый высокий объем за этот период с 2009 года, когда она начала измеряться по текущим параметрам. Аналогичным образом растет добыча полезных ископаемых, опирающаяся на ускоренную разработку лития. Еще одна сфера, в которой наблюдается положительная динамика, - это финансовое посредничество. "Повышенная экономическая стабильность и положительное сальдо бюджета означают, что банки начинают больше кредитовать частный сектор и меньше - государственный. Одним из следствий этой динамики является то, что кредиты в долларах растут со скоростью 7% в месяц, что является очень высоким показателем", - сказал El País Фернандо Баер, младший экономист Quantum Finanzas в Буэнос-Айресе. Рейтинговое агентство Moody's прогнозирует расширение кредитования частного сектора в этом году на 40-50 % в реальном выражении. В отличие от этих секторов, демонстрирующих откровенный рост, другие, такие как промышленность, продолжают стагнировать. Под давлением слабого внутреннего потребления и растущей конкуренции со стороны импортных товаров объем производства в обрабатывающей промышленности в марте упал на 4,5% с учетом сезонных колебаний по сравнению с февралем. Это самое резкое падение с декабря 2023 года, когда недавно вступившее в должность правительство Милея одобрило резкую девальвацию песо. С падением в марте индекс промышленного производства с учетом сезонных колебаний достиг самого низкого уровня с июня прошлого года. "Промышленность демонстрирует разные реалии в зависимости от секторов. Производство сельскохозяйственной продукции и автомобилей активно росло с середины прошлого года, хотя сейчас эти отрасли начинают конкурировать с возросшим импортом. В то же время другие отрасли, зависящие от массового потребления, такие как текстиль, нефтехимия и бумажная промышленность, продолжают испытывать серьезные трудности", - сказал Баер. Еще один сектор, который по-прежнему не демонстрирует признаков восстановления, - это строительство. Почти полное замедление темпов общественных работ в условиях очень сильной фискальной корректировки правительства в сочетании с ростом стоимости доллара, который делает частное строительство более дорогим, пока не позволило восстановить этот ключевой сектор. В марте синтетический индикатор строительной активности (ISAC) упал на 4,1% в годовом исчислении. Неоднородность экономической активности отражается на потреблении. С одной стороны, продажи товаров длительного пользования достигли рекордных уровней в некоторых сегментах. Например, в апреле было продано 158 960 подержанных автомобилей, что является самым высоким показателем с 1995 года, по данным Торговой палаты автомобильной промышленности (CCA). Расширение доступа к кредитам на фоне отложенного спроса в предыдущие годы также способствует росту продаж новых автомобилей. Поставки автомобилей с нулевым километражем в дилерскую сеть в апреле подскочили на 134,4 процента по сравнению с предыдущим годом, согласно данным Ассоциации производителей автомобилей (Adefa). Возвращение беспроцентной рассрочки также способствовало росту продаж бытовой техники и технологий. Если в первые месяцы 2024 года объемы продаж были очень низкими и упали до уровня начала пандемии, то в первые два месяца этого года продажи в сегменте от кондиционеров и холодильников до ноутбуков и мобильных телефонов подскочили на 51 % по сравнению с предыдущим годом в штуках, согласно данным консалтинговой компании NielsenIQ. Еще одним восстанавливающимся сектором является недвижимость. По данным исследования Аргентинской палаты недвижимости, в марте в провинции Буэнос-Айрес было зарегистрировано 10 317 сделок, что является самым высоким показателем для этого месяца за последние семь лет. В то же время в городе Буэнос-Айрес было зарегистрировано 4 747 сделок, что на 39,7 % больше, чем в прошлом году. С другой стороны, массовое потребление продолжает демонстрировать отсутствие улучшений в соответствии с доходами, которые остаются очень низкими. Даже несмотря на постепенное восстановление в последние месяцы, зарегистрированная частная зарплата все еще на 0,8% в реальном выражении ниже уровня ноября 2023 года - до вступления Милея в должность - в то время как зарплаты в государственном секторе за тот же период снизились на 15,1%, согласно данным консалтинговой компании ACM. В этом контексте за первые четыре месяца года продажи в супермаркетах и магазинах самообслуживания упали на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, согласно данным специализированной фирмы Scentia. Снижение потребления коснулось товаров, спрос на которые в Аргентине исторически неэластичен. В марте потребление говядины на душу населения упало до 48,9 килограммов в год, согласно данным Промышленной и торговой палаты мяса и мясных продуктов Аргентины (CICCRA). Это самый низкий мартовский показатель, по крайней мере, за последние двадцать лет. Подобный сценарий повторяется и в отношении других ключевых для аргентинцев продуктов. По оценкам Промышленной палаты пекарей (Cámara de Industriales Panaderos), за последний год продажи хлеба упали примерно на 50%. Между тем, несмотря на то, что в первом квартале наблюдается восстановление после прошлогоднего спада, потребление жидкого молока и мате все еще ниже уровня первых трех месяцев 2023 года. Спустя почти восемнадцать месяцев после вступления Милея в должность восстановление аргентинской экономики остается неоднозначным. "Существуют две совершенно разные реальности. С одной стороны, значительный рост продаж автомобилей и недвижимости соответствует сберегательному потреблению, тем более после отмывания капитала, начатого правительством в прошлом году. С другой стороны, массовое потребление, связанное с восстановлением реальной заработной платы, находится на другом пути. Этот социальный дуализм в Аргентине укрепляется со времен кризиса 2001-2002 годов, и нет никаких признаков того, что в ближайшей перспективе он изменится", - говорит Колина.