Экономика в год выборов: больше потребления из-за меньшего оттока денег в Аргентину, возможны рекорды и негативный эффект, считает CPA

В 2024 году уругвайская экономика будет расти благодаря "оживлению" активности (после преодоления негативного эффекта засухи и остановки нефтеперерабатывающего завода Ancap) и росту потребления (из-за повышения зарплат и снижения утечки валюты в Аргентину в результате коррекции разрыва обменного курса). Это было частью анализа, проведенного для клиентов консалтинговой фирмой CPA Ferrere через партнера Альфонсо Капурро и менеджера по экономическому анализу Николаса Чичевски. Однако они отметили, что существуют риски и проблемы, такие как "ухудшение" уравнения для экспортного сектора и "хрупкое равновесие" в Аргентине. "2024 год будет хорошим годом для уругвайской экономики, особенно хорошим годом для частного потребления, - сказал Капурро. Этому будет способствовать рост занятости, рост реальной заработной платы и сильный рост заработной платы в долларах (из-за "плоского" доллара), пояснил он. Экономика стагнировала в 2023 году (CPA прогнозирует рост на 0,1%, официальные данные будут опубликованы на следующей неделе) и восстановится на 3,6% в этом году до потенциального роста на 2,5% в 2025 году. Консалтинговая компания ожидает, что бегство потребления в Аргентину будет обращено вспять по мере сокращения разрыва в обменных курсах. Это "позитивный шок" для уругвайской экономики, который произойдет на полгода раньше, чем ожидалось. "В прошлом году расходы уругвайцев в Аргентине составили 1,25 миллиарда долларов США, что почти на 600 миллионов долларов больше, чем в 2022 году. По нашим оценкам, эти 600 миллионов долларов перерасхода вернутся в уругвайскую экономику в этом году", - сказал Капурро. Покупательная способность заработной платы вырастет на 3% в этом году, и это при плоском долларе "обычно связано с ростом продаж товаров длительного пользования, таких как автомобили, одежда или бытовая техника, - секторов, которые могут иметь рекордный год в 2024 году", - прогнозирует Капурро. Но есть один сектор, который заплатит цену за "плоский" доллар (он не превысит 40 песо к концу года, по мнению CPA): экспортеры, у которых вырастут производственные затраты в долларах, усугубляемые процессом падения экспортных цен. "Наблюдается ухудшение бизнес-уравнения в экспортных секторах, - говорит партнер CPA Феррере. После временного повышения во время пандемии экспортные цены Уругвая в настоящее время находятся на том же уровне, что и в 2019 году, но при этом производственные затраты на 25% выше, добавил он. По оценкам CPA, реальный обменный курс на 15% ниже того, который соответствует фундаментальным показателям экономики. Капурро утверждает, что установилось новое равновесие с ухудшением рентабельности и конкурентоспособности экспортного сектора, которое, если его не исправить, может повлиять на динамику инвестиций и занятости в 2025 году. Инфляция останется в пределах целевого показателя правительства - от 3 до 6 % в этом году, в 2024 году она составит 5,2 %, но к концу 2025 года вновь поднимется до 6,7 %. Капурро заявил, что у Центрального банка мало возможностей для снижения ставок (в настоящее время они составляют 9%), поскольку 24-месячные инфляционные ожидания находятся за пределами целевого уровня. Что касается бюджетной ситуации, то это будет первый предвыборный год в стране с трехкомпонентным бюджетным правилом, которое до сих пор действовало четыре года подряд. "Это будет испытание на зрелость для фискальной системы в условиях, когда у нас будет мало возможностей для поглощения потрясений, поэтому существует риск несоблюдения трех компонентов правила в 2024 году", - сказал Капурро (который также является членом Консультативного совета по фискальной политике). Это "испытание" и "возможность" нарушить историческую закономерность, которая показывает, что в Уругвае в годы выборов происходит ухудшение фискальной ситуации на 0,5-1 % валового внутреннего продукта (ВВП), заключил он.