«С математической точки зрения у нас нет шансов»: суровое предупреждение CPA Ferrere относительно экономического роста Уругвая к 2026 году

Экономика Уругвая выросла на 1,8 % в 2025 году: эта динамика контрастирует с ситуацией в секторе массового потребления, который, по данным компании Scanntech, поставщика POS-решений и кассового оборудования для розничной торговли, вырос на 5 % по сравнению с 2024 годом. На мероприятии «Retail 2026» партнер консалтинговой компании CPA Ferrere Альфонсо Капурро заявил, что «с математической точки зрения у нас нет шансов» на то, что рост экономики Уругвая соответствует прогнозам правительства на этот год. По данным Министерства экономики и финансов (MEF), в 2026 году экономика вырастет на 1,6%, тогда как, по оценкам CPA, рост составит 1%. Капурро отметил, что низкий рост валового внутреннего продукта (ВВП) объясняется рядом климатических факторов (засухи и наводнения), что приводит к резкому спаду в первичном секторе, который в первые четыре месяца года сократился на 3,7%. Фактически частное потребление оставалось основной движущей силой роста спроса, чему способствовали продажи автомобилей, товаров длительного пользования и покупки в франчайзинговых сетях. Хотя ожидается эффект опережающего потребления в связи с изменениями в Imesi (специфическом внутреннем налоге) на электромобили, Капурро отметил, что наблюдалось небольшое снижение из-за введения НДС на интернет-покупки из-за рубежа, за исключением США. «Со стороны спроса помогает именно потребление. А вот инвестиции не помогают», — заявил он. Капурро отметил, что одной из главных неизвестных для консалтинговой компании является ситуация на рынке труда, поскольку рост частного потребления вызывает сомнения относительно того, насколько удастся сохранить уровень занятости. Капурро указал, что динамика рынка труда оставалась стабильной, и только в период с января по июнь этого года было создано 10 000 рабочих мест, согласно данным Национального института статистики (INE). «Если мы продолжим в том же темпе, то к концу года создадим примерно 20 000 рабочих мест», — сказал он и добавил, что предстоящий раунд коллективных переговоров в 2027 году вызывает неопределенность на рынке труда. CPA Ferrere оценила, что спад экономической активности, отраженный в Ежемесячном индикаторе экономической активности (IMAE) в апреле (-1,3 %), отчасти объясняется воздействием засухи на летние культуры. IMAE продемонстрировал совокупное снижение на 0,1 % в период с января по май и прогнозирует падение ВВП во втором квартале на 1 % с поправкой на сезонность. Капурро заявил, что тенденции к снижению темпов роста экономики сохранятся. «В таких условиях вряд ли удастся выполнить прогноз правительства по росту, который составляет 1,6%. Математически у нас нет шансов», — сказал Капурро, поскольку в первом квартале года экономика выросла на 0,9% в годовом исчислении. Что касается инфляции, CPA Ferrere прогнозирует, что по итогам года она составит 4,7%, а в первом квартале 2027 года — около 5%; это означает, что она превысит целевой показатель Центрального банка (BCU) в 4,5%. Как пояснил Капурро, прогнозы консалтинговой компании основаны на предположении о повышении Центральным банком Уругвая (BCU) ставки денежно-кредитной политики (TPM). Фактически, в связи с заседанием Комитета по денежно-кредитной политике (Copom), которое состоится в этом месяце, CPA Ferrere ожидает повышения TPM до уровня от 6,25% до 6,5% (в настоящее время она составляет 5,75%) в связи с инфляционным давлением. Экономист подчеркнул, что, по оценкам консалтинговой компании, к 2028 году ВВП в долларах США достигнет 100 000 млн долларов, что соответствует ВВП на душу населения около 30 000 долларов США. Что касается международной ситуации, Капурро заявил, что у Федеральной резервной системы (ФРС) осталось мало пространства для снижения процентных ставок, и добавил, что в США наблюдались «непрозрачные меры денежно-кредитной политики и институциональный кризис». Капурро охарактеризовал бюджетную ситуацию в Уругвае как «сложную», поскольку общий бюджетный дефицит за 12 месяцев, закончившихся в июне этого года, составил 3,7 % ВВП. Чтобы снизить уровень задолженности, правительство предложило программу, основанную на трех основных принципах: обеспечение роста экономики в среднем на 2,4 % в год; сбор более 750 млн долларов США в виде глобального минимального налога в сочетании с планом повышения эффективности работы Главного налогового управления (DGI); а также отсутствие дополнительных расходов в новых отчетах об исполнении бюджета до конца срока полномочий. «Мы считаем, что эта налоговая программа не будет выполнена», — заявил Капурро, добавив, что кажется «весьма маловероятным», что в предстоящих отчетах о расходовании средств расходы будут равны нулю. Не имея большинства в Палате депутатов, «Широкий фронт» будет вынужден договариваться с партией «Открытый совет» о голосах, необходимых для утверждения отчета о расходовании средств, что, по словам Капурро, «очень сложно». Независимый фискальный совет «предупреждает, что сокращение дефицита зависит от налоговых реформ и повышения эффективности сбора налогов, результаты которых сопряжены с неопределённостью и которые могут материализоваться только в конце периода с более ограниченным запасом прочности, обусловленным политическим циклом», — указала консалтинговая компания в своём докладе. Продажи товаров массового потребления в Уругвае в 2025 году выросли на 5 % по сравнению с предыдущим годом, что соответствовало рекордной выручке в размере 9 067 млн долларов США. В прошлом году доля товаров массового потребления в общем ВВП составила 11 %; это означало, что средний уровень расходов на одного уругвайца составил 106 557 песо. В период с января по июнь этого года компания Scanntech зафиксировала рост на 1,5 % в категории продуктов питания; на 1,2 % — в категории напитков; на 1 % — в категории чистящих средств и на 0,1 % — в категории средств личной гигиены. Менеджер по продуктам компании Scanntech Гастон Ларраньяга обратил внимание на потребительские тенденции, характерные для новых поколений, которые отдают предпочтение продуктам с повышенным содержанием белков и клетчатки, пиву с электролитами и жевательным конфеткам с креатином. «В сфере массового потребления происходит то же самое, что и на рынке электроники», — сказал Ларраньяга, говоря о необходимости инноваций. Ларраньяга заявил , что «Уругвай традиционно ждет, пока цены упадут и продукт появится на рынке», и подчеркнул, что у страны есть возможность позиционировать подобные товары на полках супермаркетов. «Я считаю, что все категории, о которых я говорю, производятся в Уругвае; вполне можно было бы привезти рецептуры и производить их здесь», — сказал он. Кроме того, компания Scanntech провела анализ поведения потребителей во время чемпионата мира по футболу. В мае самыми продаваемыми товарами стали коллекционные карточки, на долю которых пришлось 3,4 % продаж, а пик потребления пришелся на 9 мая, когда было продано один миллион единиц. В рамках «чемпионатского корзины» уругвайцы потребляли больше снеков, пиццы и оливок, а во время матчей сборной Уругвая продажи взлетели на 123 % в первом матче против Саудовской Аравии, на 73 % — во втором против Кабо-Верде, на 72 % — в последнем матче против Испании, а в финале чемпионата мира рост продаж составил 45 %.