Фондовые рынки улучшились после "черного понедельника", что произошло в Уругвае и как работает торговля активами, которая вызвала этот эффект?

Во вторник мировые финансовые рынки успокоились после бури, которую они пережили в понедельник и которая сопровождалась резким падением на некоторых из них. В случае с Уругваем последствия "черного понедельника" на основных фондовых рынках мира проявились в росте курса доллара (который достиг своего максимального значения за 21 месяц) и увеличении странового риска. Однако во вторник, как и наступившее на рынках затишье, доллар в Уругвае отступил. Страновой риск снизился со 102 базисных пунктов в понедельник до 91 единицы во вторник. Во вторник Уолл-стрит закрылась в зеленом цвете после трех сессий со значительными потерями, что стало днем облегчения для рынка после исторических падений на международных рынках, вызванных растущими опасениями рецессии в США. Индекс Dow Jones Industrials завершил день ростом на 0,76% до 38 997 пунктов, а индекс S&P вырос на 0,76% до 38 997 пунктов. Падение чипмейкера Nvidia стало одним из самых заметных за предыдущий торговый день, когда он закрылся с понижением на 6,36%. Компания, лидирующая в области искусственного интеллекта (ИИ) и демонстрировавшая в последние месяцы высокие темпы роста, столкнулась с неспокойной обстановкой после того, как стало известно, что выпуск ее чипов Blackwell будет отложен на несколько месяцев из-за конструктивных недостатков. "В среднем акции терпят спад более чем на 5 процентов более трех раз в год, а коррекцию на 10 и более процентов - примерно ежегодно", - сказал стратег LPL Financial Джордж Смит в своем заявлении, пытаясь снять напряжение инвесторов и призывая их сохранять осторожность. Восстановление Уолл-стрит после финансовых потрясений, произошедших в понедельник, совпало с ситуацией на других рынках. Европейские фондовые рынки не смогли полностью восстановиться после "черного понедельника" и завершили вторник с разнонаправленной динамикой, отражающей опасения инвесторов по поводу глобальной экономической ситуации. В понедельник европейские рынки продемонстрировали значительное падение. Европейские индексы, которые открылись во вторник с повышением, торговались с понижением на протяжении большей части сессии, но после того, как Уолл-стрит открылась с повышением, восстановили некоторую динамику и закрылись на смешанной территории. Лондон вырос на 0,23 %, Франкфурт - на 0,09 %, в то время как Милан потерял 0,6 %, Мадрид - 0,32 %, а Париж - 0,27 %. Индекс европейских компаний с крупной капитализацией Euro Stoxx 50 вырос на 0,08%. Европейские инвесторы следили за розничными продажами в еврозоне, которые упали на 0,3 % в июне, согласно данным Европейского статистического управления (Евростат). День начался с восстановления основных азиатских рынков. Токийская фондовая биржа во вторник выросла на 10,3 %, что стало самым большим ростом с 2008 года и четвертым по величине в истории. Сеул и Тайвань, два наиболее пострадавших в понедельник рынка, восстановились на 3,3 % и 3,4 % соответственно. Шанхай вырос на 0,23 %, а Гонконг отступил на 0,31 %. Черный понедельник" для мировых фондовых рынков вновь привлек внимание к carry trade - инвестиционной практике, которая была в ходу во время финансового кризиса 2007-2008 годов и которая, по мнению аналитиков, объясняет значительную часть падения фондового рынка. В широком смысле слова, carry trade заключается в том, чтобы брать кредиты под низкие проценты и инвестировать полученные деньги в активы, которые предлагают более высокую доходность. Во время финансового кризиса многие банки занимали деньги у Европейского центрального банка (ЕЦБ) по очень низким ставкам (даже нулевым или отрицательным) и вкладывали их в государственные облигации - безрисковый актив, который обеспечивал более высокую доходность. На бумаге такая практика была выгодна обеим сторонам, поскольку обеспечивала доходность испытывавшим тогда трудности банкам и позволяла правительствам, нуждавшимся в финансировании, размещать свои облигации. Однако чрезмерная концентрация суверенных облигаций на балансах банков повышала их риски в случае возникновения событий, влияющих на государственные облигации, которыми они владели. Кроме того, такая инвестиционная практика ограничивала кредитование компаний и домохозяйств. Еще одна форма carry trade - та, которую инвесторы практиковали с иеной, чтобы воспользоваться низкими процентными ставками в Японии. Механизм заключался в заимствовании средств в японской валюте для инвестирования в более прибыльные активы, номинированные в других валютах. Все работало гладко до 31 июля, когда Банк Японии решил снова повысить процентные ставки. Это повышение в сочетании с последовавшим за ним ростом курса иены сделало торговлю carry trade менее привлекательной, что заставило инвесторов продавать активы, которые они купили для хеджирования долгов, понесенных в японской валюте. Среди активов, которые инвесторы продавали в последние дни, - акции крупных технологических компаний и криптоактивы, что объясняет обвал биткоина и эфира (наиболее распространенных криптовалют) на сессии в понедельник и падение фондового рынка в последние несколько дней. "Инвесторы использовали иену в качестве дешевой базы финансирования для вложений в более рискованные активы в остальном мире", - говорят аналитики Banca March. Повышение ставок, принятое Банком Японии и предусматривающее дальнейшее повышение, привело к "сильному укреплению иены", что "вызывает дискомфорт" у инвесторов, которые прибегали к операциям carry trade. По мнению Грегора М.А. Хирта из Allianz GI, решение японского центрального банка сейчас является "наиболее критическим фактором" для "глобальной финансовой стабильности". "Многие инвесторы использовали иену для финансирования carry trade из-за предсказуемой волатильности этой валюты", - объясняет он. "Неожиданное вмешательство BOJ фактически разрушило эти операции", - добавляет он. По его мнению, последствия могут перекинуться на развивающиеся рынки, такие как Мексика. "Резкое укрепление японской валюты уничтожило значительную часть сделок carry trades, которые поддерживали такие технологические рынки, как Nasdaq и тайваньский фондовый рынок, - говорит Жан-Луи Накамура из Conviction Equities (входит в швейцарскую группу Vontobel). Правительство Японии заявило, что будет "с холодной головой" смотреть на волатильность фондовых рынков и иены. "Правительство и Банк Японии (BoJ) продолжают следить за движением финансовых рынков внутри и за пределами Японии", - заявил Ацуси Мимура, заместитель министра финансов по международным делам. (По материалам EFE)