Несколько стран пересматривают состав своих валютных резервов в связи с ослаблением доллара, в том числе Уругвай.

Президент Центрального банка (BCU) Гильермо Толоса заявил, что недавно он участвовал в встрече со своими коллегами со всего мира, которые подняли на обсуждение вопрос об ослаблении доллара. По словам Толосы, высказанным на встрече с журналистами в BCU несколько дней назад, наличие такого рода дискуссий на таком уровне усугубляет слабость валюты. Правда в том, что президенты ведущих центральных банков мира внимательно оценивают риски для своих стран, связанные с дальнейшим обесценением доллара, и ставят под сомнение состав своих портфелей. «Они задаются вопросом, не слишком ли высок процент долларов в их портфелях с учетом сегодняшней политики США; в Уругвае мы тоже наблюдаем эту тенденцию», — сказал Толоса. Центральные банки задаются вопросом: возникнет ли новая реальность, в которой доллар утратит свою роль резервной валюты? И, возможно, не доходя до таких крайних выводов, стоит также задаться вопросом о мерах, которые будут принимать банки в связи с тем, что они уже называют «проскальзыванием» доллара, особенно с учетом политики администрации Трампа. Толоса считает, что, по его мнению, доллар вряд ли потеряет свою резервную стоимость, по крайней мере в ближайшем будущем, учитывая, что около двух третей финансовых активов во всем мире номинированы в долларах. «Если (страны) хотят иметь диверсифицированный портфель, очень трудно избежать доллара», — сказал он. Тем не менее, очевидно, что был включен желтый сигнал тревоги. El País проконсультировался по поводу этой ситуации с несколькими местными экономистами. София Харгуиндегуй, менеджер по экономическому консалтингу Grant Thornton, сказала, что действительно все больше стран начали диверсифицировать свои резервы и источники финансирования, стремясь уменьшить зависимость от доллара. «Это процесс еще находится в зачаточном состоянии, но набирает обороты», — заявила она и привела этот вопрос к местной реальности: «Уругвай не остался в стороне от этого процесса: недавно он выпустил долговые обязательства в швейцарских франках — около 400 миллионов долларов США в виде пяти- и десятилетних облигаций — впервые включив эту валюту в свой портфель суверенного долга, и увеличил финансирование в местной валюте». По его мнению, эти шаги не только расширяют альтернативы доступа к финансированию, но и снижают подверженность колебаниям курса доллара и связанным с ними рискам. Харгиндегуй также считает, что доллар сохраняет свою гегемонистскую роль, поскольку более половины мировой торговли осуществляется в этой валюте, международные резервы также на 60% состоят из долларов, как и большинство международных депозитов и облигаций. Тем не менее, экономист отмечает, что «глобальная и региональная тенденция направлена на большую валютную диверсификацию, и Уругвай уже делает шаги в этом направлении», — сказала она. По данным МВФ, в первом квартале этого года доля доллара в мировых резервах составляла 58%, в то время как доля евро — 20%, а юаня — всего 2,3%. «Однако его доминирование уже не является абсолютным. Хотя этот процесс начался в последние годы, в последнее время растущая уязвимость бюджета США, политическая неопределенность и ожидания изменения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, по-видимому, ослабили привлекательность доллара как средства сбережения», — добавил он. На данный момент в 2025 году доллар обесценился по отношению к основным валютам, таким как швейцарский франк и евро, продемонстрировав потерю силы как традиционный защитный актив. В свою очередь, экономист Exante Алехандро Валкорба признал в интервью El País, что «развернулась дискуссия о том, находится ли под угрозой роль доллара в глобальной экономико-финансовой системе, как в финансовых, так и в торговых вопросах». На что он ответил: «По мнению Exante, маловероятно, что доллар утратит свои нынешние привилегии, по крайней мере в краткосрочной перспективе, в основном потому, что нет альтернатив доллару, которые могли бы занять эту роль, а также потому, что сегодня доллар занимает очень важное место в функционировании мировой экономики». «Соединенные Штаты предлагают активы в долларах, которые составляют рынок, глубина которого намного превосходит глубину любого другого рынка активов, также считающихся «безопасными» в мире, таких как золото, японские, британские или немецкие облигации», — заявил он. «В любом случае, есть некоторые факторы, которые могут постепенно изменить некоторые из этих тенденций. Например, мы наблюдаем сочетание факторов, которые могут начать обращать вспять цикл «сильного доллара», который характеризовал последнее десятилетие», — уточнил он. Что касается Уругвая, Валкорба отмечает, что страна следовала за международными валютными колебаниями, но с другой отправной точкой. «Доллар ослабевает в мире, но с самых высоких уровней исторической силы за последние 50 лет, поэтому мы по-прежнему имеем «сильный» доллар в мире. В Уругвае же ситуация иная: мы исходим из слабого доллара в нашей стране, или, что то же самое, сильного песо. Поэтому ослабление доллара, которое мы наблюдаем здесь, ставит нас в ситуацию, когда цены в долларах отличаются от тех, которые есть во многих других экономиках, с которыми Уругвай конкурирует в остальном мире», — заключил он. Основные страны с развивающейся экономикой (БРИКС) — такие как Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка — пытались разработать свою собственную валюту, которая могла бы составить конкуренцию доллару США. С другой стороны, прогнозируется более значительный рост трансграничной торговли в местных валютах. По правде говоря, оба этих явления могут способствовать ослаблению доллара в будущем, в зависимости от развития этих тенденций. Некоторые аналитики разделяют эту точку зрения, в то время как другие считают, что попытки стран БРИКС были и останутся безуспешными, а рост трансграничной торговли, если он произойдет, не сможет подорвать позиции доллара. В этой связи экономист Хосе Антонио Ликандро заявил газете El País: «Попытки использовать региональные валюты во внутрирегиональной торговле не были очень успешными, потому что они идут вразрез с общемировой тенденцией, поскольку мир по-прежнему «думает» и торгует в долларах». Он также заявил, что «ни появление евро в 90-х годах, ни почти одновременное вторжение Китая в качестве мировой экономической державы не поставили доллар в безвыходное положение в его роли международной валюты». По мнению Ликандро, «не следует ожидать ничего драматического и в отношении предпочтений центральных банков мира в отношении структуры валют их международных резервов». Тем не менее, экономист признает растущую важность Китая в мировой экономике и тот факт, что сегодня несколько центральных банков имеют в своих резервных портфелях некоторое количество юаней, количество которых может увеличиваться. «Если и будут какие-то фундаментальные изменения, то, на мой взгляд, они будут происходить медленно, если только в США не произойдет какая-то катастрофа, которая ускорит этот процесс», — отметил он. В заключение Ликандро заметил, что сокращение доли доллара в резервах центральных банков уже происходит в течение нескольких лет (в том числе и в Уругвае), хотя и в незначительной степени. По крайней мере, на данный момент.