Мировая экономика с недоверием относится к США.

Спустя почти два года после начала второго срока президента Дональда Трампа мировая экономика всё активнее ищет способы дистанцироваться от США. Обеспокоенность по поводу долга в 40 триллионов долларов, чрезмерное использование санкций для решения внешнеполитических проблем и склонность Трампа выходить за рамки верховенства закона вызывают сомнения в привлекательности США как убежища для глобальных инвестиций. Несмотря на обещания иностранных компаний и государств инвестировать в США — во многих случаях с целью завоевать расположение Белого дома — капитал начинает искать альтернативные направления. «Геополитические факторы и использование доллара Соединенными Штатами в качестве инструмента посредством финансовых санкций заставляют центральные банки и других официальных инвесторов пытаться диверсифицировать свои портфели, отказываясь от активов, номинированных в долларах», — заявил Эсвар Прасад, бывший директор китайского отделения Международного валютного фонда. Соединенные Штаты пока не являются изгоем в сфере инвестиций. Частные инвесторы продолжают вливать капитал в финансовые рынки и американские акции, инфраструктура искусственного интеллекта переживает бурный рост, и ни одна конкурирующая валюта не представляет собой непосредственной угрозы для доллара. Во время своего выступления перед Конгрессом в минувший вторник министр финансов Скотт Бессент заявил, что по-прежнему уверен в надежности американской финансовой системы, отметив, что аукционы по продаже облигаций продолжают успешно проходить, а доллар продолжает укрепляться, судя по его доле в глобальных транзакциях. «Соединенные Штаты, по сути, являются лидером, а лидер не боится конкуренции», — заявил Бессент. «Конкуренция делает нас лучше». Однако трещины в экономическом господстве США начинают становиться очевидными. Наиболее яркий пример этого наблюдается на рынке облигаций. Доходность резко выросла, поскольку инвесторы, обеспокоенные растущим государственным долгом, требуют более высокой доходности при покупке казначейских облигаций. На прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5%, достигнув самого высокого уровня с 2007 года. Решение о повышении процентных ставок, принятое в среду, может помочь развеять опасения относительно способности Федеральной резервной системы сдержать высокую инфляцию — именно эти опасения вызвали усиление беспокойства на рынках облигаций. Этот столь опасаемый порог доходности был превышен через неделю после того, как Министерство финансов выкупило собственные облигации на сумму 5,2 млрд долларов со сроком погашения 10 или 20 лет в рамках плана по стимулированию спроса на рынке казначейских облигаций и попытки подтолкнуть цены вверх, а доходность — вниз. Бессент заявил, что инвесторы не понимают фундаментальной устойчивости экономики, и призвал их сделать ставку против него. «Это моя мечта», — заявил Бессент на прошлой неделе в Южном методистском университете. «У меня есть асимметричная информация. Теперь я здесь главный». На фоне нестабильности долгосрочной бюджетной ситуации в США некоторые страны начинают задаваться вопросом, является ли инвестирование в США правильным решением. В этом месяце суверенный фонд Норвегии, крупнейший в мире, объявил, что планирует сократить свои вложения в казначейские облигации США в поисках более высокой доходности на других рынках. А ещё есть вопрос о будущем доллара. Почти 90 % глобальных валютных операций осуществляются в долларах. Однако доля доллара в резервах центральных банков в течение последнего десятилетия неуклонно снижалась, сократившись с 64 % в 2015 году до 56 % к концу 2025 года. В прошлом году председатель Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что нестабильная экономическая политика США создает почву для «глобального момента евро». США использовали особый статус доллара в качестве инструмента внешней политики, вводя жесткие санкции против таких противников, как Иран и Россия. По мере того как США все активнее используют санкции для урегулирования глобальных конфликтов, статус доллара как мировой резервной валюты все чаще ставится под сомнение. В этом году США попытались начать сокращение своей программы санкций из-за опасений, что чрезмерное использование «финансовой войны» подталкивает другие страны к поиску альтернатив доллару. Доллар используется в большинстве трансграничных финансовых операций, поэтому санкции могут, по сути, лишить страну возможности взаимодействовать с западной финансовой системой. Разочарованные тем, как США используют свою экономическую мощь, все больше стран ищут альтернативные финансовые системы, на которые США не смогут повлиять. Однако в августе Бессент изменил курс, объявив об «Операции «Экономический изгой» (Operation Economic Outcast). Эта инициатива направлена на удушение иранской экономики и предусматривает угрозу вторичных санкций в отношении любой страны, поддерживающей экономические связи с Ираном. Даже министр финансов признал, что если США будут вынуждены воплотить эту угрозу в жизнь, это может «привести к коллапсу глобальной финансовой системы». Хотя евро и китайский юань, по-видимому, не готовы в ближайшей перспективе потеснить доллар, появление цифровых валют, стейбкоинов и криптовалют центральных банков открывает противникам США новые возможности для обхода американской финансовой системы при проведении международных транзакций. Китай возглавляет разработку платформы для трансграничных расчетов с использованием цифровой валюты совместно с Гонконгом, Таиландом, Объединенными Арабскими Эмиратами и Саудовской Аравией, которая позволит осуществлять денежные переводы быстрее и с меньшими комиссиями, чем это возможно при использовании традиционных банковских транзакций. Аналогичный проект по трансграничным платежам, возглавляемый некоторыми из ведущих промышленно развитых стран «Группы семи» и западными финансовыми учреждениями, также находится в стадии разработки, но он не так далеко продвинулся, как китайская инициатива, известная как mBridge. Россия и Индия заявили на прошлой неделе, что работают над планом, который позволит им использовать цифровые валюты центральных банков для расчетов по международным торговым операциям. Такой механизм позволил бы странам расширить свои торговые отношения и снизить зависимость от западных финансовых институтов, которые могут подпадать под санкции США. «История отказа от доллара — одна из самых давних», — сказал Джош Липски, председатель по международной экономике в Атлантическом совете. «Страны уже давно задумывались о том, как обойти доллар, и технологии делают это немного дешевле и проще, чем раньше». В то время как одни страны сосредоточиваются на цифровых валютах, другие делают ставку на золото из-за опасений по поводу стабильности США. В 2025 году мировые международные запасы золота превысили объем иностранных официальных запасов казначейских облигаций США. В этом году цена на золото впервые в истории превысила 5 000 долларов за тройскую унцию, поскольку центральные банки запасались этим металлом на фоне обострения глобальных конфликтов и опасений по поводу инфляции. Спрос на золото настолько высок, что некоторые страны также стремятся хранить свои запасы поближе к дому. На фоне усиления геополитической напряжённости и угроз Трампа ввести пошлины на товары европейских союзников некоторые из них даже пошли на редкий шаг — переместили золото, хранящееся в хранилищах Федерального резервного банка Нью-Йорка. В этом месяце центральный банк Нидерландов заявил, что перевел значительную часть своих 95 тонн золотых резервов, хранящихся в США, за пределы страны, сославшись на «растущую геополитическую напряженность» и необходимость быть готовыми к кризису. В марте Банк Франции сообщил, что вывез 129 тонн золота из Федерального резервного банка Нью-Йорка и перевез их в Париж. Администрация Трампа не угрожала конфисковать иностранное золото, находящееся в США, однако сам Трамп вызвал сомнения в отношении своего понимания международного права, выдвинув идею колонизации таких территорий, как Гренландия и Канада. «Это как будто страны не доверяют США», — сказал Дэниел Таннебаум, который работал в Управлении по контролю за иностранными активами (OFAC) Министерства финансов и в качестве координатора по вопросам соблюдения требований OFAC в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. «Я думаю, что здесь присутствует фактор страха». Этот фактор страха также создает препятствия для американских компаний, пытающихся вести бизнес за рубежом. Таннебаум, партнер практики по финансам и рискам в Oliver Wyman, отметил, что агрессивное использование США пошлин и экспортного контроля заставило европейские страны и компании проявлять осторожность при внедрении американских технологий в таких чувствительных отраслях, как искусственный интеллект. Их беспокоит, что если они будут зависеть от США в плане такой инфраструктуры, она может быть использована против них, если Вашингтон решит запретить или отключить эту технологию, как он уже делал во время конфликтов с Китаем и Россией.