На следующий день

Лула совершил то, чего никому не удавалось в истории Бразилии: выиграл президентские выборы во втором туре, проиграв первый. В 81 год он станет первым бразильским президентом, демократически избранным на четвертый срок. Празднование продолжалось до утра понедельника, когда открылись рынки. Реал упал почти на 10 % по отношению к доллару, фондовая биржа Сан-Паулу обвалилась примерно на 14 %, а Министерство финансов было вынуждено приостановить аукционы по продаже государственных облигаций. Цена победы высока. У Бразилии дефицит бюджета составляет почти 10 % ВВП, и, по данным The Economist, государственный долг в этом году достигнет 97 % ВВП по сравнению с 84 % в 2022 году. Тем не менее Лула провел недели, предшествовавшие второму туру выборов, раскрывая кошелек: он увеличил выплаты по программе «Bolsa Família» на 15% и перенес их на более ранний срок, чтобы они поступили до голосования, пообещал государственным служащим самое значительное повышение зарплаты за последние 35 лет, а также ввел льготы для малых предприятий, субсидии на топливо и бесплатный транспорт по выходным. По оценкам The Economist, новые социальные программы обойдутся примерно в два процентных пункта ВВП к 2027 году. А поскольку рынок настроен скептически, он предоставляет кредиты по более высоким ставкам, а проценты ещё больше раздувают дефицит. Чтобы исправить курс, ему понадобится Конгресс, с которым он никогда раньше не сталкивался. Партия Болсонару станет крупнейшей фракцией в обеих палатах, левые едва набирают одного из каждых четырёх депутатов, а «Централ», который исторически обеспечивал управляемость любому правительству, потерпел поражение. Лула знает свое дело и, несомненно, найдет союзников, но на этот раз цена будет гораздо выше. Ничто из этого не похоже на то, что он уже пережил. Во время своих первых двух сроков у него цены на сырье были заоблачными, а в стране царил порядок, наведенный Фернандо Энрике Кардозо. Он воспользовался экономическим подъемом, обеспечил перераспределение доходов, сократил бедность и, в отличие от того, что произошло по ту сторону реки, не разрушил унаследованное. Третий срок был совсем другим: широчайший альянс против Болсонару, вялая экономика, в которой расходы были единственным двигателем, и автономный Центральный банк, удерживавший ставку, чтобы инфляция не вышла из-под контроля. Теперь ему предстоит править в условиях ограничений на всех фронтах и с повесткой дня, которая вынудит его не выполнить значительную часть обещаний. Первым сигналом станет то, кто займет пост министра финансов. Если он воспримет победу как повод удвоить ставки, предупреждает The Economist, его «золотая победа» превратится в пепел. У Уругвая есть причины внимательно следить за этим. Бразилия — наш главный торговый партнёр в регионе, и резкое обесценивание валюты там сказывается и здесь. Это также важно с точки зрения торговли: Уругвай уже как минимум три срока подряд продвигает идею либерализации МЕРКОСУР. Сложная повестка дня с Селсо Аморином в Планалто. Думаю, есть веские основания ожидать, что правительство Лулы будет отличаться от всех предыдущих: у него нет денег первых двух, и, вероятно, нет и того терпения по отношению к рынкам, которым отличается уходящий президент. Если говорить упрощенно, то возникают два варианта. Во-первых, очень четкий поворот в сторону ортодоксальной политики, на который, вероятно, сделают ставку в первые месяцы, чтобы восстановить доверие и успокоить ожидания. Во-вторых, продолжение той более популистской линии Лулы, которую мы наблюдали в 2026 году, с удвоенной ставкой на мягкость, которую демонстрируют рынки в постпандемический период.