Иные преимущества, которые может получить Уругвай, если "эксперимент правительства Милея" окажется удачным

Маркос Бускалья получил докторскую степень по экономике в Университете Пенсильвании, возглавлял отдел экономических исследований в Bank of America Merrill Lynch (2010-2015), а до этого в Citi (2006-2010), а также был деканом Университета Лос-Андес. В настоящее время, работая в консалтинговой компании Alberdi Partners, консультирует по вопросам экономической политики. Он написал несколько книг, является обозревателем аргентинской газеты La Nación и работает из Аргентины и США. -Как вы оцениваете экономическую ситуацию в Аргентине? -Мы проходим через очень жесткий процесс адаптации, с очень быстрой коррекцией фискального и внешнего дисбаланса, когда правительство имело первичный профицит по фискальным счетам. В январе страна уже вышла на положительное сальдо торгового баланса по сравнению с дефицитом предыдущих лет. Таким образом, эти корректировки очень тяжело отражаются на активности, которая очень резко падает. Этот процесс продлится еще некоторое время, пока правительство не запустит стабилизационный план, который я не знаю, будет ли это в конечном итоге долларизация или более классический стабилизационный план. И тогда, я думаю, экономика может начать расти. -Сжатие активности сильное, поэтому сейчас трудно думать о расширении. -Если посмотреть на данные за ноябрь, то активность упала на 1,6% по сравнению с октябрем, а в декабре она упала на 3,1% по сравнению с ноябрем. Другими словами, речь идет о более чем 5 пунктах за два месяца. Это связано с фискальной корректировкой и инфляционным скачком из-за девальвации (доллара), которые в основном оказывают сильное влияние на реальную заработную плату. В декабре заработная плата выросла на номинальные 8,9 процента при инфляции в 25,5 процента. Но это будет исправлено стабилизационным планом, который должно запустить правительство. В какой-то момент правительство должно будет объявить о плане стабилизации и отмене cepo, чтобы экономика снова начала расти. В газете La Nación вы утверждали, что сценарий долларизации может привести к гиперрецессии и дальнейшему падению потребления. Другие экономисты говорят о бимонетаризме и не столько о долларизации. Каковы ваши прогнозы на сегодняшний день? Я думаю, что мы движемся к гиперрецессии, к снижению инфляции с течением времени, быстрее, чем консенсус-оценки экономистов, потому что ситуация с активностью - это рецессия, которая препятствует большому росту цен. Я предпочитаю отказаться от долларизации, принять систему таргетирования инфляции с независимым Центральным банком, как это делает Уругвай, Парагвай, Чили, Бразилия, Мексика, Колумбия. Но это мои предпочтения. Я думаю, что президент (Хавьер Милей) хочет долларизации. Было объявлено о выходе из cepo в середине года, как вы думаете, это осуществимо? -Да, это цель. Условия будут созданы, потому что избыток аргентинских песо в экономике будет под контролем к середине года. К тому времени Центральный банк пополнит резервы, и мы сможем снять не все ограничения, но значительную их часть. -Какова проблема правительства с провинциями, в какой степени они могут остановить инициативы Милея? -Мы должны думать о Милее как о человеке, который ведет жесткую игру. Так же, как Нестор Киршнер играл за левых, Милей играет за левых и понимает, что фискальная корректировка должна быть сделана не только национальным правительством, но и провинциями, и он заставляет эту корректировку в боевой манере. Я не думаю, что это изменится, это будет тенденцией на ближайшие несколько лет: президент, который играет очень сильно во всех своих инициативах". -Может ли эта ситуация привести к неуправляемости в Аргентине? -Это будет зависеть от того, будет ли Милей успешен в экономическом плане. Если ему удастся снизить инфляцию и восстановить экономику, политическая система не будет ему противостоять или ставить большие "палки в колеса". Но если экономика будет пробуксовывать, а правительство окажется в меньшинстве, политическая ситуация будет очень сложной. Я думаю, что в конечном итоге стабилизация и рост экономики являются основополагающими в данный момент для того, чтобы получить политический капитал. -Для этого правительству нужно будет в ближайшее время показать результаты, учитывая, что температура накаляется? -Да, она должна показать результаты, то есть продолжить снижение инфляции и начать восстановление экономики после очень тяжелого начала года. -Как население перенесет ситуацию с отменой субсидий и ростом цен, которые были заморожены во время правления Альберто Фернандеса? -Это неизвестно. Однако, если посмотреть на последние опросы по одобрению президента или на такие показатели, как потребительское доверие, февраль оказался на удивление хорошим для состояния экономики. Фактически, индекс потребительского доверия, публикуемый Университетом Ди Телла, вырос в феврале по сравнению с январем. То есть в январе было значительное падение, а в феврале он вырос, после двух очень резких падений в декабре и январе. Доверие к правительству, также публикуемое Di Tella, упало в феврале всего на 1,4%. Так что я бы сказал, что пока все идет на удивление хорошо. Но да, это вопрос, который нужно продолжать отслеживать. -Помимо этих показателей, со стороны видно, что бедность очень высока, что люди говорят, что больше не могут жить, что профсоюзы и некоторые секторы очень злы. -Ну, да. Не стоит забывать, что инфляция была очень высокой, доходы не успевают за ней, и до сих пор нет шока предложения, который дополнил бы и позволил ценам упасть. Но мы должны дождаться результатов этих мер. -Вы говорили о "скелетах в шкафу", которые есть у Аргентины, среди них: очень низкие резервы, долг и судебный процесс с компанией YPF. Как вы их оцениваете? -Все эти скелеты все еще там. У Аргентины есть несколько исков, как в Лондоне, так и в Нью-Йорке, по поводу растрат, вызванных решениями Киршнер. И иск YPF, по сути, проигран. Вполне вероятно, что Аргентине в какой-то момент придется выплатить 16 миллиардов долларов США, то есть речь идет о 3-4 пунктах валового внутреннего продукта (ВВП), по иску за - скажем так, глупую - ошибку, совершенную нынешним губернатором провинции Буэнос-Айрес (Акселем Кициллофом) и тогдашним президентом Кристиной Киршнер. Есть еще один иск о манипуляциях со статистикой роста, так называемых "купонах ВВП", который уже получил неблагоприятное решение в Лондоне. Иски в МЦУИС идут полным ходом. Скелеты продолжаются. Растраты, произведенные Киршнеризмом, имеют денежные последствия и последствия для бедности, поскольку резервы были израсходованы, а также последствия для доверия к инвестициям в Аргентину. Киршнеризм был великой аферой, которая будет стоить нам, аргентинцам, очень дорого, и еще долгое время. -Запасы растут в последние недели. -Резко выросли резервы. С момента девальвации 13 декабря Центральный банк приобрел резервы на сумму более 8 миллиардов долларов США. Часть этого увеличения резервов в некотором смысле искусственная, поскольку импортные платежи все еще очень низкие, но все же есть важный компонент улучшения. -А как вы оцениваете долг? - При профиците правительства долг снижается. Новых данных пока нет, но он должен снижаться, потому что правительство с профицитом по определению заставляет долг снижаться. У Аргентины не очень большой долг по отношению к ВВП, но, в отличие от других стран, у нее очень плохой рынок капитала, очень низкий и очень мелкий, с помощью которого финансируется дефицит. Это означает, что когда международный рынок закрыт, как это происходит сейчас, страна остается без финансовых возможностей. -Как вы прогнозируете влияние аргентинской ситуации на Уругвай? -Я думаю, что, если все пойдет хорошо для Милея - а я считаю, что вероятность этого достаточно высока, - мы увидим месяцы многочисленных неудач, но в конце концов эксперимент пройдет успешно. Если это произойдет, то увеличение числа аргентинцев, переезжающих в Уругвай в последние годы - из-за налогового давления и отсутствия деловых ожиданий в Аргентине, - перестанет приносить пользу Уругваю в относительном выражении. Уругвай выиграет от того, что по соседству с ним будет развиваться экономика, а это немаловажно и для туризма, и для агробизнеса. Это изменит механизм влияния аргентинской экономики на экономику Уругвая: она перестанет быть двигателем аргентинцев, которые переезжают туда или инвестируют, потому что здесь, в Аргентине, у них нет возможности инвестировать, и станет еще одним двигателем экономики, которая развивается, которая растет. Аргентинская экономика находится в стагнации уже 13 лет, поэтому если эксперимент Милея сработает и Аргентина начнет расти, то в конечном итоге это принесет пользу Уругваю. Но это будет совсем другая выгода, чем в последние годы, которые были больше связаны с "Я переезжаю в Уругвай, потому что здесь невозможно жить". -По вашим словам, прогнозируете ли вы, что инвестиции аргентинцев в Уругвай сократятся, поскольку в Аргентине больше правовой безопасности? -Вот именно, инвестиции будут больше оставаться в Аргентине. -По поводу туризма, о котором вы упомянули почти вскользь, что вы прогнозируете? -Обменный курс в Аргентине, либо с долларизацией, либо с более классическим планом стабилизации, каким бы он ни был, не будет таким дорогим, каким был синий обменный курс в последние годы. Это, безусловно, благоприятно скажется на туризме в Уругвае, так как для аргентинцев он будет не таким дорогим. Я не думаю, что это произойдет сразу. Если все пойдет хорошо, то через пару сезонов вы увидите эффект.