Аналитики повышают прогнозы по инфляции на 2026 год. Каковы их прогнозы в отношении курса доллара, ВВП и дефицита?

Аналитики практически не изменили прогнозы роста экономики Уругвая на этот и следующий год, при этом скорректировав в сторону повышения оценки инфляции на этот год и на 2027 год. С другой стороны, они повысили свои прогнозы относительно курса доллара на конец этого года, 2027 и 2028 годов, согласно опросу об экономических ожиданиях и опросу об инфляционных ожиданиях Центрального банка (BCU) за май, в которых приняли участие экономисты, банки, консалтинговые компании, профсоюзы, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP). Что касается валового внутреннего продукта (ВВП), опрошенные аналитики практически сохранили медиану (ответы упорядочиваются от меньшего к большему, и берется значение посередине) прогнозов роста на этот год на уровне 1,3% (в мае они оценивали его в 1,35%, в апреле — в 1,3%, а в марте — в 1,6%). Прогнозы варьируются от 0% до 1,7%. Новая оценка правительства заключается в том, что экономика Уругвая вырастет на 1,6% в этом году (оценка, использованная при разработке закона о бюджете на 2025 год, предполагала рост ВВП на 2,2% в этом году). Между тем, на 2027 год медиана прогнозов аналитиков составляет 1,6% (в мае и апреле она составляла 1,7%, а в марте — 1,85%). Здесь ответы варьируются от 1% до 2,3%. На 2028 год аналитики в среднем оценивают рост ВВП на уровне 1,9% (в мае, апреле и марте прогнозировали 2%). В данном случае самый пессимистичный прогноз составляет 1,3%, а самый оптимистичный — 2,1%. Экономисты, консалтинговые компании, банки и пенсионные фонды повысили свои прогнозы роста цен, оценив средний показатель на 2026 год в 4,93% (в мае прогнозировали 4,6%, в апреле — 4,5%, а в марте — 4,4%), при этом диапазон ответов колеблется от 3,76% (минимальный показатель) до 5,8% (максимальный показатель). То есть инфляция будет близка к целевому показателю Центрального банка в 4,5% (с диапазоном допустимых отклонений в 1,5 пункта вверх и вниз). Между тем, на следующий год аналитики полагают, что инфляция составит 4,59% (опять же, по медиане), а месяц назад они считали, что она составит 4,5% (в апреле прогнозировали 4,55%, а в марте — 4,5%). Ответы варьируются от 4,2% до 5%. В свою очередь, на следующие 24 месяца (до мая 2028 года) экономисты, консалтинговые компании, банки и пенсионные фонды (AFAP) прогнозируют, что рост цен составит в среднем 4,51% (месяц назад и в апреле они оценивали его в 4,5%). Прогнозы варьируются от 4,3% до 5%. Прогноз на 24 месяца имеет особое значение для Центрального банка Уругвая (BCU), поскольку именно он учитывается при определении базовой процентной ставки, которая в настоящее время составляет 5,75%, после того как 21 апреля Центральный банк решил приостановить сокращения, которые он проводил ранее, и подтвердил это решение в связи с ростом инфляции из-за войны в Иране. Фактически, ЦБУ подчеркнул, что «все ответы по-прежнему находятся в пределах референтного диапазона для горизонта политики» (от 3% до 6%) и «примерно 55% аналитиков находятся в диапазоне от минимального значения (4,3%) до 4,5%, при этом максимальное значение составляет 5%». В рамках данного опроса экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды также представили свои прогнозы по безработице и бюджетному дефициту. Что касается безработицы, то, по среднему прогнозу аналитиков, в 2026 году она составит 7,65% от экономически активного населения (ЭАП), при минимальной оценке в 7,1% и максимальной в 8,5%. На 2027 год средняя оценка безработицы составляет 7,7% от ЭАС (с ответами в диапазоне от 7% до 8,7%), а на 2028 год средний прогноз — 7,9% от ЭАС (с ответами в диапазоне от 7,4% до 8,7%). Что касается бюджетного дефицита, то экономисты, банки, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды (AFAP) прогнозируют, что в 2026 году он составит в среднем 4,5% ВВП (с ответами в диапазоне от 4% до 5,3% ВВП). На 2027 год они также прогнозируют в среднем бюджетный дефицит в размере 4,5% ВВП (с ответами в диапазоне от 3,5% до 4,78% ВВП), а на 2028 год — дефицит государственного бюджета в размере 4,4% ВВП (с ответами в диапазоне от 3,8% до 4,9% ВВП). Что касается курса доллара на конец этого года, банки, экономисты, консалтинговые компании, профессиональные ассоциации, биржевые маклеры и пенсионные фонды прогнозируют его укрепление. Так, в среднем они прогнозируют, что к концу 2026 года он составит 41 песо (в пятницу он торговался на уровне 40,353 песо). В мае считалось, что он завершит год на отметке 40,63 песо, в апреле — 41 песо, а в марте — 40,95 песо. Минимальная оценка предполагает, что к концу года он будет стоить 39,50 песо, а максимальная — 41,90 песо. Между тем, по оценкам аналитиков, к концу 2027 года курс доллара составит 42 песо (по медиане), тогда как месяц назад они прогнозировали уровень в 41,60 песо, а в апреле предполагали, что к концу 2027 года он составит 42,10 песо. Ответы варьируются от 40 до 43,60 песо. По среднему прогнозу аналитиков, к концу 2028 года курс доллара составит 43 песо. В мае они полагали, что он будет на уровне 42,80 песо, а в апреле прогнозировали, что к концу того года он составит 43,45 песо. Ответы варьируются от 40 песо до 46 песо максимум. В этом месяце в опросах приняли участие: AEE, Альдо Лема (Vixion Consultores), AIC Economía, Balanz, BBVA, Гастон Бенгочеа Corredor de Bolsa, Banco Hipotecario, Banco de Seguros del Estado, Центр экономических исследований (Cinve), Палата промышленности, Equipos Consultores, Exante, Gletir, Grant Thornton, Институт экономики, Integración AFAP, Banco Itaú, KPMG, Puente, PwC, República AFAP, Banco Santander, Scotiabank и AFAP SURA.