«Рампа», определенная BCU для «взлета» фондового рынка, новые инструменты для эмиссий и многое другое

На мероприятии «CAIU Day», организованном Палатой инвестиционных консультантов и портфельных менеджеров (CAIU) в Zonamérica, глава отдела финансового регулирования Центрального банка (BCU) Патрисия Тудиско рассказала о «стартовой площадке», которую регулятор определил для фондового рынка Уругвая, новые инструменты, которые будут добавлены для облегчения эмиссии с гарантиями. Она также упомянула, как Центральный банк расширит свою сферу регулирования, а также обновит свои правила в связи с появлением виртуальных активов. Кроме того, в ходе дискуссии по вопросам соблюдения нормативных требований эксперты в области налогообложения рассмотрели эту тему с точки зрения предотвращения отмывания денег, финансирования терроризма и культуры соблюдения нормативных требований. В начале мероприятия президент CAIU Пабло Рубио подчеркнул, что мир становится все более регулируемым и что эта тенденция сохранится, после чего слово было предоставлено руководителю BCU. Тудиско объяснила основы «рампы», разработанной для «взлета» местного фондового рынка — с изменениями, включенными в проект закона о бюджете — на которую «мы поставим самолет», как она заявила. Интендант по финансовому регулированию BCU напомнил, что уругвайский рынок ценных бумаг является небольшим, с общим объемом операций в 3,5 трлн песо (между первичным и вторичным рынком), на котором преобладают денежно-кредитные векселя (выпускаемые BCU), депозитные сертификаты (выпускаемые банками), казначейские векселя, государственные облигации, в указанном порядке, среди прочих инструментов. По ее словам, были созданы финансовые трасты, но новых выпусков было очень мало. В этом контексте цель BCU состоит в том, чтобы в так называемый упрощенный режим (поскольку в нем предъявляется меньше требований) было включено больше эмитентов. С мая 2024 года (когда начался новый упрощенный режим) существует пять эмитентов: Zorzal (акции), Ebital, Glenfir, Kefordy и Carrasco Nobile (долговые обязательства). А в сфере краудфандинга (с января 2024 года) — Foxsys, Produits de France и Duncan. То есть зарегистрировано три эмитента и четыре эмиссии, все долговые. «Желательно, чтобы было больше участников, что придаст системе большую прозрачность и глубину, но есть путь», — подчеркнул он. Тудиско считает, что так называемый общий режим является «надежным», в значительной степени благодаря требованиям к эмитентам: они должны регистрироваться в BCU, а также регистрировать эмиссию и т. д. «Нет ограничений по суммам или по тому, кто может действовать (это могут делать компании разного размера), но есть требования», — уточнил он, подробно описав аудиты и другие проверки, которые необходимо проводить, включая требования в отношении управления для компаний, желающих войти в общую систему. В упрощенном режиме требования менее строгие (без оценки риска и ограниченной ежегодной проверки), а затраты меньше (ежеквартальная отчетность и корпоративное управление без столь строгих требований). Например, для вступления в этот режим не требуется определенное количество директоров в компаниях-эмитентах. «Нововведением, которое мы еще не применили, является упрощенный траст», — добавил Тудиско, имея в виду инструмент, которого раньше не было, а теперь можно выпускать. «Мы ждем первого», — отметил он. Что касается краудфандинга, то требования касаются корпоративного управления и прозрачности администратора платформы (на данный момент одобрена платформа Crowder), не требуется оценка риска, отчет о сборе данных предоставляется ежегодно, а отчеты об операциях — раз в четыре месяца. Лимиты для инвесторов в отношении сумм составляют 75 миллионов индексированных единиц (478,7 миллиона песо) на выпуск. Что касается инвестиционных фондов, разрешается проведение публичного размещения, всегда через администратора инвестиционных фондов (Afisa). Чиновница упомянула, что закон предусматривает, что закрытые фонды должны быть обеспечены ипотекой или другими формами «регулируемых гарантий», но это никогда не было регламентировано. «Таким образом, BCU может иметь полномочия, хотя Министерство экономики и финансов стоит выше», — отметила Тудиско, комментируя толкование этого закона. Таким образом, в настоящее время существует три режима: общий, упрощенный и краудфандинг, а вход в «рампу» предполагается как постепенный процесс, в зависимости от объема финансирования, типа эмитентов или проекта, а также инвесторов. Например, компания может постепенно переходить к каждому из режимов, если она того желает. Тудиско также упомянул о поставщиках услуг в области виртуальных активов и об изменениях в регулировании в этой сфере на рынке, который включает в себя все больше поставщиков услуг и вызывает определенные претензии со стороны финтех-компаний. Среди них — вопросы о требованиях к ведению деятельности, особенно о требуемых суммах собственного капитала и гарантий (которые считаются слишком высокими для малых предприятий в этом секторе). В дискуссии по вопросам соблюдения нормативных требований приняли участие: Клаудия Олано Ласарте, нотариус, сертифицированный в области практики и регулирования борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма; Фернандо Хименес де Аречага, президент уругвайского отделения Всемирной ассоциации по вопросам соблюдения нормативных требований (WCA); Андреа Керальто, сотрудник отдела по обеспечению соблюдения нормативных требований в Atlantis Global Investors; и Сесилия Галлеро, адвокат, специализирующаяся на предотвращении отмывания денег, финансирования терроризма, а также на управлении рисками и корпоративном управлении. Хименес де Аречага подчеркнул, что комплаенс охватывает не только государственные нормы, но и те, которые компании налагают на себя сами, то есть этические принципы или кодексы поведения, стандарты ISO, знаки качества, рекомендации Международной финансовой группы (ФАТФ) и т. д. В этом смысле он считает, что Уругвай имеет положительную оценку на этом уровне в международном сравнении, даже выше Канады и Германии по индексу восприятия коррупции, но «здесь предприниматели все еще рассматривают комплаенс как препятствие». Адвокат также подчеркнул, что в Уругвае не закреплена уголовная ответственность юридического лица. «Она должна быть закреплена», — призвал он, особенно потому, что Уругвай, например, является страной транзита в области отмывания денег. Его послание заключалось в том, чтобы «не почивать на лаврах». Олано Ласарте, со своей стороны, высказала мнение, что закон о предотвращении отмывания денег (финансовых и нефинансовых) является «надежным», поскольку он объединил в себе множество законов о борьбе с коррупцией. Этот закон устанавливает обязательства по надлежащей проверке и сообщению о подозрительных операциях, которые, по ее мнению, должны быть улучшены на практике. «Только что был одобрен проект с поправками к этому закону, который был передан в Сенат, что свидетельствует о важности предотвращения отмывания денег», — отметила она. Нотариус упомянула, что не следует отказываться от операций из-за обнаруженного риска, а необходимо проводить их с соблюдением соответствующих мер контроля. Она также высоко оценила процессы должной осмотрительности и другие меры контроля, которые открывают доступ к системе для наиболее уязвимых слоев населения. В свою очередь, Керальто рассказал о том, как нормативные изменения 2024 года и в текущем году повлияли на практику инвестиционных агентов и консультантов, например, на частоту требуемых отчетов, изменение залоговых гарантий по депозитам и изменения в режиме аутсорсинга. В настоящее время аутсорсинг должной осмотрительности требует специального разрешения (ранее этого не было), среди прочих изменений. Керальто отметил, что некоторые сообщения, которые необходимо направлять в BCU, такие как консолидированные отчеты, которые теперь требуются каждые три месяца, по его мнению, могут быть сложными на практике для менеджеров, а также требуют определенного программного обеспечения. Что касается классификации «клиент с высоким, средним или низким риском», то она во многом зависит от «значительной суммы операции», а это варьируется в зависимости от учреждений, в зависимости от применяемых ими критериев. Кроме того, Керальто упомянул, что зачастую за рубежом не требуют определенных сертификатов, но нормы в Уругвае этого требуют, включая налоговую информацию о клиентах с высоким риском. В заключение Галлеро затронул тему безопасности баз данных клиентов, которые обрабатываются в секторе, подчеркнув, что они должны быть законными и зарегистрированными, с надлежащей обработкой в соответствии с законом, который также устанавливает соображения о юрисдикции (стране), куда будут отправлены данные клиента и с какой целью. На вопрос модератора о том, что произойдет, если информация о клиенте находится на украденном ноутбуке, Галлеро ответил, что информация никогда не должна храниться только на физическом носителе (это требуют нормы) и что о краже необходимо немедленно сообщить в соответствии с соответствующими протоколами, а также активировать «план непрерывности» бизнеса, который должен быть в наличии. Он напомнил, что несанкционированный доступ к информации является уголовным преступлением.