Как Уругвай преодолел инфляцию, подобную аргентинской

За 12 месяцев до сентября инфляция в Аргентине составит около 135%. Как это было в нашей стране за 12 месяцев до января 1991 года (134%). В Уругвае к концу срока полномочий правительства этой страны в феврале 1995 года этот показатель снизился до 44%, а через пять лет, к концу срока полномочий следующего правительства, он исчислялся однозначными цифрами - 4%. Уругвай сделал это. Как он это сделал? За предыдущий пятилетний период, первый из демократических, инфляция составила в среднем 74%, достигнув минимума в 54% (март 1988 г.), откуда в последнем месяце, феврале 1990 г., она выросла до 92%. В первый год работы нового правительства она продолжала расти и в январе 1991 г. достигла 134%. Хроническая инфляция в Уругвае вступает в четвертый десяток лет. Ускорение инфляции после смены правительства в 1990 году происходило в условиях значительной "импортной инфляции", близкой к 50% (из-за влияния двух наших соседей), и не менее шокирующего роста цен на нефть в условиях войны в Персидском заливе, в результате чего цены на топливо выросли на 152% в номинальном выражении и на 28% в долларовом. Тем временем правительство готовило почву для стабилизационного плана, реализация которого должна была начаться в последние месяцы 1990 года. Для этого была проведена фискальная корректировка в размере порядка восьми пунктов ВВП (краеугольный камень плана) и введен коридор плавающего валютного курса в качестве номинального якоря для системы цен. Для успешной реализации плана стабилизации требовалась согласованность экономической политики, и, как мы увидим, это касалось фискальной, монетарной, курсовой политики, политики заработной платы (и относительных цен в целом). Фискальная корректировка В 1989 году общий дефицит бюджета достиг 6,2% ВВП, а к концу того же года население подавляющим большинством голосов одобрило конституционную реформу, индексирующую пенсионные обязательства в зависимости от заработной платы, что привело к дублированию повышения пенсий при старом и новом режимах, в результате чего рост пенсионных расходов при постоянной инфляции составил бы два пункта ВВП, как я оценивал для Цереры в том же году. Таким образом, фискальная корректировка, необходимая для достижения полного фискального баланса при постоянной инфляции, составила восемь пунктов, что и было сделано: в 1991 году, в год полной корректировки и при инфляции, аналогичной инфляции 1989 года, был достигнут фискальный баланс. Я настаиваю на постоянной инфляции, поскольку в силу режима индексации расходы по обязательствам будут продолжать расти по мере замедления инфляции, что, собственно, и произошло. Режим плавающего валютного курса Для денежного курса был выбран режим из семейства фиксированных валютных курсов - плавающий коридор с определенной шириной и заранее объявленным ежемесячным темпом роста его крайних значений. Со временем эта ставка была снижена, чтобы привести к замедлению инфляции. Поскольку валютный курс обычно оставался на нижней границе коридора и менялся вместе с ним, на практике имела место не плавающая, а ползучая привязка, с активной курсовой политикой и пассивной денежно-кредитной политикой. Такое определение номинального якоря привело к тому, что план стабилизации стал постепенным. Были и те, кто утверждал, что это должно быть силовое потрясение, но, к счастью, от этого пути отказались, поскольку он был нежизнеспособен: конституционная индексация пассивов привела бы к единовременному скачку, который отразился бы на государственных финансах или должен был бы привести к новой налоговой корректировке. Поскольку это делалось постепенно, затраты со временем размывались, финансируясь за счет роста экономики. Политика цен и заработной платы. Заработная плата должна была оставаться под контролем, поскольку новая конституционная норма корректировки пассивности учитывала ее. Если не считать первоначального резкого падения реальной заработной платы и ее последующего восстановления в конце третьего года пребывания у власти, то за этот пятилетний период заработная плата выросла очень незначительно, поскольку иначе это означало бы подлить масла в огонь расходов на социальное обеспечение: за эти пять лет реальная частная заработная плата снизилась на 2%, государственная - выросла на 8%, а реальные пенсии увеличились... на 51%. При этом, как это часто бывает в нашей стране, обращалось внимание на то, чтобы цены, в которых участвует государственный сектор, оставались "реалистичными", например, отсутствовала задолженность по государственным тарифам. То, что произошло с топливом в 1990 году, как уже говорилось выше, является ярким тому подтверждением. Как видно, три направления экономической политики сыграли на пользу стабилизационному плану. И этот план оказался успешным: с тех пор инфляция удерживается на однозначном уровне при правительствах всех трех партий, прошедших через администрацию. Была лишь временная пауза, вызванная сквозным влиянием максимальной девальвации 2002 года на цены и очень кратковременными и точечными заигрываниями с 10%. Сегодня это политика страны. Президент Я должен упомянуть о том, что, по моему мнению, явилось главной причиной успеха плана: о руководящей роли президента Лакалье Эрреры. В данном случае с их стороны были соблюдены все необходимые условия. Полное осознание проблемы. Полное и немедленное решение противостоять этому. Руководство экономической командой и поддержка ее менеджмента. Постоянный мониторинг хода процесса. Реальным лидером экономической политики в целом (а он должен быть всегда) и стабилизационного плана в частности был президент республики. Я считаю, что помимо собственных трудностей и сложной инфляционной траектории наших соседей, вопросы, изложенные в этой колонке, могут стать "дорожной картой" для достижения успеха.