Каким должен быть идеальный уровень инфляции для уругвайской экономики? Исследование показывает.

За 12 месяцев, закончившихся в марте, инфляция в Уругвае составила 3,8 %, что является самым низким показателем за последние 18 лет. Какова же идеальная инфляция для такой экономики, как уругвайская? Об этом говорится в исследовании Центрального банка (BCU) под названием «Оптимальное таргетирование инфляции в малых открытых экономиках: роль асимметричной номинальной жесткости». В работе приняли участие Луис Родриго Арнабаль из BCU и Хавьер Гарсия-Сикко из Университета Сан-Андрес (Аргентина). Оба исследовали «оптимальное инфляционное таргетирование в малых открытых экономиках». В частности, мы изучаем роль трех отличительных особенностей развивающихся стран: асимметричной номинальной жесткости, индексации на прошлую инфляцию и доминирующих валютных цен. Мы опираемся на стандартную нью-кейнсианскую схему, вводя понижательную жесткость номинальной заработной платы через линейную функцию затрат на корректировку, индексацию на прошлую инфляцию и долларизацию международных цен (на экспорт и импорт)». «В то время как симметричные номинальные жесткости - как показано в стандартных новокейнсианских моделях для закрытых экономик - обычно приводят к нулевой инфляции, при асимметричных жесткостях становится желательной положительная инфляция», - говорят они. «Мы калибруем нашу модель на примере экономики Уругвая - яркого примера малой открытой экономики с такими характеристиками», - добавляют авторы. Таким образом, базовая модель исследования «обнаруживает долгосрочный целевой уровень инфляции в годовом выражении в 3,5%, при этом уровень инфляции в диапазоне от 2% до 5% приводит к относительно небольшим издержкам благосостояния по сравнению с оптимальным, менее половины процентного пункта за период потребления». Более того, «мы выявили нетривиальное взаимодействие между понижательной жесткостью заработной платы и индексацией заработной платы на уровень инфляции в прошлом, которое до сих пор игнорировалось в литературе», - добавили они.