Что произошло с прибылью банков в Уругвае после рекордного 2024 года, депозитами и кредитами?

Прибыльность банков в Уругвае в 2025 году снизилась по сравнению с 2024 годом, когда она была высокой в историческом плане, и в 2026 году может повториться та же ситуация по сравнению с 2025 годом. Согласно отчету консалтинговой компании CPA Ferrere, прибыль банковской системы Уругвая в 2025 году составила 1,046 млрд долларов США, что на 530 млн долларов США меньше, чем в предыдущем году. Это снижение прибыли коснулось всех учреждений, за исключением Citi, и было вызвано в основном убытками от курсовых разниц (в год, когда доллар упал в стране на 11%) и снижением финансовых марж в условиях снижения процентных ставок. Анализ CPA Ferrere посвящен динамике депозитов, кредитов, просроченной задолженности и рентабельности банковской системы Уругвая, охватывая девять частных банков и Banco República (BROU). На 2026 год CPA прогнозирует снижение местных и международных ставок и сохранение курса доллара на прежнем уровне, что будет продолжать оказывать понижательное давление на результаты деятельности банков. «Экономика показала признаки стагнации во второй половине 2025 года, и в 2026 году ожидается умеренный рост, что может привести к снижению спроса на кредиты. К этому добавляется усиление конкуренции со стороны финтех-компаний и эмитентов электронных денег», — предупреждает отчет. То есть банковская система вошла в 2026 год на прочной основе, но в условиях, в значительной степени обусловленных факторами, которые будут влиять на динамику кредитования, маржу и рентабельность сектора. Мария Инес Майлос, экономист CPA Ferrere, в беседе с El País подчеркнула, что, несмотря на снижение рентабельности банков в 2025 году по сравнению с 2024 годом, объем бизнеса продолжал расти. «Депозиты значительно выросли, а кредиты также продолжали расширяться; фактически, можно видеть, что действующие кредиты росли значительными темпами в течение последних пяти лет», — заявила она. Таким образом, банковская система сохранила прочные показатели ликвидности и платежеспособности в 2025 году, завершив год с устойчивыми позициями по капиталу и ликвидности. К 2026 году CPA ожидает, что эти фундаментальные показатели останутся неизменными. Анализируя динамику рентабельности, CPA отметила более значительное снижение у BROU по сравнению со средними показателями частных банков, в том числе ниже по рентабельности капитала (ROE) и на аналогичном уровне по рентабельности активов (ROA). Citi лидировал с лучшими показателями рентабельности в банковской системе (ROA 5% и ROE 37,9%). Напротив, Bandes сохранил худшие показатели, продемонстрировав минимальную рентабельность с 2012 года (отрицательный ROA -2,21% и единственный с отрицательным ROE -24,4%). Майлос заявил, что произошедшее было ожидаемо, потому что «в течение нескольких лет различные учреждения увеличивали свою прибыльность и, фактически, в 2024 году достигли исторически высоких уровней; также снижение ставок было чем-то, что было на радаре, и мы знали, что это окажет давление на финансовые маржи учреждений; и в течение года уже наблюдалось падение обменного курса, хотя оно было больше, чем мы ожидали», — сказал он. «Падение не было однородным, между учреждениями были значительные различия, и отчасти это связано с тем, что экспозиция по иностранной валюте на рынке различна», — добавил он. Кроме того, укрепление уругвайского песо более чем компенсировало незначительное сокращение активной позиции банков в последние месяцы, как в BROU, так и в частных банках в целом (хотя в большей степени в BROU). CPA отмечает, что чистая позиция в иностранной валюте, включая внебалансовую позицию BROU, составила 51% активов в 2025 году, тогда как в 2024 году она составляла 57%. Кроме того, CPA отметила увеличение доли прогнозов по активам по сравнению с 2024 годом в BROU. С другой стороны, падение маржи международных и местных базовых ставок привело к снижению валовой финансовой маржи, что ухудшило результаты. CPA предупреждает, что проникновение кредитов по-прежнему остается низким, а долларизация депозитов в стране продолжает оставаться высокой. «Несмотря на усилия Центрального банка (BCU) по стимулированию кредитования в песо и сокращению долларизации, пока не наблюдается значительных изменений в поведении уругвайцев», — говорится в исследовании. Тем не менее, в марже наблюдается улучшение коэффициента долларизации, поскольку кредиты в песо росли более быстрыми темпами. В этом году будут действовать новые схемы резервирования (которые корректируют ставки и вознаграждения для стимулирования использования национальной валюты), которые вступают в силу в марте следующего года. «Хотя у нас нет оценки воздействия, в протоколах Комитета по денежно-кредитной политике (Copom) ЦБУ указывает, что изменение схемы резервирования может оказать положительное влияние на кредитование. Таким образом, это может придать определенную динамику рынку кредитов в песо», — отметил Майлос. К новым резервным требованиям добавляются другие меры по дедолларизации, продвигаемые BCU, такие как повышение требований к капиталу для кредитов в долларах США неторговым секторам и продвижение более привлекательных инструментов и счетов в песо. На данный момент кредитование сохранило благоприятную динамику в 2025 году, вновь продемонстрировав двузначный темп роста. На конец 2025 года действующие кредиты нефинансовому сектору (предприятиям и семьям) частных банков и BROU выросли на 13% по сравнению с концом 2024 года и составили 26,888 млрд долларов США, то есть около 30% валового внутреннего продукта (ВВП). Рост действующих кредитов объяснялся как портфелем в национальной валюте, так и в иностранной валюте. Кроме того, был отмечен годовой рост в совокупности частных банков в большинстве их учреждений, а также в BROU. Кредитный портфель остается в значительной степени долларизованным (около 50 % действующих кредитов нефинансовому сектору выданы в иностранной валюте), особенно в частных банках, где кредиты в иностранной валюте составляют 57 % от общего объема, в то время как в BROU этот показатель составляет около 36 %. CPA отмечает, что кредиты в национальной валюте росли быстрее, чем кредиты в иностранной валюте, что привело к снижению доли долларизации системы с 51,4% до 50% (без учета эффекта оценки в связи с падением курса доллара). В разбивке по секторам рост кредитования был наиболее динамичным в сфере кредитования семей, а также в секторах торговли и услуг. Также наблюдался рост ипотечного кредитования (+3% в государственных банках и +10% в частных). Однако даже с учетом этого роста ипотечное кредитование по-прежнему демонстрирует низкий уровень проникновения по отношению к общему объему национальной экономики. При анализе динамики по банкам доля различных учреждений на рынке кредитования, как в национальной, так и в иностранной валюте, оставалась относительно стабильной в течение последнего года. Пять ведущих банков занимают более 92% всего рынка. Itaú лидирует по доле рынка кредитов в иностранной валюте с 28%, за ним следует Santander, который уступил часть рынка и занимает 22%. Что касается кредитного портфеля в национальной валюте, BROU по-прежнему лидирует с 39% портфеля на конец 2025 года, за ним следует Santander с 22%. На конец 2025 года депозиты нефинансового сектора (предприятий и домохозяйств) в частных банках и BROU составили 44,963 млрд долларов США, что означает увеличение на 8% по сравнению с концом 2024 года (оценивая депозиты в иностранной валюте в текущих долларах, а операции в национальной валюте по курсу декабря 2025 года). Рост наблюдался в обеих валютах, хотя депозиты в долларах продемонстрировали более высокий рост (8,6% против 5,9% в национальной валюте). Это означает, что коэффициент долларизации депозитов вырос с 72,5% до 73% (без учета эффекта оценки в связи с падением курса доллара). При анализе общих депозитов нефинансового сектора по банкам, наибольший рост депозитов в 2025 году продемонстрировали BROU (1,458 млрд. долларов США), Santander (659 млн. долларов США) и Itaú (647 млн. долларов США). Однако Banco Nación и Heritage достигли большего процентного увеличения объема депозитов в долларах по сравнению с концом 2024 года. В 2025 году срочные депозиты продемонстрировали большую динамику, чем депозиты до востребования. Однако, как отмечает CPA, депозиты до востребования по-прежнему остаются основным источником финансирования, на которые приходится около 75% от общего объема депозитов. На конец 2025 года уровень просроченной задолженности, измеряемый как доля кредитов с просрочкой более 60 дней, составил 1,7% от общего объема кредитов, оставаясь стабильным по сравнению с предыдущим годом, при этом небольшое улучшение в BROU компенсировало незначительное ухудшение в частных банках. CPA отметила различия по типам кредитов внутри каждого учреждения; например, просроченная задолженность в сегменте потребительского кредитования в национальной валюте достигла 2,7%, что выше общего среднего показателя. Прибыльность банковского сектора в этом году будет во многом зависеть от динамики международных и местных ставок. На международном уровне CPA ожидает, что финансовые условия станут менее ограничительными, с по крайней мере двумя снижениями ставок со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году. На внутреннем уровне, с ожиданиями инфляции, соответствующими целевому показателю, и признаками стагнации экономической активности, консалтинговая компания прогнозирует дальнейшее снижение ставки денежно-кредитной политики. «В условиях более низких ставок финансовая маржа банков, вероятно, не улучшится по сравнению с уровнями 2025 года», — отмечается в отчете. CPA также прогнозирует небольшое обесценение уругвайского песо к концу 2026 года, сохранение рисков, связанных с динамикой курса доллара на мировом рынке, и ситуацию, в которой трудно предсказать значительное укрепление валюты на мировом рынке. Он предупреждает, что более резкое снижение денежно-кредитной политики со стороны BCU может привести к росту обменного курса, хотя эта динамика будет зависеть от баланса, которого будет стремиться достичь денежно-кредитная власть, между поддержанием дефляции, предотвращением перевыполнения цели и сохранением экономической активности. «В этих условиях наш базовый сценарий не предусматривает значительных прибылей от курсовой разницы в 2026 году», — утверждает он. В другом контексте в отчете предупреждается, что в финансовую экосистему вошли новые участники — в частности, финтех-компании, эмитенты электронных денег и кредитные платформы, — которые в силу своего растущего участия и взаимодействия с банками могут влиять как на деятельность, так и на результаты финансовой системы. «Стратегии, которые будут принимать эти участники — в области ценообразования, привлечения клиентов, технологических инноваций или моделей риска — также могут повлиять на динамику доходности традиционной банковской системы», — отмечает он. Наконец, CPA прогнозирует, что, поскольку экономика продемонстрировала признаки стагнации во втором полугодии 2025 года и не выявляет значительных факторов роста на 2026 год, спрос на кредиты может снизиться. В последние годы рост был обусловлен инвестициями, строительством, потреблением и сельскохозяйственным сектором. На этот раз возможными факторами, стимулирующими кредитование, могут стать реализация новых крупных проектов, динамика цен на сырьевые товары и пересмотр схем стимулирования инвестиций. Это будет способствовать повышению рентабельности банковской системы. В свою очередь, динамика рынка труда также повлияет на потребление и динамику розничного кредитования. Помимо упомянутых факторов, Майлос напомнил, что развитие сектора будет также зависеть от стратегий различных финансовых учреждений и их позиционирования в данном контексте.