На что обращают внимание институциональные инвесторы, размещая свои средства на уругвайском финансовом рынке?

В условиях, когда, с одной стороны, обсуждается недостаточный экономический рост Уругвая, а с другой - плебисцит против реформы социального обеспечения, которая, в частности, предусматривает отмену AFAPs, инвестиционный фактор приобретает все большее значение. На что обращают внимание крупные инвесторы при размещении средств? Хотя местный рынок частных ценных бумаг все еще находится в стадии становления, в 2023 году через Электронную фондовую биржу (Bevsa) были зарегистрированы выпуски на сумму 477 миллионов долларов США, в основном за счет выпусков, осуществленных в декабре Корпорацией Виаль дель Уругвай (CVU), объем которых достиг 166 миллионов долларов США, и UTE, объем которых составил 213,9 миллиона долларов США; институциональные инвесторы являются основными участниками этих инвестиций, равно как и выпусков, осуществленных государственными структурами. Чтобы понять, какие аспекты учитываются инвесторами при оценке пригодности проекта, El País проконсультировался с экспертами в этой области, которые подчеркнули их значимость в реальном секторе экономики, поскольку они вкладывают средства в крупные проекты в различных секторах. По словам Магдалены Перутти, партнера группы консультаций по финансовым и инфраструктурным вопросам КПМГ Уругвай, институциональные инвесторы, включая администраторов пенсионных накопительных фондов (AFAPs), инвестиционные фонды, страховые компании, должны управлять фондами, которыми они управляют, стремясь максимизировать доходность фондов при том уровне риска, который они готовы взять на себя, всегда соблюдая действующие правила. Таким образом, деньги могут быть инвестированы в активы, котирующиеся на фондовой бирже, либо выпущенные государственными субъектами - например, облигации, векселя, выпущенные Центральным банком, - либо частными субъектами - например, акции компаний, оборотные обязательства, сертификаты участия, представляющие долг, и другие, - а также в наличные деньги. В свою очередь, портфельный менеджер Gletir Corredor de Bolsa Габриэль Гента отметил, что они склонны к долгосрочным инвестициям, поэтому ищут те, которые дают прирост капитала в течение 10, 20 и 30 лет. Участники консультаций пояснили, что инвестиции в реальный сектор экономики страны позволяют получить доход от различных производственных секторов, таких как лесное хозяйство, сельское хозяйство, недвижимость, инфраструктура, энергетические проекты и т. д. Гента отметил, что в долгосрочной перспективе «привлекательными» секторами являются те, где в качестве базового актива выступает покупка земли - например, лесное хозяйство, - что позволяет фиксировать рост стоимости земли, одновременно способствуя диверсификации портфеля и снижению волатильности. Что касается структурирования инвестиционных проектов, партнер Ferrere Федерико Лемос пояснил, что одним из ключевых аспектов, которые должны анализировать институциональные инвесторы, является финансовая жизнеспособность базового бизнеса. В зависимости от того, является ли проект долговым или долевым, анализируются, в частности, финансовые модели, финансовая отчетность, движение денежных средств, уровень долга и способность генерировать доход и устойчивый рост в долгосрочной перспективе. Он также отметил, что еще одним аспектом, который имеет значение, является послужной список, то есть послужной список инвестиционного менеджера, который обычно обращается к институциональным фондам за финансированием. Этот послужной список включает в себя прошлые результаты в управлении активами и продемонстрированную способность генерировать постоянную прибыль и превосходить контрольные показатели. По его мнению, еще одним важным аспектом является участие управляющего в акционерном капитале, поскольку это свидетельствует о том, что управляющий также инвестирует в фонд, которым он управляет, что позволяет согласовать интересы обеих сторон. За последние годы интересы инвесторов изменились, появились новые тенденции и проблемы при выборе инвестиционных проектов. Например, Гента отметил, что 15 лет назад фонды AFAP в основном инвестировали в государственные ценные бумаги Уругвая, в то время как «в настоящее время портфели значительно диверсифицированы, с большой долей инвестиций в различные производственные сектора страны, а также инвестиций в международные ценные бумаги». В свою очередь, Перутти отметил, что общая тенденция в индустрии инвестиционных фондов заключается в увеличении инвестиций в альтернативные активы по сравнению с традиционными активами, что улучшает соотношение риска и доходности инвестиционных портфелей, поскольку позволяет защитить доходность в кризисные времена. Лемос и Перутти подчеркнули, что соответствие стандартам экологического, социального и корпоративного управления (ESG) становится все более важным в процессе принятия решений о том, куда уругвайские институциональные инвесторы вкладывают свои деньги, что делает актуальным включение понятия «цель» в инвестиционные решения. Лемос заявил, что «компании, демонстрирующие твердую приверженность этим направлениям, обычно рассматриваются как более устойчивые и этичные инвестиции в долгосрочной перспективе».